歐銀決議今晚來襲 貨幣政策或將中性偏鴿

北京時間周四(7月26日)晚19:45，歐洲央行將公布利率決議;隨后20:30，歐洲央行行長德拉基(Draghi)將召開新聞發布會。從目前市場的普遍預期來看，歐洲央行此次決議并不會采取任何行動，且貨幣政策聲明可能會采取中性偏鴿的立場。

在6月份的會議上，歐洲央行宣布了結束資產購買決定的全部細節，以及何時預計首次加息，這讓許多人感到意外。交易員們本周四將會尋找更多關于該行加息的模糊時間表的線索。

盡管歐洲央行準備退出債券購買計劃，但企業的黯淡前景幾乎肯定會讓歐洲央行保持謹慎。

上個月歐洲央行做出結束長達四年的QE這一里程碑式的決定后，投資者希望歐洲央行在保持利率至少到2019年夏天不變這一前瞻指引上給出更多的明確性，一些報道表明，管理委員會成員對此有不同的解讀。

自那以來，出乎意料的鴿派利率預測一直令歐元承壓。但歐元可能受益于任何暗示將在2019年底前加息的暗示。

分析師認為，在7月的會議上，歐洲央行預計不會改變政策，行長德拉基預計會重申他最近發出的信息。

野村證券預計歐央行將于明年9月開始加息6月份歐洲央行對凈資產購買和加息指引作出重大調整，調整內容在預期之中，但時機出乎市場意料。接下來很長一段時間歐央行應不會再有較大舉動，但一些存疑內容仍待闡釋，如“2019年夏季加息”到底是晚至2019年10月24日，還是早至7月25日。而我行維持歐洲央行至2019年9月將加息15基點，至2019年第四季度將再度加息10基點的預期。

法巴銀行表示，自歐央行6月會議以來，歐元區經濟數據總體表現改善，但我行認為歐央行不會因此在7月會議上調整政策。對通脹的信心有所增加，但因貿易擔憂而抵消，歐央行仍不敢掉以輕心。在具體加息時間這一問題上，行長德拉基料不會正面回答。

荷蘭銀行(ABN AMRO)分析師尼克?庫尼斯(Nick Kounis)稱，人們將密切關注本周歐洲央行管理委員會(ECB Governing Council)會議，以進一步明確兩個問題。

首先，歐洲央行行長德拉吉是否會就歐洲央行關于利率將維持在當前水平多久的前瞻性指引的確切含義提供進一步的信號。自上次會議以來，有些預期明年9月將會加息，而另一些人則預期明年9月之后才會加息。我們自己的觀點是，考慮到這些指引和溫和的通脹壓力，歐洲央行不太可能在2019年12月之前加息。

第二個問題涉及有關再投資的政策。歐洲央行沒有在6月份修改其對再投資的前瞻性指引，這表明在其他政策領域仍有很多問題需要討論和決策。因此，指導方針的改變可能正在進行中。

歐洲央行很可能會改變目前的再投資指導方針，即將“在我們結束凈資產購買計劃后保持一段較長時期”改變為“在利率首次調整后仍將保持一段較長時間”。因此，這將表明，再投資最早也要到2020年才會結束。

與此同時，最近有報道稱，歐洲央行正在考慮將其在PSPP下贖回證券的再投資轉向較長期證券。我們預計德拉吉會淡化這種猜測。NCB核心債券的持有量將在今年晚些時候達到(或非常接近)發行機構的限額，因此再投資將按照債務機構發行的到期期限進行分配。NCB持有的意大利、法國和比利時的債券仍將低于發行者的限額，因此NCB將有更多的空間來延長再投資的期限。然而，市場中性的政策將是一個制約因素。

荷蘭銀行說：“如果市場預期朝著我們的利率和再投資預測方向發展，我們預計未來幾個月2s5s和2s10s曲線將趨于平穩，而10s30s曲線應該會變陡，以及歐元將走弱。”

《歐銀決議今晚來襲 貨幣政策或將中性偏鴿》閱讀地址：http://m.osxg.com.cn/2018/0726/124316.htm