事件

　　2018年7月23日國務院常務會議召開。

　　策略點評

　　1、國常會：積極財政政策要更加積極。主要體現(xiàn)在保障在建基建項目融資需求。加快專項債發(fā)行使用進度，保障融資平臺公司合理融資需求。

　　2、財政臨門一腳，正式確認信用緩和信號。如我們提示，先前貨幣金融政策已轉(zhuǎn)向?qū)捤桑�包括央行定向降準、證監(jiān)會化解股權質(zhì)押風險改善資金供求關系，一行兩會發(fā)布節(jié)奏緩和的資管新規(guī)配套細則；積極財政政策是臨門最后一腳，在重要會議前財政與金融形成統(tǒng)一合力。

　　3、我們在6月24日《絕處逢生—2018年A股中期策略展望》指出18H2股權風險溢價下降驅(qū)動A股反彈，三因素包括：1)資金供求悲觀預期修復；2)外部矛盾邊際鈍化；3)信用緩和與擴內(nèi)需。我們在7月6日A股觸及2691點底部后的周末發(fā)布了《全方位比較A股歷史底部的啟示》指出A股已觸及估值底，在7月9日《等待“寬信用”夯實底部》判斷低評級信用債利差于三季度見頂；7月22日《從可轉(zhuǎn)債看A股絕處逢生》明確指出可轉(zhuǎn)債已反轉(zhuǎn)并將傳導至A股，提出看好周期股。

　　4、絕處逢生的反彈已經(jīng)確立，看好周期反彈。方向明確：優(yōu)先配置財政政策潛在發(fā)力方向的基建產(chǎn)業(yè)鏈(建材/鋼鐵/建筑)，從PB-ROE角度來看，性價比較高的銀行、煤炭、機械等行業(yè)也會迎來估值向上修復的機會。

　　核心假設風險：1、財政政策力度低于預期；2、信用緊縮超預期。

《廣發(fā)策略：財政臨門一腳 A股絕處逢生看好周期反彈》閱讀地址：http://m.osxg.com.cn/2018/0724/123056.htm