7.26今日玉米價格行情走勢：陳糧供應寬松玉米期價上行動力不足

玉米與淀粉：期價高開低走

期現貨跟蹤：國內玉米現貨價格整體穩定，其中華北產區玉米深加工企業收購價小幅波動，淀粉現貨價格繼續穩定。玉米與淀粉期價早盤高開，隨后震蕩回落，尾盤走弱，各合約均有小幅增持。

邏輯分析：對于玉米而言，期價遠月繼續升水，表明現實與預期博弈仍在繼續，后期需要重點關注拋儲成交與出庫來判斷舊作實際供需缺口，并結合新作產量前景來判斷下一年度供需格局，在目前期價已經反映市場樂觀預期的情況下，特別需要留意現實不及預期的可能性;對于淀粉而言，短期行業庫存下滑和華北玉米原料成本上升帶動9月期價相對強勢，后期重點關注季節性旺季和華北成本支撐兩個方面的走向，我們傾向于認為9月淀粉期價存在高估。

策略：建議謹慎投資者觀望為宜，激進投資者可以考慮擇機入場做空。

風險：收拋儲政策、環保政策與補貼政策

供應壓力較大 玉米震蕩整理

25 日，連盤玉米 1901 合約震蕩整理，國內玉米現貨價格大多穩定，個別小幅調整。目前國內玉米市場多空交織，短期內維持震蕩走勢。具體而言，臨儲玉米依舊以 800 萬噸/年的速度推進，截止 7 月 20 日當周臨儲玉米投放 1.16 億噸，成交 5555.75 萬噸，目前仍有大量玉米尚未出庫，未來玉米供給充足。目前的利好方面主要是在物流運輸方面，由于夏季瓜果蔬菜運輸壓力，導致物流運力緊張，運費抬升，使得貿易商利潤被壓縮，造成華北黃淮地區玉米出現階段性供需偏緊情況，提振玉米價格。飼料養殖需求依舊較為疲軟，上周生豬價格先揚后抑，周比略跌。夏季處于豬肉消費淡季，豬肉繼續反彈力度受限。養殖戶補欄積極性不佳，6 月生豬和能繁母豬存欄存欄繼續下降。總體來說，近期國內降雨加之夏季瓜果蔬菜運輸旺季，造成運力緊張帶動玉米價格上漲，但臨儲拍賣的持續推進使得玉米上行動力不足，多空交織，短期內玉米震蕩為主。

25 日，淀粉 1809 合約震蕩整理，國內玉米淀粉現貨價格穩定。玉米淀粉迎來需求旺季，提貨速度有所增加，淀粉庫存繼續下降，但市場貨源依舊相對較為充足，這也是抑制淀粉上漲的主要因素。7、8 月份，華北地區淀粉企業季節性檢修，行業開工率較前期 75%下降至 70%一線，供需寬松格局有所緩解。目前淀粉需求轉暖，提振淀粉價格。總體來說，目前淀粉市場多空交織，但迎來淀粉需求旺季，供需逐步收緊。隨著淀粉價格的持續上漲，下游企業采購謹慎，觀望為主，淀粉價格上漲乏力。短期淀粉震蕩為主，漲跌幅有限。

觀點：陳糧供給壓力較大 期價上行動力不足

信息分析：

(1) 主力 期價 震蕩 微跌。 。7 月 25 日玉米 C1901 合約收于 1835，跌 0.27%，成交量、持倉量均降。

(2) 玉米南、北港口庫存環比下降。截至 7 月 20 日，國內玉米北方庫存為 359.1 萬噸，上周減少 4.3 萬噸，環比降幅 1.18%;南方玉米港口庫存55.5 萬噸，較上周減少 8.8 萬噸，環比降幅 13.68%。

(3)8 月 2 日、3 日糧食交易中心將舉行玉米競價拍賣，拍賣數量為800 萬噸，生產年份為 2014、15 年，標的分布為內蒙古、遼寧、吉林、黑龍江。

邏輯：上游，政策糧供應持續加壓，且拍賣前期陳糧出庫加快，玉米市場整體供應充足。下游，6 月生豬和能繁母豬存欄量繼續走低，不利于玉米飼料需求的恢復。深加工方面，行業開機率處于相對高位但較前期有所下滑。政策方面，關注中美貿易政策變數。此外，新季玉米進入生長關鍵期，關注產區天氣及玉米蟲害發展情況。綜上，拋儲周期內，陳糧價格或主導市場，限于成本支撐，期價或易漲難跌，長期維持重心上移思路。淀粉預計隨玉米震蕩運行。

操作建議：暫時觀望

風險因素：貿易戰解除，利空玉米期價。

【重要資訊】

1. 山東濰坊諸城興貿自昨日8:40起玉米收購價格執行0.94元/斤，跌0.005元/斤。廠家積極收購，到貨量較大，價格靈活調整。

2. 山東聊城臨清金玉米7：25起起華北及東北玉米收購價格執行0.946元/斤，凈糧，下調0.003元/斤。東北糧焦糊粒和霉變粒超15%拒收，容重低于630g/l拒收。近日到貨量較多，價格根據情況靈活調整。

3. 7月26-27日臨儲拍賣玉米799萬噸，其中2014年玉米223萬噸，2015年玉米576萬噸。

4. 吉林燃料乙醇公司由于大檢修需要，定于7月31日下午15時暫停收購。

【交易策略】

1. 單邊：玉米1809短期區間震蕩(1750-1800)，玉米1901短期震蕩，中長期重心上移，長線多單繼續持有，如回落1800區域逢低可以繼續建立長線多單。淀粉1809短期震蕩，淀粉1901短期震蕩，中長期重心上移，長線多單繼續持有，如回落2200附近可以繼續建立長線多單。

2. 套利：淀粉玉米價差暫時觀望，產業客戶關注玉米91和15正套在-100附近的機會。

玉米窄幅震蕩，建議觀望為主

國內盤面：周三DCE玉米C1901合約終盤報1835元/噸，下跌3元/噸，跌幅0.16%，持倉量減少4984手至686226手。

外盤走勢：芝加哥期貨交易所(CBOT)美玉米期貨漲1.81%。

消息面：1、目前東北內蒙古地區春玉米陸續進入吐絲階段，近期產地部分地區多雨寡照對作物健壯生長形成限制。新季玉米生長關鍵期市場對相關題材相對敏感，但生長仍存變數，目前定產尚早。2、7月25日，國際糧船從美灣至中國口岸海運費為42美元/噸;巴西至中國口岸海運費為31美元/噸。

現貨方面：錦州港地區新糧主流收購價水分15%以內1720元/噸，平艙價1763-1768元/噸。

總結：現貨價格總體持穩，整體以區間波動為主，未來需求預期較好但后市拍賣糧流入市場仍可能造成玉米價格承壓，預計短期內玉米價格以穩為主。技術面上，玉米1901合約震蕩整理。操作建議：玉米1901合約觀望為主。

周三(7月25日)CBOT玉米收漲1.8%，追隨小麥期貨升勢急升至八周高位，12月期約收高7.25美分于373.25美分/蒲式耳，中西部地區干燥天氣對單產存在威脅，乙醇需求旺盛也支撐價格。

國內方面，玉米現貨價格大多穩定，局地互有漲跌，本周26-27日繼續投放799萬噸，早春玉米已有零星上市，7月底開始集中銷售，新陳玉米交接之際供應端壓力有所增加，反彈力度受限，主產區新作尚未定量，近期極端天氣及物流炒作仍然值得關注。主力01合約大跌后在1840附近企穩震蕩，MA40處存在支撐，保持回落做多思路。

淀粉方面，現貨價格繼續保持穩定，深加工利潤向好，副產品漲幅有所縮窄，淀粉開機率和庫存周比小降，供應端利好消耗，關注需求旺季能否承接續漲動能。盤面移倉換月中，主力09合約高位回調，跌落MA5和2280一線，MACD有高位死叉之勢，前期多單止盈。

基本面分析：昨日東北地區玉米價格趨穩，近期海運及站臺發貨量增加，分流汽運，汽運費用漲勢暫止，但運輸周期拉長，尤其往華北發貨量增加，提醒業者關注華北價格變動。關注今日拍賣成交情況。

昨日華北玉米市場平淡，部分下游廠家小幅下調。雖然東北糧汽運持續緊張，但通過海運、火運等其他渠道流入增多，華北囤糧也逢漲出貨，廠家到貨情況有所好轉。東北糧持續拍賣，南方春玉米上市，市場看漲信心不強，近期華北玉米主流看穩，局部小幅下跌。

昨日南方地區玉米價格大致穩定。湖北春玉米陸續上市，發本地及周邊豫南、安徽地區居多，飼料廠關注春玉米黃曲霉素問題。豬價繼續看漲，下游飼企關注較高，玉米價格短期漲勢不足，關注8月后期玉米價格。

技術面上，1901合約在1830-1850之間震蕩，建議區間操作。

雖然近期面臨較重的臨儲出庫壓力，拍賣成交率低位趨穩，但是運輸成本提升以及未來深加工產能的釋放使得對于玉米需求預期較好。技術上，玉米 1809、1901 合約小幅下跌;淀粉 1809 合約則振蕩下挫，走勢略偏空。操作上建議，玉米 1901 合約多單維持輕倉，而淀粉 1809 合約建議多單離場，同時須關注下方支撐，玉米 1901 合約支撐位 1825、1810;淀粉 1809 合約：2263、2250。

國內現貨維持穩定，均價 1842.25 元/噸。供給方面，政策糧出庫壓力不減，本周新投放 800 萬噸，前期成交部分逐步出庫。且少量新糧開始上市，供給仍較寬松。消費方面，養殖業消費不振，飼料企業采購謹慎。深加工企業開工率較低，下游整體以消耗庫存，隨用隨買為主。昨日盤面玉米 1901 合約低開收跌于 1835 元/噸。綜合來看，國內玉米價格短期仍將維持震蕩偏弱運行。操作上，建議 1901 合約保持短線逢高沽空交易思路，關注下方支撐區間 1800-1822。