7.25今日玉米價格行情走勢：供應壓力較大玉米上行動力不足

玉米與淀粉：期價震蕩運行

期現貨跟蹤：國內玉米與淀粉現貨價格總體穩定。玉米與淀粉期價在周一下跌之后歸于震蕩，全天波動不大。

邏輯分析：對于玉米而言，期價遠月繼續升水，表明現實與預期博弈仍在繼續，后期需要重點關注拋儲成交與出庫來判斷舊作實際供需缺口，并結合新作產量前景來判斷下一年度供需格局，在目前期價已經反映市場樂觀預期的情況下，特別需要留意現實不及預期的可能性;對于淀粉而言，短期行業庫存下滑和華北玉米原料成本上升帶動9月期價相對強勢，后期重點關注季節性旺季和華北成本支撐兩個方面的走向，我們傾向于認為9月淀粉期價存在高估。

策略：建議謹慎投資者觀望為宜，激進投資者可以考慮擇機入場做空。

風險：收拋儲政策、環保政策與補貼政策

供應壓力較大 玉米上行動力不足

24 日，連盤玉米 1901 合約震蕩整理，國內玉米現貨價格大多穩定，個別小幅調整。目前國內玉米市場多空交織，短期內維持震蕩走勢。具體而言，臨儲玉米依舊以 800 萬噸/年的速度推進，截止 7 月 20 日當周臨儲玉米投放 1.16 億噸，成交 5555.75 萬噸，目前仍有大量玉米尚未出庫，未來玉米供給充足。目前的利好方面主要是在物流運輸方面，由于夏季瓜果蔬菜運輸壓力，導致物流運力緊張，運費抬升，使得貿易商利潤被壓縮，造成華北黃淮地區玉米出現階段性供需偏緊情況，提振玉米價格。飼料養殖需求依舊較為疲軟，上周生豬價格先揚后抑，周比略跌。夏季處于豬肉消費淡季，豬肉繼續反彈力度受限。養殖戶補欄積極性不佳，6 月生豬和能繁母豬存欄存欄繼續下降。總體來說，近期國內降雨加之夏季瓜果蔬菜運輸旺季，造成運力緊張帶動玉米價格上漲，但臨儲拍賣的持續推進使得玉米上行動力不足，多空交織，短期內玉米震蕩為主。

24 日，淀粉 1809 合約震蕩整理，國內玉米淀粉現貨價格穩定。玉米淀粉迎來需求旺季，提貨速度有所增加，淀粉庫存繼續下降，但市場貨源依舊相對較為充足，這也是抑制淀粉上漲的主要因素。7、8 月份，華北地區淀粉企業季節性檢修，行業開工率較前期 75%下降至 70%一線，供需寬松格局有所緩解。目前淀粉需求轉暖，提振淀粉價格。總體來說，目前淀粉市場多空交織，但迎來淀粉需求旺季，供需逐步收緊，企業挺價心態明顯，短期淀粉偏強震蕩為主，但漲幅有限。

觀點：主力期價止跌企穩 ， 短期或維持區間震蕩

信息分析：

(1) 主力期價震蕩企穩。 。7月24日玉米 C1901 合約收于 1840，漲 0.27%，成交量下降、持倉量增加。

(2) 現貨價格穩中調整。7 月 24 日，山東地區深加工企業玉米收購區間價在 1830-1920 元/噸，大多企業穩定。遼寧錦州港收購價在 1720 元/噸，較昨日持平;鲅魚圈港口遼吉烘干玉米價格在 1720 元/噸，較昨日持平;廣東蛇口港口玉米價格為 1830-1850 元/噸，較昨日持平。

(3) 美玉米生長優良率高于預期 。美國農業部在每周作物生長報告中公布稱，截至 7月 22日當周，美國玉米生長優良率為 72%，高于預期的 71%，之前一周為 72%，去年同期為 62%。

邏輯：上游，政策糧供應持續加壓玉米市場整體供應充足。下游，生豬養殖仍處虧損，養殖戶補欄積極性差，不利于玉米飼料需求的恢復，深加工方面，行業開機率處于相對高位及產能擴大增加玉米需求。替代品方面，6 月進口谷物同比大增施壓期價。此外，新季玉米進入生長關鍵期，關注產區天氣及玉米蟲害發展情況。綜上，拋儲周期內，陳糧價格或主導玉米期價，受于成本支撐，玉米市場或易漲難跌，長期維持重心上移思路。淀粉預計隨玉米震蕩運行。

操作建議：暫時觀望

風險因素：貿易戰解除，利空玉米期價。

玉米上攻乏力，建議觀望為主

國內盤面：周二DCE玉米C1901合約終盤報1840元/噸，下跌3元/噸，跌幅0.16%，持倉量增加17228手至691210手。

外盤走勢：芝加哥期貨交易所(CBOT)美玉米期貨跌1,14%。

消息面：1在山東地區，當前玉米價格由于臨儲到貨充足，價格在經過一輪的下調之后，目前價格整體平穩。2、7月24日，國際糧船從美灣至中國口岸海運費為42美元/噸;巴西至中國口岸海運費為31美元/噸。

現貨方面：錦州港地區新糧主流收購價水分15%以內1720元/噸，平艙價1763-1768元/噸。

總結：現貨價格總體持穩，整體以區間波動為主，未來需求預期較好但后市拍賣糧流入市場仍可能造成玉米價格承壓，預計短期內玉米價格以穩為主。技術面上，玉米1901合約大幅回調。操作建議：玉米1901合約觀望為主。

【玉米淀粉】

1. 山東臨沂沂水青援昨日8：00起東北玉米收購價格執行0.935元/斤，下調0.005元/斤;華北玉米收購價格執行0.95元/斤，下調0.005元/斤。廠家近期到貨量不穩定，視庫存及到貨情況靈活調整收購價格。

2. 美國農業部(USDA)在每周作物生長報告中公布稱，截至2018年7月23日當周，美國玉米生長優良率為72%。當周，美國玉米抽絲率為81%，之前一周為63%，去年同期為63%，五年均值為62%。當周，美國玉米抽絲率為81%，去年同期為8%，五年均值為8%。

3. 7月26-27日臨儲拍賣玉米799萬噸，其中2014年玉米223萬噸，2015年玉米576萬噸。

4. 吉林中糧榆樹生化能源玉米淀粉出廠地銷報價40公斤2350元/噸，25公斤2370元/噸，南運港口報價2350元/噸。近期廠家低價惜售心理濃厚，供應訂單為主。廠家生產線開工正常，庫存貨源偏緊，價格高位僵持運行。

【交易策略】

1. 單邊：玉米1809短期區間震蕩(1750-1800)，玉米1901短期震蕩，中長期重心上移，長線多單繼續持有，如回落1800區域逢低可以繼續建立長線多單。

淀粉1809短期震蕩，淀粉1901短期震蕩，中長期重心上移，長線多單繼續持有，如回落2200附近可以繼續建立長線多單。

2. 套利：淀粉玉米價差暫時觀望，產業客戶關注玉米91和15正套在-100附近的機會。

周二(7月24日)CBOT玉米連升六日后出現獲利回吐，12月期約下跌5.25美分于366美分/蒲式耳，USDA作物生長周報顯示截至7月22日當周，美玉米優良率72%，高于預期，支持了玉米豐產的預期，主產區干熱天氣影響擔憂程度減弱，但美政府將向受關稅影響的農戶提供高達120億美元的資助項目，或將制約玉米下方空間，這筆資金的最大受益者將是大豆種植戶。

國內方面，玉米現貨價格穩定，本周26-27日繼續投放799萬噸，早春玉米已有零星上市，月底將集中加入供應，短期供應端壓力增加，反彈力度受限，天氣及物流炒作仍然值得關注。盤面大跌后企穩震蕩，保持回落做多。

淀粉方面，現貨價格整體穩定，深加工利潤向好，副產品漲幅有所縮窄，淀粉開機率和庫存周比小降，供應端利好消耗，關注需求旺季能否承接續漲動能。盤面表現較玉米抗跌，承壓MA5窄幅震蕩，前期多單止盈。

基本面分析:昨日東北地區玉米成交價格大致看穩，優勢貿易區挺價，但市場成交量下降，低價地區走貨加快。總體看，市場糧源充足，后期拍賣持續，多數貿易商意向穩價出貨，市場挺價力量較為分散，短期報價高點成交量少，成交價格漲幅有限。

昨日華北玉米市場整體平穩，少數下游廠家價格小幅調整。東北糧汽運緊張，部分轉向海運和火運，華北部分下游廠家到貨有所好轉。東北拍賣投放持續進行，尚有不少貨源仍未出庫，整體貨源充裕，而華北下游廠家庫存高位，市場看漲信心不足。近日玉米整體趨穩，局部窄幅波動。

昨日南方地區玉米價格穩定運行，雖然產區挺價，但下游需求疲軟，飼料及原料玉米消費低迷，玉米價格漲勢受限，近期穩中窄幅波動，部分偏強整理。

技術面上，1901玉米昨日小幅反彈，下方支撐1820，上方壓力1840，建議區間操作。

國內玉米現貨價格維持穩定。供給方面，政策糧出庫壓力不減，本周投放(7 月 26-27 日)800 萬噸，供應面仍較寬松。消費方面，養殖業消費不振，飼料企業采購謹慎;深加工企業開工率下降，以消耗庫存為主。昨日盤面玉米 1809 合約依托 60 日均線，小幅收漲于 1774 元/噸。綜合來看，國內玉米價格短期仍將維持窄幅震蕩。操作上，建議 1809 合約保持短線偏空交易思路。