7.25今日甲醇價格行情走勢：供需面缺乏支撐鄭醇上行受限

甲醇：產區裝置逐步重啟，關注向港口的傳導

現貨：7月23日，內地甲醇現貨整體漲跌互現。具體來看，其中太倉3125(-35)元/噸，山東南部、河北、內蒙和西南的現貨價格分別為2740(-20)、2620(+20)、2400(0)和2700(0)元/噸;可交割地價格為2880~3125元/噸。內地價格普漲，但外盤同時也漲，套利窗口收窄。華東基差為162，最低交割地基差-83。

內外價差：7月23日CFR中國價格為390美元/噸。現貨人民幣理論進口盈虧為-196元/噸(含50港雜費)，加點完稅價盈利為-286元/噸附近。

新興需求：盤面加工費來看，PP-3*MA盤面09和華東現貨加工費分別為+617和+25元/噸，MTO利潤顯著好轉。

庫存方面，港口庫存57.05萬噸，較上周下降0.87萬噸;港口流通庫存18.51萬噸，較上周上漲2.1萬噸。

觀點：昨日甲醇期價再次上沖3000一線，絕對價格來看，當前水平下，內地大多可注冊成倉單，加上不少內地裝置多在近期重啟，預計期價向上阻力較強。西北價格調漲之后，目前成交一般;山東和港口午后成交乏力，價格小幅下行。近日關中、山東等地廠家裝置開始逐步重啟，區域內供給走向寬松，若繼續成交乏力，則產區價格有下行風險。港口方面，前期受轉口和外匯影響，價格較為堅挺，但近日部分伊朗貨源流向東南亞，短期轉口受限，加上斯爾邦已然檢修，待近日紙貨回補之后，港口甲醇亦有走弱預期，8月中旬之前，甲醇供增需減格局延續。近期其主要下游烯烴方面利潤好轉，加上資金層面的寬松預期存在，導致短期表現搶眼，對甲醇強勢的持續性存疑，激進者可背靠3000一線止損，再次試空。

策略：2930空單止損;9-1反套持有;PP-3*MA觀望;

風險：MA裝置意外停車;擠倉發生

供需面缺乏支撐 謹防盤面回調風險

國常會釋放寬松信號，商品市場氣氛偏暖，工業品多數偏紅，甲醇刷新近期新高。期貨價格不斷攀升，對現貨市場形成一定提振。國內甲醇現貨市場趨穩，重心上移。西北主產區企業部分簽單較為順利，實際出貨情況有待觀察。甲醇主流價格維持穩定，市場交投情況一般。沿海地區下游市場買氣不足，部分持貨商試探性降價排貨。但主動買盤匱乏，市場放量有限。甲醇需求處于季節性淡季，烯烴裝置開工走低，多數維持按需采購。沿海與內地價差不斷擴大，套利窗口開啟，部分國產貨源流向沿海地區進行套利。國際市場生產裝置陸續恢復，供應偏寬松，甲醇進口船貨到港增加。甲醇港口庫存企穩回升，目前處于相對較低位置。供需面缺乏支撐，甲醇上方 3000 點阻力明顯，前期多單可逢高適量止盈，謹防盤面回調風險。

觀點： 短期宏觀面支撐仍在，中期關注基本面壓力積累 ，甲醇短期偏多謹慎對待

(1)7月24日國內甲醇產區現貨價格再次漲跌互現，太倉低端價格小幅回落至 3125 元/噸，魯南、河南、河北、內蒙和四川的低端現貨價格分別為 2740(-200)、2700(-200)、2620(-260)、2400(-600)和 2700(-180 運費)元/噸，產區可交割貨源低端價格暫穩至 2880-3000 元/噸，09 合約貼水太倉低端現貨價格為 162 元/噸，升水產區低端倉單成本 83 元/噸，產銷窗口繼續打開，不過近期產區現貨持續反彈，減弱了升水壓力;

(2)7 月 23 日 CFR 中國人民幣價格小幅回落至 3304 元/噸，09 合約倒掛外盤價格至 341 元/噸，仍不利于后市投機進口，且港口 390 和東南亞 429 之間轉口利潤仍維持，中短期內外盤支撐仍在;

(3)7 月 24 日 PP+MEG 盤面加工費為 344 元/噸，PP 盤面加工費為 617 元/噸，加工費再次回落，烯烴廠潛在壓力仍存，盛虹檢修已兌現，關注近期港口累庫情況。

邏輯：近日甲醇日盤在宏觀利好刺激下大幅反彈，不過夜盤部分多頭獲利離場而開始回落，短期支撐一方面宏觀面利好釋放，另一方面是本身偏低庫存和轉口支撐持續，短期支撐仍存，不過甲醇基本面壓力仍是在逐步增大的，首先是盤面升水產區倉單成本較大，刺激產區交貨意愿，且外盤價格出現回落跡象，再加上 MTO 利潤也偏低，會進一步限制其反彈空間，其次是甲醇產銷庫存積累趨勢有望延續，且 7 月下旬存寬松預期，一方面是前期檢修裝置的重啟將逐步展開，另一方面是盛虹(80 萬噸 MTO)裝置檢修兌現后或將導致累庫加速，預計后市盤面壓力階段性壓力或逐步增大。

操作策略：短期偏多需謹慎，關注宏觀政策走向和基本面壓力的積累，中期偏弱對待，預計今日日盤主力合約價格運行區間大概率仍為 2930-2970 元/噸。

風險因素：上漲風險：國內外甲醇裝置意外故障、烯烴重啟順利進行、人民幣加速貶值；下跌風險：烯烴廠重啟繼續延后、甲醇裝置重啟超預期順利、貿易戰持續深入

鄭醇短期挺價因素共振支持

【現貨】：陜西2550，川渝2750，兩湖3000，河南2700，內蒙2400，江蘇3150，寧波3250，山東2750，華南3250，東北2700.CFR中國385美元/噸.(來源：卓創)

【供需及交易邏輯】據卓創了解，委內瑞拉一套80萬噸/年的甲醇裝置計劃8月中旬重啟，該裝置于去年年底開始一直處于停車檢修當中。6月份我國甲醇進口在45.9萬噸，較2018年5月份進口量(52.2萬噸)繼續縮減6.3萬噸，跌幅在12.07%。1-6月份，累計同比減少10.73萬噸，降幅在2.75%。從最近兩個月的進口量水平來看，明顯是偏低的，我們之前預期是月均進口量要保持在70萬噸之上才可緩解供給端偏緊的壓力，而目前進口量持續下滑，那么勢必會造成沿海庫存回升緩慢、價格高位堅挺的事態發生。就近期市場走勢判斷上，原油回落以及3000點位技術區域會對甲醇產生潛在壓力，但相關聯化工品表現有擺脫震蕩區間繼續向上抬升傾向，因此聯動提振支持情緒顯強，短線則不排除繼續慣性上攻可能，上方壓力應當放寬至3100附近。

【操作建議】：短期提振因素共振，挺價情緒增強，多單保護上提至2920-2940.

現貨企穩回調，期貨上漲空間有限

昨日太倉地區在上周大漲后開啟回調，西北廠家報價穩定，內蒙小幅探漲，內陸現貨支撐減弱。受人民幣貶值影響，進口成本提升顯著，本周僅華東地區有船貨到港，后續進口量也相對有限，而月底紙貨交割又加劇港口流通貨源緊張程度，港口現貨支撐仍在。另外宏觀寬松預期強烈，化工品普遍上漲，PTA 甚至創新高。在現貨開始回調前，建議觀望為主。

昨日鄭醇承接夜盤強勢繼續震蕩上行，鄭醇指數一度摸高2997點，主力09合約最高達2982元，遠月01合約最高到達3045元，午后行情有所弱化，小幅震蕩回跌，全天總體保持強勢，主力09合約及遠月01合約資金均呈大幅流入，夜盤回跌區間繼續小幅走低，但幅度不大，基本維持在指數2950以上;現貨方面，今昨日國內報價各地穩中小漲，內蒙地區漲40元報2400，江蘇地區報3130元，國際市場CFR中國小跌4美元報390美元中間價;期貨倉單繼續維持0水平;各合約排名前20會員綜合持倉多空雙方均大幅增倉，多頭增倉更加明顯;消息方面，美原油指隔夜震蕩回升，今早維持在67美元左右，LLDPE和PP期貨昨日繼續保持沖高態勢。對于今日的行情，行情再次上沖之后，已然給出高位運行空間，預計行情短時將維持在指數2940以上運行。

甲醇市場短期在出貨轉好以及庫存有限帶來的支撐下，偏強運行為主。加之進口貨源受臺風天氣影響，到港有所推遲，使得港口供應有所收縮。不過下游對高價甲醇的接受能力有限，且部分甲醇制烯烴裝置進行檢修或重啟推遲，或對甲醇市場有一定的負面影響。操作上建議甲醇09暫不做空