拼多多IPO最終定價19美元 估值240億美元

　　接近拼多多項目的市場人士表示，拼多多本次美股IPO認購火爆，目前已經超募20倍，最終將按照16美元/ADS-19美元/ADS定價區間的上限19美元/ADS定價。按此價格加上期權估算，拼多多市值約為240億美元。拼多多將于美東時間7月26日在納斯達克掛牌上市。該人士透露：“由于超募倍數較高，拼多多有權行使提價20%的權利，也就是把每ADS定價調整至22.8美元，但黃崢堅持以19美元定價。”

　　拼多多上市前夜現調價“烏龍” 背后存管理隱憂

　　短短幾年時間，在用戶活躍程度和GMV(網站成交金額)方面，拼多多已經成為僅次于阿里和京東的國內第三大電商。而將于7月26日在美上市的拼多多，一面是資本市場的接連利好，一面是品牌商售假遭起訴、商家維權等糾紛事件，風波不斷。

　　7月25日，根據自媒體“IPO早知道”消息稱，拼多多最新IPO定價為22.8美元。同時該消息中提到，由于獲得超過13倍超額認購，拼多多決定在價格區間上限的基礎上再上調20%。但在上述消息發酵后不到半天的時間內，事件又出現反轉。網絡媒體億邦動力網從相關人士處獲悉，IPO調價消息并不真實，具體定價要在7月26日由官方宣布。

　　實際上，從遞交招股書以來，拼多多一直處于輿論的風口浪尖。從制造廠商投訴其售假，到平臺凍結商家資金，以及商家被扣的保證金用途不明等各類消息不絕于耳。

　　●拼多多再獲資本市場提振

　　對于上述調價“烏龍”事件，截至記者發稿，處于上市靜默期的拼多多并未作出回應。但根據此前拼多多發布的招股書顯示，IPO發行價格區間為16~19美元。《每日經濟新聞》記者注意到，在拼多多7月24日提交SEC的最新F-1/A文件中，并未對發行價格區間作出調整。

　　據悉，拼多多將于7月26日在納斯達克上市，而此次傳出拼多多提高發行價的消息就在上市前一天。這樣的情形，仿佛又讓人們看到了當時百度上市前一天的場景。

　　投資行業分析師何廣鋒在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，企業在上市前一天提高發行價的情況并不常見。他表示，一般情況下企業在上市前的2~3天內不會對發行價進行調整，因為在此前的詢價過程中，承銷商會與國內外各大機構投資者交流詢價，此后根據出價從高到低的順序提前確認，臨時提高發行價可能導致此前的投資者放棄認購。

　　“但若企業出現超額認購的情況，就會有臨時調價的可能。”何廣鋒進一步表示，或許是此前在詢價過程中受到市場、環境因素影響，或是受到負面信息影響，當時的投資人還沒有表現出足夠的熱情，但在最近一段時間隨著企業情況的展現，又有大型投資者入局，所以會提高發行價。

　　據了解，企業IPO發行價一般由承銷商和股東協商確定。此前拼多多提交的招股書信息顯示，公司IPO交易的承銷商為高盛、瑞信、中金和華興資本，受托銀行為德意志銀行。

　　此外，拼多多在最新招股說明書中表示，截至本周，該公司授予和發行在外的股票期權已接近5.82億份，若完全行使，則公司發行在外的股份可能增至50.1億股，高于此前文件中披露的44.3億股。之前對該公司的估值上限約為210億美元。

　　●快速崛起放大管理漏洞

　　與資本市場的強烈信心形成對比的是消費市場的各類質疑聲音。拼多多的崛起速度不容置疑，根據此前披露的招股書文件，在用戶活躍程度和GMV方面，拼多多已經成為僅次于阿里和京東的國內第三大電商。但正是因為跑得過快，其在運營管理上存在的一些問題也被充分放大。

　　一周前，根據報道，紙尿褲制造商Daddys Choice(爸爸的選擇)向紐約聯邦法院起訴拼多多售假。爸爸的選擇方面稱，去年就發現了拼多多存在銷售自家品牌假冒產品的現象，經過協商和舉報，盡管拼多多最終撤下了偽劣品，但不久后又有類似產品出現。此外，有關該平臺凍結商家資金、雙方存在矛盾沖突的消息也不絕于耳。近期最激烈的一次沖突當屬6月13日被媒體曝光的數十名商家圍堵拼多多上海總部事件。

　　在各類糾紛事件背后，暴露出的是拼多多在運營管理機制上存在的漏洞。《每日經濟新聞》記者注意到，當前拼多多在吸引商家入駐時打出的是“零門檻”的口號，只要通過實名認證即可完成入駐。而在上線商品時，只需要通過平臺內的48小時審核。

　　《天下網商》曾在報道中援引商家的表述稱，“名牌產品不要授權書，不要任何資質，標題隨便寫，價格隨便設，48小時的審核期也很隨意”。在報道中也進一步表示，相對“寬松”的審核機制讓部分商家能夠快速涌入平臺，但這也為此后平臺和商家產生沖突埋下隱患。

　　盡管在專業投行人士看來，如售假等消息或許會在短時間內對拼多多的股價造成影響，但并不會長期影響后者的市場認同。但不可否認的是，沖擊上市的拼多多即將走入了一個新賽道，這同樣讓其背負了更多責任。

　　拼多多的發展路徑被業界評價為典型的“先發展、再治理”路線，但隨著上市步伐迫近，加大治理力度迫在眉睫。想要走好未來的路，還有很多問題留待拼多多去思考和解決。（來源：每日經濟新聞）

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