7.26今日鐵礦石價格行情走勢：庫存連續下降支撐鐵礦期價上行

鐵礦：偏強震蕩

昨日日盤鐵礦石主力1809合約收于476.5元/噸，較前一交易日上漲0.42%。京唐港61.5%澳洲粉礦報477元/噸，較前一個交易日上漲7元/濕噸。

觀點：上周澳洲巴西發運量2338.1萬噸，環比增加122.8萬噸，分品種看粉礦發貨稍降，塊礦發貨增長較為明顯，預計對盤面有一定支撐。匯率方面，人民幣兌美元中間價調貶149個基點，報6.8040，為去年6月28日以來新低。預計鐵礦短期震蕩偏強，可逢低做多材礦比套利。

策略：震蕩偏強。套利方面：逢低做多材礦比。

風險：環保檢查不及預期、人民幣大幅升值

限產繼續加劇 鐵礦承壓運行

行情展望及操作建議:

限產仍在持續，經過周初觀望后，港口現貨價格較為堅挺，貿易商因成本及預期樂觀，因此議價空間較窄，鋼廠補庫熱情提升，成交有所好轉，價格走強。PB 粉因性價比提升，使其近期需求回升且價格堅挺，鋼廠盈利維持高位下，高品礦需求較好，同時人民幣大幅貶值使外礦到港成本抬升，對主流礦價格形成支撐。但港口澳粉庫存持續增加，且外礦發貨量增加，后期到港量也將在度回升，環保限產的情況下澳粉供給仍顯寬松，因此價格上行壓力較大。短期看，連鐵向上突破難度較大，1809 建議高空操作，上破 480 元止損;同時 9-1正套及 1-5 反套繼續關注。

行業重要信息：

1. 央行周三不開展公開市場操作。當日有 600 億元逆回購到期，凈回籠 600 億元。資金面寬松不改，Shibor 多數下跌。

2. 中國二季度 GDP 同比增長 6.7%，預期 6.7%，一季度增速為 6.8%。上半年 GDP 同比增 6.8%，2018 年增長目標設為 6.5%左右。

3. 中國上半年固定資產投資同比增長 6.0%，預期 6.0%，1-5 月增速為 6.1%。

4. 中國上半年房地產開發投資同比增長 9.7%，1-5 月增速為 10.2%。

5. NYMEX 原油期貨收漲 1.08%，報 69.26 美元/桶，連漲兩日。布倫特原油期貨收漲 1.41%，報 74.84 美元/桶。

6. 中國 6 月規模以上工業增加值同比增長 6%，預期 6.5%，前值 6.8%。上半年工業增加值增長 6.7%，增速較 1-5 月回落 0.2 個百分點。

7. 1-6 月份，房地產開發企業到位資金 79287 億元，同比增長 4.6%，增速比 1-5 月份回落 0.5 個百分點。

近期，隨著PB粉品質的提升，PB粉性價比凸顯，使得非限產地區鋼廠對于 PB 粉礦的需求回暖。再加上鋼材淡季不淡，鋼廠利潤持續高位，以及本幣持續對外貶值，海運成本上揚，鐵礦石價格重心逐步上移。但是下半年主要礦山發貨量對鐵礦石供應端的壓力仍然較大。同時，本周唐山正式進入限產階段，燒結環節的 3 種氣體減排任務較重，限產比例在 50%，疊加高爐亦限產0%左右，唐山地區新一輪環保限產，使得華北地區對鐵礦石粉礦的需求被抑制，加之鋼鐵行業環保主題貫穿下半年，鐵礦石需求實質性改善的可能性較低。鐵礦石供應相對需求寬松的狀態可能將持續，對盤面價格形成較長期的壓制。再加上近日美國就價值 160 億美元中國商品加征關稅的問題召開聽證會，中美貿易戰對盤面價格形成一定利空影響。綜合看，連鐵上方壓力較強，建議單邊可依托 480壓力線輕倉短空，組合上繼續輕倉持有買 RB1810-賣I1809 套利組合。

策略上，輕倉介入 I1809 空單，倉位：5%，入場區間：475-476，目標區間：461-462，止損區間：482-483;輕倉持有買 RB1810-賣 I1809*0.7 套利組合，倉位：5%，入場價差：8.50-8.55，目標價差：9.10-9.15，止損區間：8.20-8.25。

鐵礦震蕩上行，短多可繼續持有

到貨量階段回落，供應壓力有所減輕，港口高品占比回落;需求端整體受環保壓制，但鋼廠進口礦庫存偏低，存在一定補庫空間;進口利潤倒掛擴大，貿易商惜售;前十凈持倉空頭亦有轉多跡象;同時人民幣貶值利多走勢。技術上鐵礦震蕩上行，靠近480壓力位。操作建議：短多1809持有(成本464，止損454，目標位490以上，周期1-2周)

觀點： 發貨開始回升 關注是否持續

信息分析：

(1)港口現貨小幅反彈，青島港 PB 粉漲 2 至 466 元/濕噸，折合盤面 514 元/噸。金布巴粉漲 2 至425 元/濕噸，折合盤面 489 元/噸。普氏指數漲 0.45 至 65.8 美元。

(2)澳洲鐵礦石發貨總量為 1473.5 萬噸，環比減少 11.1 萬噸，發往中國的量 1385.6 萬噸增加144.8 萬噸。巴西鐵礦石發貨總量為 864.6 萬噸，環比增加 133.9 萬噸。

(3)全國主要港口鐵礦累計成交 113.25 萬噸，較昨日(+30.32%)，其中鋼廠成交占 74.19%。上周平均每日成交 75.66 萬噸。

邏輯：現貨價格小幅反彈。港口庫存結構繼續邊際好轉，北方六港 PB 粉庫存連續三周下降，支撐盤面重心緩慢抬高。不過，海外發貨開始回升，關注是否持續，形成未來供應壓力。

操作建議：區間操作。

風險因素：鋼材、焦炭現貨大幅下跌。

本周海外礦山發貨量明顯回落，北方地區到港量、鋼廠庫存等均環比有所下降，供應面整體壓力仍在但短期邊際有所改善。根據目前公布的幾大礦山的2季度產量報告，大型礦山仍在穩步增產，下半年鐵礦產量增速可能高于上半年，但一些成本高的礦山(比如Atlas)可能受盈利不佳考慮減產，但整體而言鐵礦供應量仍不小，低成本礦山對高成本礦山的替代在繼續。需求方面，高爐開工率環比小幅上升，但后期隨著更多地區進入限產，鐵礦需求難有起色，長期整體基本面保持寬松，若限產嚴格執行，預計今年鐵礦庫存堆積時間提前。黑色產業鏈目前矛盾不在于鐵礦石，料礦石價格將追隨鋼材價格走動。礦石單邊觀望