央行主管媒體：財政金融政策如何協同發力 “花好錢”才是目的

　　日前，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，部署更好發揮財政金融政策作用，支持擴內需調結構促進實體經濟發展。在外部環境不確定性風險加大的背景下，財政金融政策更需要協同發力。

　　首先是向何處發力。

　　會議提出，要加快今年1.35萬億元地方政府專項債券發行和使用進度。財政部數據顯示，全國發行地方政府債券14109億元。其中，一般債券10436億元，專項債券3673億元；按用途劃分，新增債券3329億元，置換債券或再融資債券10780億元。此前，在地方債嚴查、PPP項目規范整改的背景中，今年1至6月，全口徑基建增速只有3.3%，市場曾擔憂基建支撐力度大幅下滑。而本次會議釋放出明確的穩基建信號，這意味著下半年將通過專項債為基建發力籌措“彈藥”，為穩增長提供支持。

　　小微企業的融資與發展一直是政策關注的重點。本次會議更是明確結合財稅和金融手段，雙管齊下支持小微融資。根據會議要求，要通過實施臺賬管理等，建立責任制，引導金融機構將降準資金用于支持小微企業、市場化債轉股等；鼓勵商業銀行發行小微企業金融債券，豁免發行人連續盈利要求。同時，加快融資擔保基金出資到位，努力實現每年新增支持15萬家(次)小微企業和1400億元貸款目標，對拓展小微企業融資擔保規模、降低費用取得明顯成效的地方給予獎補。

　　毫無疑問，過去幾十年來，我國取得的一系列進步都離不開技術的升級與優化。即使在世界工廠階段，“規模至上”的比較優勢讓部分企業忽略了底層技術的積累，但隨著我國近年來結構優化、要素升級、技術創新的意識更加明確，創新與研發已經成為不少企業或機構立足的根本。特別是在互聯網、移動互聯網時代，我國企業可以說并未落后，有頗多全球范圍內的首創案例。本次會議也強調，要將企業研發費用加計扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企業擴大至所有企業，初步測算全年可減稅650億元。對已確定的先進制造業、現代服務業等增值稅留抵退稅返還的1130億元在9月底前要基本完成。這是在夯實基礎的前提下，對新技術、新模式實實在在的激勵。

　　其次是如何發力。

　　實際上，不管是財政還是金融手段，“花錢多”或“資金多”均不是目的，“花好錢”才是目的。而“花好錢”，講求的不是規模，而是在必要投入之后的產出效率。

　　從本次會議也能看出，政策的導向十分明確，穩基建、扶小微、促技術升級的脈絡與此前政策的邏輯保持一致。不過，辨明方向后，還要講求方法。有了資金，下一步當是如何疏通渠道，讓資金和資源流向效率最高的地方。

　　回顧今年以來的政策不難發現，在3次定向降準、MLF擔保品擴容、MLF超額續做下，流動性不算緊張；同時，最新出爐的資管新規執行細則也給市場留下了調整空間。但是，金融機構不能將這種緊張情緒“減壓”誤解為“放水”，而應當以此為調整期，在保持流動性合理充裕的基礎上，進一步疏通資金的傳導機制，提高資金的使用效率。

　　與貨幣政策形成共振的是，財政對小微、高技術產業等支持力度也一直有增無減。就在7月13日，財政部、稅務總局聯合發布兩個文件，分別明確進一步擴大小型微利企業所得稅優惠政策范圍、延長高新技術企業和科技型中小企業虧損結轉年限，支持小型微利企業發展，貫徹落實創新驅動發展戰略。

　　除了稅收的減免、融資擔保基金的支持，財政的支持也在不斷探索新的方法。中央財經大學教授、政府預算研究中心主任王雍君曾表示，中國經濟的軟肋不在于宏觀(總量或規模)。在當前和未來的國際競爭中，規模因素的重要性遠低于生產率。對財政政策而言，如果能把補貼從“補中間”(生產與銷售)轉為“補兩頭”(研發與消費)，將財政扶持模式從“給錢”(補貼)轉換為“給訂單”模式，把繁復的行政審批制補貼轉向自動適用(無需審批、減少尋租)的模式，那么，積極財政的效果也將更加明顯。而從本次會議將企業研發費用加計扣除比例提高到75%的政策擴圍及本屆政府一直推崇的簡政放權等系列舉措，不難看出，積極財政政策不僅追求規模，也在追求政策效率。

　　毫無疑問，此次會議進一步明確了積極的財政政策、松緊適度的穩健貨幣政策所努力的方向。期待在財政金融政策協同發力下，讓資金“彈藥”射中最迫切、最高效的“靶心”，使實體經濟獲得高質量發展。

　　貨幣財政政策齊定調 協同發力穩經濟保增長

　　專家：國常會對財政金融政策的要求支持了實體經濟、呵護了市場

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