日本央行政策調整是試探 最終按兵不動？

周二(7月24日)，與最近幾天市場的跡象截然相反，經濟學家一致認為日本央行料將按兵不動，即在下周的政策會議上維持貨幣政策不變。彭博調查的所有44名經濟學家都表示，為期兩天的政策會議在7月31日結束后，日本央行將維持目前的收益率曲線控制政策和資產購買計劃。

“我不認為我會做任何調整，因為從根本上說沒有通貨膨脹，經濟正在放緩。”豐業銀行駐新加坡亞太經濟研究負責人Tuuli McCully說，“沒有理由收緊貨幣政策。”

鑒于通脹疲軟，經濟學家們越來越相信日本央行今年不會邁出貨幣政策正常化的第一步。在7月17至20日的調查中，只有一位受訪者表示日本央行今年會這么做，而6月時五人持這種觀點。不過，接近四分之一的受訪經濟學家預計，日本央行將在2019年1月采取行動，超過一半的受訪者表示他們預計會在2019年某個時間行動。

Sony Financial Holdings首席經濟學家Masaaki Kanno稱，最近的新聞報道引發了其辦公室內經濟學家的思考。

“日本央行開始與市場溝通的時間早于我們的預期，”Kanno表示。“周末的消息顯然是日本央行有意向記者透露的，目的是向市場傳遞信息。這意味著日本央行強烈打算在一年內提高10年期債券收益率的目標。但如果日元升值超過105，他們將無法做到這一點。”

Bloomberg Economics的經濟學家Yuki Masujima表示:“7月份采取行動顯然為時過早，但看起來日本央行可能開始為年底前可能的政策調整做好準備。”他還稱，有關政策的一系列新聞報道看起來就像是日本央行的“試探”。

日本央行行長黑田東彥堅持認為，日本央行2%通脹目標的勢頭還在持續;但四分之三的經濟學家表示，他們預計要到2022年之后才能實現這一目標。

由于通脹率仍然較低，日本央行董事會將進一步研究物價漲幅尚未達到2%的結構性原因。彭博調查的經濟學家中，約有三分之一的人表示薪資漲幅不足是最大的原因，其次是企業的“通縮觀念”。

隨著政策副作用的累積，只有7%的經濟學家表示，進一步的寬松政策將是日本央行的下一步舉措，也就是幾乎被排除在外。幾乎所有認為收緊政策將是日本央行下一步行動的人都表示，日本央行將提高10年期國債收益率目標。

39%的受訪分析師表示，他們認為現行政策框架在目前的情況下不會再持續兩年以上，28%的分析師認為還會持續三年以上。

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