7月25日期貨午評：多頭席卷黑色有色飄紅 燃油領漲粳稻領跌逾3%

周三（7月25日）商品市場顯強勢，多數飄紅。黑色系僅鄭煤微跌，焦煤漲近3%，焦炭漲逾1%；有色金屬普漲，滬鉛、銅漲逾1%；能化板塊多走高，燃油領漲逾3%，橡膠、原油、瀝青漲逾1%；農產品分化，鄭棉、蘋果、豆二漲逾1%，粳稻領跌逾3%，早稻跌逾1%。

截止中午收盤，漲幅方面，燃油領漲3.32%，焦煤跌2.61%，橡膠跌1.83%，鄭棉跌1.68%，滬鉛跌1.59%，蘋果、滬銅、焦炭、豆二、原油、瀝青、棉紗跌逾1%；跌幅方面，粳稻領跌3.36%，早稻跌1.26%。

需求樂觀庫存處于低位 燃油維持偏強走勢

近期，全球主要存儲地燃料油庫存下降，產出減少以及季節性需求堅挺，限制了套利船貨流入新加坡和亞洲，使得燃料油庫存處于低位水平。新加坡國際企業發展局公布的數據顯示，截至7月18日當周，新加坡陸地燃料油庫存環比增加250.9萬桶至1962.4萬桶，但同比下降13.8%。此外，新加坡海事與港務局數據顯示，由于進入新加坡加油的船舶數量減少，6月新加坡船用油銷售量較5月下降8.4%至392.2萬噸。總體上，受當前東西部套利船貨減少的影響，新加坡燃料油供應趨緊，而當前需求表現尚可，預計后期庫存仍面臨一定的下降風險。

綜合來看，一方面，上游原油價格在OPEC供應不確定性與美國增產的背景下，燃料油走勢振蕩。另一方面，新加坡地區在供應收緊疊加需求前景向好的背景下，庫存處于低位水平。短期燃料油在基本面利好推動下，將維持偏強走勢。

環保因素支撐 焦炭期貨有望高位震蕩

“環保一直是推動近期焦炭價格上漲行情的主旋律。”東吳期貨分析師表示，山西晉中市明確要求11家焦化企業限期完成改造，鼓勵焦化企業按照高于標準要求完成提標改造任務。此外，徐州地區鋼廠復產也一定程度推動了焦炭的需求。

國投安信期貨黑色首席分析師曹穎表示，環保對開工影響開始緩慢顯現。此外，焦炭現貨已提降400元/噸左右，港口出現利潤，貿易需求開始復蘇。山西地區焦化廠稍受環保影響，徐州地區將逐漸復產。但距離環保回頭看時間越來越近，汾渭平原的環保沖擊料將日益明顯。同時，本輪焦炭快速降價后，焦炭全環節庫存并未出現明顯累積，鋼廠也未實現最終補庫，因此焦炭現貨距離底部已不遠。

對于后市，東吳期貨分析師認為，隨著現貨價格下跌，港口焦炭庫存降幅減弱，價格倒掛現象基本消除。由于未來存在環保限產加強的預期，一旦現貨價格企穩，貿易商有囤貨意愿。因此，預計焦炭近期維持高位震蕩行情。

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