中國鐵塔8月8日香港上市 或將成為全球近四年最大規模IPO

　　近日，中國鐵塔公布香港IPO招股計劃。此次IPO計劃發行431.15億股，其中95%為國際配售，5%為公開發售。IPO的指導價格區間定在每股1.26港元-1.58港元，集資約543億港元至680億港元。據了解，中國鐵塔將引入高瓴資本、淘寶中國等十名基石投資者，認購總金額達14億美元(折合約111億港元)。

　　公司預計將于7月25日開始招股，8月1日定價，8月8日在港交所正式掛牌上市，估計市值將在220億美元至350億美元之間。另外之前香港媒體稱其聯席保薦人中金及高盛給出的估值區間為2180億-3400億元人民幣。

　　近四年全球最大IPO？

　　中國鐵塔是全世界通訊鐵塔最多的電信基礎設施集團，國內市占率高達97%，擁有180萬座移動基站，而全球第二大公司印度Indus擁有基站僅1.726萬座。2014年成立以來，中國鐵塔的營收快速增長，2015年至2017年，收入分別為88.02億、559.97億、686.65億元；凈利潤分別為虧損35.96億元、盈利7600萬元、盈利19.43億元。

　　中國鐵塔此次集資約543億港元至680億港元，而7月初在港上市的小米集團IPO募資額為371億港元，分析認為中國鐵塔有望超越小米成為今年港股市場最大規模IPO。

　　另外還有分析認為若按最高發行價發行，其有望成為近四年來全球最大規模的IPO，僅次于2014年募資250億美元的阿里巴巴美股IPO。

　　同時，中國鐵塔此次將引入十名基石投資者也已經敲定，共投資14.235億美元(折合約111億港元)，基石投資者包括高瓴資本、oz funds、darsana、阿里淘寶、中石油、invus、北京海淀scomc、工銀資產、國機集團、上海汽車。

　　本次IPO集資將用于新站點建設和擴張；輔助設施的維護和提升；鐵塔和處所的維護；鐵塔資產收購，和其他主要資產。

　　發展依賴三大運營商？

　　2015年，中國移動、中國聯通、中國電信這三大通信運營商股東將自身的重資產鐵塔基站業務剝離出來后注入中國鐵塔，并以注入資產劃分持股比例。當年中國鐵塔將向三家電信企業收購全部存量鐵塔相關資產，評估值約2314億元人民幣，并同步引入新股東中國國新。

　　根據公布的招股書，中國移動、中國聯通、中國電信及中國國新目前各持有中國鐵塔38%、28.1%、27.9%及6%的股份。

　　三大通信運營商不僅是中國鐵塔最大的股東，同時它們也是中國鐵塔最重要的客戶，并向其提供服務。招股書數據顯示，中國鐵塔2017年營業收入為686.65億元，99.8%的業務收入來源于三大通信運營商。其中，中國移動占總營收53.6%達368.04億元，中國聯通占比23.7%達162.32億元，中國電信占比22.5%達154.67億元。

　　2018年一季度，中國鐵塔來自三大運營商的收入占比仍然高達99.4%。其中，來自中國移動的營收為94.65億元。占比54.9%，來自中國聯通的營收為38.84億元，占比為22.5%，來自中國電信的營收為37.88億元，占比為22%。

　　正因為中國鐵塔的收入過于依賴三大運營商，Smartkarma通信分析師Chris Hoare認為其未來增長空間和想象空間都可能有限。

　　本文僅供投資者參考，不構成投資建議。

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