7.24今日黃金價格行情走勢：基本面不改黃金趨勢未能反轉

日本央行穩定預期，美元仍強抑制金銀

盡管我們認為來自美國自身的經濟力量仍強(6月全國活動指數0.43，預期0.25)的情況下，非美地區的經濟狀況改善邊際上緩和了美元的上行過程，但是我們注意到后者的力量在美國“刺激”之下仍顯乏力。日本央行周一通過固定利率無限量買入10年期國債的方式穩定了市場對于央行貨幣政策調整的預期，而歐洲在英國硬脫歐風險之下仍有風險需要釋放。中國政策方面對于經濟對沖的動作進一步加強，國常會上釋放積極財政和寬松貨幣的政策調整緩和了市場的緊張情緒，風險仍在但是預期有所改善，降低了在美元仍強背景下的金銀對沖需求。在美不弱中不強的情況下，人民幣的階段性弱化對沖了國內金銀的走弱。關注未來弱美元的可能性。

策略：觀望，或中線期貨空頭疊加期權多頭

風險點：美股繼續上漲

昨日美債收益率再次走高，市場預期美聯儲會維持漸進式加息，不受特朗普干預，美元反彈，金價承壓下挫。數據方面，美國 6 月成屋銷售總數年化 538 萬戶，預期 545 萬戶，前值 543 萬戶修正為 541 萬戶。成屋銷售數據連續 3 個月下滑，但美元仍上漲，房地產市場供應短缺，推高房價，導致需求減弱。今日將公布歐元區、德、法 7 月制造業 PMI數據，預計歐元區 7 月制造業 PMI 為 54.7，前值 54.9。若歐洲數據表現不及預期，金價或將繼續承壓。

觀點： 美聯儲9月加息預期回落 ，貴金屬震蕩偏強

信息分析：

(1)中國央行意外進行創紀錄 MLF 操作5020億元，相關人士稱 MLF 投到城投居多。

(2)歐元區 5月調和 CPI 同比 1.9%，預期 1.6%，前值 1.2%。歐元區 5月核心調和CPI同比初值 1.1%，預期 1.0%，前值 0.7%。。

(3)歐元區 4月失業率 8.5%，預期 8.4%，前值由 8.5%修正為 8.6%。

(4)澳洲聯儲貨幣政策委員Harper：房價走低并不會影響澳洲聯儲加息。

(5)習近平對長生生物疫苗案作重要指示：一查到底嚴肅問責;公安機關立案調查。

邏輯：特朗普發聲干預美聯儲加息進程，結合不及預期的失業率數據和平淡的美聯儲紀要，整體上對貴金屬較為有利。薪資仍然是勞動力市場中最薄弱環節，薪資增速遲遲沒有亮點出現，令市場懷疑整體經濟的擴張態勢是否能保持良好勢頭。疊加美國經濟前景受到貿易保護主義影響，遠期經濟不確定性增強，貨幣政策的加速調整，恐將危及實體經濟，促使美聯儲更加堅定平穩而緩慢加息路徑，鮑威爾與特朗普私交甚好，勢必會重新考量在 9月加息的整體風險，短期較為利好貴金屬。結合近期人民幣的幅度較大的值熱情，國內貴金屬價格趨勢將有望強于外盤。

操作建議：觀望

風險因素：中美貿易摩擦激化，美國遠期利率曲線β上揚

基本面不改 趨勢未能反轉

上周四開始，由于特朗普炮轟強美元以及對加息表示擔憂，因此令美元指數短線回調，金銀價格上行。但正如我們此前所預測的一樣，由于基本面未變，所以特朗普沒有采取相應措施，僅僅只是“抱怨”一下的話，則認為金銀已經觸底反彈還為時過早。

持倉方面，SPDR 黃金 ETF 以及 SLV 白銀 ETF 持倉均保持不變，目前分別為 798.13噸和 10231.89 噸。路透追蹤的黃金 ETF 持有量自 5 月中旬以來已下跌 5.3%至 240 萬盎司。Comex 交易所的凈空頭規模也已達到 2016 年 1 月以來的最高水平，若空頭頭寸大幅平倉將推動金價上漲。加息方面，據 CME“美聯儲觀察”，美聯儲 9 月加息 25 個基點至 2%-2.25%區間的概率為 89.1%;12 月至該區間的概率為 31.6%。從加息概率來看，特朗普的言論并未改變市場對年內加息 4 次的預期。

全球貿易方面，昨日 G20 財長會議的最終公報顯示，貿易和地緣政治緊張局勢加劇，這可能會破壞全球經濟增長，各國財長和央行行長呼吁加強貿易對話。此外，據消息，墨西哥將推進在 8 月底與美國政府達成 NAFTA 協定一事。特朗普也表示，與墨西哥領導人通過話，就貿易問題討論了一些事宜，相信能達成 NAFTA 協議。近期，貿易問題并未進一步升級，但市場依然擔憂貿易保護主義或將影響全球經濟。

今日，數據面較為清淡，主要關注歐元區制造業 PMI 初值以及美國 Markit 制造業PMI 初值。近期由于歐洲經濟數據放緩，歐元區 6 月的制造業 PMI 甚至已經跌至 2016年 12 月水平。美國的制造業 PMI 也因為貿易政策因素，使得制造商擔憂供應鏈和價格高企問題而回落，但總體走勢依然強于歐元區，因此令金銀價格承壓。若歐洲經濟走勢無法強于美國的話，則美元將保持強勢。

美國方面，今日將出臺眾議院共和黨議員提交的稅改 2.0 法案。特朗普此前曾表示將在 10 月或更早公布第二次稅改方案，考慮將企業稅從 21%降至 20%。共和黨人還希望能夠在12月提出一項旨在面向家庭和個人的永久減稅方案。雖然根據國會完整議程，今年國會或難以通過新的稅改措施，但美國政府減稅的決心可見一斑。預計首輪減稅措施料將使得政府赤字在十年間增加 1 萬億美元，但特朗普并沒有說將采取何種措施來彌補新增稅收缺口，而這也是埋在美國經濟發展道路上的一枚地雷，一旦引爆將對美國經濟造成較大的打擊，屆時金銀避險屬性或將被激發，給金銀提供支撐。

分析邏輯

基本面依然偏空，但內盤受匯率影響，下方支撐較強，預計區間內震蕩概率較大。

市場關注1. 政治事件(特朗普、貿易問題、地緣政治等相關事件);2. 美國經濟數據、美聯儲官員講話等;

今日觀點

外盤金銀已經跌破支撐，內盤受匯率影響，目前處于區間下方支撐。基本面依然偏空，短線可以回調做空，但不建議追空。

黃金沖高回落，繼續做空

行情回顧，周一夜盤黃金期貨主力合約1812收盤271.9，最高272.2，最低271.7.

消息面，美國商務部將于7月27日在公布二季度GDP初值報告，并將對過去數十年的數據做全面修正。據彭博最新報道，美國第二季經濟增速或能達到4%，創下2014年以來最高紀錄，也可以成為總統特朗普自我標榜的素材，不過這更像是一把不常出現的好牌。彭博調查的經濟學家預估中值顯示，美國4-6月國內生產總值(GDP)季環比折合年率料在4.3%，最高預測值則達到5.4%。在第一季增長2%之后，該國經濟形勢一片大好，里根時代以來最大規模的稅改為消費者支出和企業投資帶來了又一個推動力。此外，庫存和貿易中波動較大的分項指標也可能對數據起到了提振的作用。因為報復性關稅推出之前，大豆出口可能出現臨時的飆升，也起到了助益。不過分析人士認為，隨著減稅刺激作用消退，美聯儲進一步加息，且經濟擴張周期深化，多個積極因素一同發力的狀況將會在下半年及以后的時間里讓位給穩健但幅度更加溫和的增長態勢。

盤面分析，周一夜盤黃金期貨沖高回落，收盤271.9，再度在60日線位置遇阻下跌，60日線依舊難以突破，操作上可繼續持有空單，空單止損275點。

美元止跌反彈 金銀恢復跌勢

周一COMEX金銀收跌：紐約金主力8月合約下跌5.2美元至1225.6美元，紐約銀主力9月合約下跌0.124美元至15.425美元。滬市金銀夜盤偏弱震蕩：AU1812高開低走，暫時收于271.9元;AG1812走勢盤整，暫時收于3685。在美國財長努欽表示他和特朗普總統完全支持美聯儲的獨立性后，周一美元小幅上漲，導致金銀回落。美元雖然走勢震蕩，但強勢未改，金銀繼續受“強美元”打壓。此外，目前投資者對金銀的買興依然不足，也是金銀易跌難漲的原因之一。

操作建議：離場觀望。

COMEX黃金下跌7.4美元，至1224.5美元，跌幅0.60%。COMEX白銀下跌0.170美元，至15.385美元，跌幅1.09%。

美國6月成屋銷售總數年化為538萬戶，低于前值543萬戶和預期544萬戶，成屋銷售總數年化連續三個月下降，原因是房地產市場庫存的持續短缺推升房價至歷史新高，令部分潛在買家望而卻步。周一全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust 持倉較上日增加4.42噸，當前持倉量為802.55噸，為三周以來最高水平。WTI原油周一收跌，美元走強以及俄克拉荷馬州庫存增加表明管道瓶頸可能惡化的擔憂給油價帶來壓力。不過盤中稍早受美國和伊朗緊張關系升級的影響，油價一度上漲。特朗普周日晚用全大寫推文嚴重警告伊朗總統魯哈尼，不要再威脅美國，否則將要承擔前所未有的嚴重后果。魯哈尼在此前幾小時警告特朗普不要對伊朗實施有敵意的政策。美元指數昨日小幅走強，貴金屬預計繼續維持1220美元上方底部震蕩。