7.24今日原油價格行情走勢：短期油價高位震蕩為主

布倫特近月貼水繼續擴大

l 市場要聞與重要數據

1. WTI 9月原油期貨收跌0.37美元，跌幅0.54%，報67.89美元/桶;布倫特9月原油期貨收跌0.01美元，跌幅0.01%，報73.06美元/桶;上期所原油期貨主力合約SC1809夜盤收漲0.61%，報494.70元;NYMEX 8月汽油期貨收漲1.1%，報2.0914美元/加侖;NYMEX 8月取暖油期貨收漲約0.7%。報2.1180美元/加侖。

2. 據路透援引美國政府消息人士：特朗普政府預計，在2020年的水平上維持燃料經濟將使石油消耗量增加約50萬桶/日。

3. 全球油服巨頭哈里伯頓CEO：因帕米安地區的管道限制，部分顧客計劃減少短期活動，或正在減少鉆井。預計美國DJ盆地和帕米安盆地所受到的限制將在2019年早期得到緩解。

4. 據路透，印度石油部長周一表示，4-6月，伊朗超越沙特，成為印度煉廠的第二大原油供應商，主要因為伊朗提供了更大力度的折扣，印度企業利用此契機擴大自伊朗進口。在本財年前三個月，伊朗向印度出口原油量為567萬噸，或45.7萬桶/日。印度煉油產能為500萬桶/日，印度煉廠占據其中的60%。

5. 據外媒：阿爾及利亞將8月撒哈拉混合原油定價設為持平于現貨布倫特原油。

6. 利比亞官員：利比亞EL-FEEL油田恢復生產，產油量增至6萬桶/日。

7. 發改委：7月23日24時國內汽柴油零售限價每噸分別下調125、120元。

8. 海關總署：中國6月汽油出口同比增加61.8%。中國6月柴油出口增加23%。

9. 美國國務卿蓬佩奧：美國將和伊朗原油進口國合作，在11月4日前將伊朗原油進口量盡量減少至零。

l 投資邏輯

布倫特近月貼水幅度繼續拉大，整體基本面偏弱的格局并未得到明顯改善，依然受到美國與沙特高出口量的壓制，疊加缺乏中國煉廠買盤，我們認為仍需要通過壓減美國原油出口利潤的方式來抑制出口，而對于SC，1809遲遲不換月的同時，剔除匯率之后對其他基準的升水明顯走高，表現較為堅挺，我們認為這并不是當前中國供需基本面的驅動，而更多是走交割邏輯，這已經導致部分資金流入到燃料油期貨，后續的發展仍值得進一步關注。

美伊互相喊話 內外盤漲跌互現

昨日 INE 原油主力 SC1809 合約震蕩整理，人民幣中間價小幅調升，結束連續七日調貶。地緣沖突再起波瀾，伊朗最高領袖威脅封鎖霍爾木茲海峽，切斷所有海灣出口。同時英國北海海上平臺發起罷工。雖然六月份中國原油產量以及進口量不及預期，但汽油出口強勁，主要由于出口利潤加大以及取得新一輪出口配額。整體來看，地緣沖突仍在但對市場造成的影響遠不及前期，且 Brent原油月差結構改變及基金凈多頭持倉下降，短期油價很難進一步上漲，維持高位震蕩。

觀點： 美伊沖突升級，沙特態度搖擺，地緣局勢不明

邏輯：伊朗總統魯哈尼發表演講，警告美國與伊朗戰爭或成為連鎖戰爭之母。明白政治基本格局的人都不應威脅停止伊朗出口，伊朗是霍爾木茲海峽的守衛者。不要玩弄獅子尾巴，否則將后悔莫及。伊朗將會改善與鄰國的關系，包括沙特、阿聯酋、巴林。沙特也應該克服阻力改善關系。特朗普發布推特回應伊朗，警告永遠不要再威脅美國，否則將承受歷史上鮮有人承受的嚴重后果。七月上半月海灣出口增減不一。船運數據顯示，沙特原油出口環比降 52 萬桶/日至 674 萬桶/日。伊朗出口環比增加 26 萬桶/日;對中印土耳其出口+42 萬桶/日，對日本歐洲出口減半，對韓國法國意大利出口降至零。伊拉克出口環比增加 21 萬桶/日，南北港口分別+10 萬桶/日。供應方面，美伊沖突升級，引發遠期地緣風險擔憂，提供向上支撐;沙特增產態度轉變，引發近期供應增幅不及預期可能，施加向下壓力。需求方面，全球煉廠開工高位提供剛需支撐，貿易戰全面升級或使需求不及預期。期貨方面，昨日油價上行回落。市場預期不明，油價進入震蕩。短期前高位置得到技術面支撐，需關注加拿大供應回落帶來的再度下行壓力;中期關注供應需求相對釋放節奏;長期減產周期結束，油價重心或逐漸下移。

策略建議：1.絕對價格：短期油價反應過激，大幅下行后或需休整消化;供應中斷陸續回歸后，仍將存在一定壓力。中期關注需求旺季推動去庫帶動回調做多機會，長期關注增產到位需求走弱后季節低位。2. 跨區價差：夏季開工上行，美油增速放緩，庫欣維持去庫，短期價差或維持低位;秋季檢修高峰，庫欣轉為累庫，疊加加拿大供應回歸及貿易戰削弱出口，中期價差或再度走擴。3. 跨品種價差：前期持續走弱汽柴價差拐點已現，關注夏季汽油需求旺季帶動的繼續走強空間。4. 內外盤價差：關注人民幣貶值、EFS 收窄、及首月交割窗口臨近帶動的 SC/Brent 比價階段性上行空間。

風險因素：額外供應中斷風險;宏觀金融系統風險

受伊朗制裁可能部分豁免影響，原油供應緊縮擔憂減緩，當前需求端依然偏強，庫存延續下降，對價格有支撐，油價震蕩為主，逢低依然可嘗試短多。燃料油跟隨油價波動，不過當前正值海運旺季，燃料油裂解差高位附近，建議燃料油隨油價逢低短多為主，跨期1-5在100以上可嘗試反套，70離場，滾動為主

短期內市場突發情況對短期油價會有壓制，但中長期來看，OPEC潛在增產潛力在下滑，美國增產能力因運輸管道問題，產能增長潛力值得懷疑，中長期我們依舊看好下半年油價重心抬升。

周一油價在特朗普與伊朗總統魯哈尼的互相“威脅”下短暫地走強，但伊朗關于封鎖霍爾木茲海峽的威脅已在歷史上多次出現而從未兌現，一方面伊朗自身經濟依賴于該原油運輸重地，另一方面封鎖海峽的行動意味著與美國的戰爭開啟，從美國在該地區的警備程度看，這無異于自我毀滅，并且即使伊朗封鎖日流量 1700 萬桶/日的海峽，美國超過 6 億桶的戰略儲備庫存也完全可以維持油市供應穩定，因此伊朗的威脅對于油價的提振難以持續， API 庫存數據值得關注，在美國出口下滑、產量上升的前提下，庫存能否再度去化存疑，而上周汽油庫存的下降部分歸因于汽油進口與產量的減少，高油價對于消費的損害難言解除，因此仍建議持空頭思路。美元如期出現回升，且預計本周仍有上行空間，黃金空單繼續持有。

單邊策略建議：合約：AU1812;方向：空;動態：持有;入場價：271.9;合約：SC1809;方向：空;動態：持有;入場價：496.3;

原油：短期或維持區間震蕩

周一原油期貨價格小幅震蕩運行。基本面，普氏數據顯示，沙特6月份原油日產量1039萬桶，高于其日產量配額1006萬桶，也高于5月份原油日產量1001萬桶，為2016年12月份以來最高產量。該國已經表示7月份將原油日產量提高到1100萬桶，以補償足市場短缺。截止7月17日的一周，對沖基金和其他的投資基金在美國原油期貨和布倫特原油期貨和期權凈多頭總計減少12.86萬手，相當于1.286億桶原油。技術面，SC1809合約短期或維持在480-510區間震蕩。操作建議：震蕩思路短線操作。

隔夜消息：

1、 利比亞官員：利比亞EL-FEEL油田恢復生產，產油量增至6萬桶/日。

2、 中國外交部發言人駁斥人民幣匯率操縱論：中方無意通過貨幣競爭性貶值刺激出口。

3、 德國央行月度經濟報告：德國經濟第二季度可能恢復部分動能，受民間消費、制造業和出口復蘇支撐。

投資策略：近期利比亞油田逐步恢復生產，據此前彭博報道利比亞全國產量將恢復至60-70萬桶的水平，此外加拿大syncrude也在7月下旬開始恢復部分生產，這一部分產量約有15萬桶，另有20萬桶的水平將在9月恢復。短期供應緊張得到一定程度緩解。上一交易日，原油沖高回落，Brent再次回到前期箱體震蕩的下沿，我們認為此處支撐仍較薄弱，上方仍需避免追高。策略上，等待Brent回落至70美元附近可考慮輕倉做多。