四季度消費旺季臨近 菜籽期貨有望維持偏強振蕩運行

基本面經常能影響期貨的走勢，由于今年油菜籽減產，菜籽期貨便一直高位運行。業內人士分析，隨著時間推移，國產菜籽庫存日益下降，而國產非轉基因小機榨菜油需求呈現剛性，隨著四季度消費旺季臨近，菜籽期貨有望維持偏強振蕩運行。

播種面積下滑

由于種植效益低下，加之費時費力，我國菜籽播種面積逐年下滑，特別是2016年后臨儲菜油政策取消，菜籽種植收益更是沒有了保障。近些年隨著小機榨油的興起，小機榨非轉基因菜油逐漸受到市場青睞，菜籽收購價格和前幾年相比有大幅提高，但因農村勞動力不足，菜籽種植未能恢復。據市場預計，今年我國菜籽產量僅在400萬噸左右，大大低于1400萬噸的官方統計數字。這一數字也得到了菜籽收購情況的印證，據糧食局統計，截至7月15日，主產區菜籽累計收購74.2萬噸，比去年同期減少14.2萬噸，降幅為16.06%。

今年新作夏收菜籽上市后，很快受到市場追捧，價格一度高開高走，但由于菜油在透支貿易摩擦利多后近期大幅下挫，拖累國產菜籽價格低走。另外，由于菜籽產量有限，并且經過幾個月的收購，目前主要集中在經銷商或油廠手中，出庫壓力不大，惜售挺價態度較為堅決，使得菜籽價格持續穩定在相對高位。

進口渠道增多

近期國產菜籽價格并未因減產而出現持續上漲，除了受進口菜油價格大幅下跌拖累外，菜籽進口渠道多，局部地區庫存量大，而且內地油廠開工率低也是重要原因。目前除加拿大是我國最大的菜籽進口國外，俄羅斯和蒙古也是我國重要的菜籽進口來源國，而且是進口非轉基因菜籽，對國產菜籽市場造成較大沖擊，使得內蒙古呼倫貝爾地區菜籽庫存高企，至今去年產秋菜籽仍有較大庫存。

由于從加拿大進口的轉基因菜籽庫存偏高，預期到港量大，對國產菜籽價格也會帶來利空影響。據監測，截至7月20日，沿海地區油廠菜籽庫存為61.8萬噸，周環比減少6.6萬噸，但仍為近5年同期最高水平。據船期統計，7月進口菜籽到港量為60.6萬噸，8月為36萬噸，均高于前期月度進口水平。

另外，由于原料缺乏或者加工利潤低，大多夏收菜籽主產區油廠淪為貿易商賺取菜籽貿易價差，使得內地油廠開工率偏低，目前僅有四川、安徽地區少數油廠維持開工。據監測，截至7月20日當周，國產菜籽開機率穩定在2.14%，持續處于歷史偏低水平，這使得國產菜籽的加工期延長。

加拿大或減產

加拿大是我國菜籽最重要的進口來源國，其產量豐歉對我國菜籽進口有較大影響。加拿大農業暨農業食品部發布的最新報告顯示，2018/2019年度加拿大菜籽有望減產，期末庫存也將下降。報告稱，2018/2019年度加拿大菜籽產量預計為2033.5萬噸，低于上年的2131.3萬噸；出口量預計為1150萬噸，高于上月預測的1100萬噸，上年為1080萬噸；加拿大國內用量預計為938.5萬噸，高于上月預測的925萬噸，上年為926.1萬噸；期末庫存預計為225萬噸，高于上月預測的170萬噸，低于上年的270萬噸。

綜合以上分析，受進口菜油價格下跌拖累，近期國產菜籽價格有所下滑，但由于國產菜籽供應量有限，隨著時間推移夏收菜籽日漸消耗，供應量逐日下降，加之外盤菜籽期貨走高提振，鄭州菜籽期貨后市有望繼續偏強振蕩運行。

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