7.23今日鋼材價格行情走勢：環保強庫存低位 鋼價強勢運行

唐山限產不及預期，鋼價高位承壓

周報摘要：

上周鋼材偏強震蕩，周初由于現貨成交不暢，高位價格出現一定松動，周中隨著減產預期加強，期螺主力再創新高，市場整體氛圍積極，現貨價格繼續跟漲。周內螺紋鋼1810合約漲0.66%，熱軋卷板1810合約漲0.89%。現貨市場上，鋼材周內價格先揚后抑, 唐山本地及昌黎普方坯主流出廠3720元/噸，較上周五漲20元/噸;全國25個市場螺紋HRB400(20mm)均價為4208元/噸，較上周小幅上漲6元/噸，全國24個主要市場4.75mm熱軋板卷均價為4255元/噸，較上周下跌7元/噸。期現價差繼續縮窄。

宏觀層面分析，中美貿易摩擦繼續，國內宏觀對沖政策不斷。

鋼材基本面分析：

供給：全國高爐開工率70.99%環比上期增0.13%，產能利用率79.45%環比增0.19%。山西區域環保檢查結束，多座高爐復產，徐州區域部分企業陸續進入復產階段;唐山區域目前已有部分企業高爐停產檢修;本周鐵水產量整體微增，下周全國產量來看，唐山及邯鄲區域鋼企進入實質性檢修狀態，鐵水產量將出現明顯下降。只是唐山預期減產30%-50%，目前來看在25%左右，略不及預期。螺紋周度產量309.4萬噸，環比增1.84萬噸;熱卷產量341.91萬噸，較上周減少1.91萬噸。

需求：本周上海線螺采購量27491噸，較前值下降15.93%，需求尚可。從貿易商建材成交日度數據來看，本周日均為18.37萬噸，略低上周的18.56萬噸，6月日均為17.73萬噸，消費有韌性。6月份鋼材出口量為694.4萬噸，相比上月上升6.4萬噸，較去年增加13.4萬噸。

庫存：上周鋼材社會庫存999.93萬噸，較前值增加2.95萬噸。螺紋鋼社會庫存減少1.61萬噸，廠庫減少3.4萬噸;熱軋社會庫存增加5.13萬噸，廠庫增加3.48萬噸。。

觀點:近期鋼價強勢的主因在于唐山減產預期，從目前情況來看，減產25%左右，略不及預期，關注后續情況。中美貿易摩擦還有深化跡象，國內寬松政策不斷，經濟維穩概率較大。鋼材自身情況來看，供應減少或不及預期，消費暫未明顯下降，庫存整體仍在低位，鋼價上下兩難，短期高位震蕩概率較大。

本周策略：單邊操作觀望為宜，等待回落買入機會。

套利方面：1、 跨期套利：螺紋鋼買1810合約拋1901合約繼續持有。

風險點及關注點：1、中美貿易摩擦后續影響;2、國內對沖政策;3、環保限產政策執行力度;4、下游終端行業用鋼需求的表現。

環保強庫存低位 鋼價強勢運行

行情綜述： 上周初央行與財政部辯論，市場解讀偏空，價格走弱，但臨近周末環保督查進駐汾渭平原，提振市場看漲情緒，但庫存數據弱于預期。上周主力合約震蕩上行，其中螺紋鋼期貨主力合約 1810，收于3985 元/噸，較上周收盤價上漲 0.66%，收盤持倉為 319 萬手(較上周降 30 萬手);其中熱軋卷板期貨主力合約 1810 收于 4061 元/噸，較上周收盤價上漲 0.89%，收盤持倉為 63 萬手(較上周增 3 萬手);鐵礦石主力合約 1809 收于 472.5 元/噸，較上周收盤價上漲 2.05%。宏觀市場動態 ： 消息面多空均沾。一方面，去產能政策延續，環保政策執行方面力度持續加強;另一方面，貿易保護勢力抬頭，且因全球鋼鐵行業利潤修復，全球產能和產量增加趨勢明顯。短期棚改等有所收緊，產量也持續釋放，環保督查力度加大，提振市場心理，但前期環保限產存在復產預期。其中本周消息值得注意的是，庫存累積速度及政策沖擊變化，政策影響的邊際遞減。總體而言，多方占優。

鋼材 現貨市場 ： 鋼材現貨價格走強，社會庫存再度回升，但鋼廠庫存繼續回落，總庫存繼續處低位。基

差本周小幅收窄，基差對鋼價推動邊際走弱。

鐵礦石現貨市場 ： 全國鋼廠總體盈利面持平，開工率小幅波動，鋼廠進口礦可用天數較上周持平，廠

庫庫存處于中高位區。

套利分析 ： 統計套利方面，暫無推薦。

操作策略： 上周初央行與財政部辯論，市場解讀偏空，價格走弱，但臨近周末環保督查進駐汾渭平原，提振市場看漲情緒，但庫存數據弱于預期。消息面多空均沾。一方面，去產能政策延續，環保政策執行方面力度持續加強;另一方面，貿易保護勢力抬頭，且因全球鋼鐵行業利潤修復，全球產能和產量增加趨勢明顯。短期棚改等有所收緊，產量也持續釋放，環保督查力度加大，提振市場心理，但前期環保限產存在復產預期。總體而言，多方占優。螺紋鋼主力合約 1810 關注區間 3800-4100 波動。熱軋卷板 1810 關注區間 3900-4200 波動。其中本周消息值得注意的是，庫存累積速度及政策沖擊變化，政策影響的邊際遞減。

觀點： 低庫存支撐價格，關注唐山限產執行情況

信息分析：

(1)上周主要鋼材品種供應上升為主。長材方面雙雙增加，板材方面略有回落。本周來看，由于唐山地區產能以板帶材為主，板材類產量預計受影響較大。長材方面，由于電弧爐繼續增產，產量預計小幅增加。

(2)長材庫存繼續下降，降幅有所收窄，而板材類庫存繼續上行。鋼材總庫存維持低位運行，對現貨價格支撐較強。不過庫存降幅明顯收窄，對價格進一步推漲動力減弱。

(3)本周唐山限產開始全面鋪開，預計開工率有較大下滑。因此，限產實際執行后，對現貨的支撐力度更強。而期貨端已有較充分的預期，限產如果符合預期，則對期價影響不大。如果不及預期，期價則有調整風險。

邏輯：鋼材庫存低位運行，唐山限產開始實際執行，對于現貨的支撐力度較強。不過，期貨端已有較充分的預期，限產如果符合預期，則對期價影響不大。如果不及預期，期價則有調整風險。

操作建議：區間操作

風險因素：庫存加速下降(上行風險)、環保限產不及預期(下行風險)

鋼材高位獲利回吐明顯，看能否盤穩

周三晚外盤美元指數調整測試60日均線支撐;原油調整中反抽;倫銅持續下跌后低位震蕩。

鋼材現貨平穩，上海螺紋現貨4110，持平;熱卷4210，跌10;唐山鋼坯3700，跌20;礦石465，漲2。截止19日螺紋社會庫存降2萬噸至456萬噸，較去年同期高21%;螺紋鋼廠庫存降3萬噸至181萬噸，較去年同期低20%。熱卷社會庫存增5萬噸至213萬噸，較去年同期低4%;廠內庫存增3萬噸至106萬噸，較去年同期增19%。社會庫存與鋼廠端庫存總量高于去年同期6%，螺紋社會庫存、鋼廠端庫存降幅環比收窄，說明需求受到雨季影響，不過年中庫存往往轉增階段仍處于去化過程。熱卷庫存持續進入增長階段。供給方面，鋼廠利潤目前較好(千元以上)，電爐鋼目前也有400元以上利潤。今年環保成為政策主線，需要重點關注;國務院下發《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》秋冬季錯峰生產范圍擴大，環保督查將成為常態。唐山環保再度升級限產影響擴大。現貨成交跟進不佳，說明近期需求受影響不強，價格暫穩，鋼廠漲價有支持，后市繼續關注終端需求跟進情況。

期貨市場黑色系原料焦煤、鐵礦石相對偏弱，鐵礦石現貨近日上漲，期貨補漲，但拉高遭遇空頭打壓，對供需矛盾突出化仍不看好;焦炭現貨連續三輪降價，期貨圍繞60日均線震蕩。成品材受唐山燒結豎爐全部停產環保升級，鋼廠近期檢修增多，供給端再度形成利好支撐，但現貨漲后成交不佳，期貨恐高心理重，拉高資金獲利回吐明顯，后市關注需求端情況以及資金主動性，決定能否在目前價區震蕩盤穩。操作上，礦石1809有多單依托468輕持;螺紋1901多單依托3700持有，熱卷1901多單依托3830持有;短線交易日內為主。

環保需求博弈，螺紋逢高拋空

周五夜盤，螺紋1810合約橫盤震蕩，報收3974元/噸，下跌5，跌幅0.13%。今日鋼銀數據公布的全國城市庫存報365.58萬噸，環比跌幅1.58%。周末唐山、昌黎普方坯出廠結算價報3720元/噸，漲20元/噸。技術面上，期螺盡管仍運行于5日線上方，短線沖高動能減弱，操作上建議在3980附近逢高拋空。

周五夜盤，鐵礦1809合約高開低走，報收471元/噸，上漲1.5，漲幅0.32%。上周五公布的全國45個主要港口鐵礦石庫存為15365.23萬噸，較上周五增加13.5萬噸，日均疏港量274.45降4.56。鐵水具有的相對成本優勢，使得鐵礦石的下游需求保持穩定。短線建議期礦在475-460元/噸高拋低買。

周五夜盤，螺紋鋼震蕩整理，最終收于3974元/噸。現貨方面，唐山普鋼坯昨本地及昌黎部分出廠結3700降20，遷安地區3720穩。周末昌黎部分地區領漲10，漲后鋼坯整體成交一般，下游成品材價格小幅調整為主。鐵礦石普式指數大幅上漲，目前報價64.7。鐵合金方面，截止7月20日，硅鐵市場多數報價在6200-6400元/噸。硅錳出廠均價維持在8100-8200元/噸區間。消息面上，中國煤炭工業協會會長王顯政在 2018 年夏季全國煤炭交易會上表示，今年前 5 個月，全國規模以上煤 炭企業利潤 1278.8 億元，同比增長 14.8%。上半年全國煤炭消費量為 18.9 億噸，同比增長 3.1%;煤炭中長期合 同平均價格為 562 元/噸，同比下降 9.5 元/噸。 從上周我的鋼鐵網數據來看，社庫廠庫繼續小幅下降，市場壓力尚可。上周盤面價格再創新高，加之唐山地區環保限產升級，市場情緒良好。不過也有部分高價區域資源持續到貨，庫存緩慢增加，且有商家反饋臨近周末，高位需求跟進較慢。我們認為螺紋近期仍然會處于震蕩走勢。技術面上，螺紋關注上方4050的阻力以及下方3830的支撐，鐵礦跟隨螺紋走勢，關注上方476的阻力以及下方450的支撐，熱卷關注4100的阻力以及下方3930的支撐。硅鐵1809關注7000的阻力以及下方6500的支撐，錳硅1809關注8230的阻力以及下方7650的支撐。

上周五黑色商品震蕩上行，原料強于成材，夜盤整體震蕩整理。現貨上，建材多地繼續上漲，熱卷穩中有降;鐵礦港口現貨價格暫穩;焦炭部分地區提降，焦煤維持弱穩。環保制約下鋼材供需結構依然偏緊，周末沙鋼對建材價格上調力挺鋼價;上周鋼聯庫存數據低于預期，熱卷廠庫社庫雙增，但整體仍在低位;盤面上方壓力明顯，短期或震蕩調整。海外礦山供給如期縮減，但下游限產疏港量下降，港口庫存有升壓力仍大;鋼廠開工維持高位但庫存相對充裕，近期匯率走弱或激發鋼廠補庫動力，同時成本支撐會有所抬升，盤面或維持偏強態勢。鋼廠焦炭庫存仍在低位，但鋼廠控制到貨量打壓焦炭價格，焦企自身也有壘庫的風險，因其利潤尚可對鋼廠提降逐漸接受，但在環保嚴格執行的情況下后期焦炭供需結構有偏緊的趨勢，當前期價更多的是反映限產邏輯。焦煤供應整體穩中有升，港口以及鋼廠庫存也較為充裕，現貨價格承壓，但近期徐州焦企有望復產，對焦煤需求或有所恢復，預計短期盤面仍以震蕩為主。另外，上周五資管新規落地，力度不及預期，后續關注宏觀方面資金政策是否會進一步寬松。

操作建議：螺紋熱卷多單繼續持有;多焦炭空焦煤套利、螺紋多 10 空 01 正套繼續持有

基本面維持偏多 鋼材價格將偏強運行

【基本面變化】

螺紋市場：上周國內建筑鋼材價格高位震蕩，成交表現良好。從市場心態來看，市場到貨成本偏高且庫存偏低，貿易商存在一定挺價惜售情緒，在短期供應偏少情況下，庫存壓力難以累積。預計今日建材市場價格以盤整為主。

熱軋市場：上周國內熱軋板卷價格震蕩盤整，市場成交整體一般。市場資源偏緊的局面短期仍無明顯改善，但隨著需求的減弱后期庫存壓力仍有所增加，期貨的上漲也難以拉動現貨價格走高，價格漲跌空間都不大，處于多空博弈之中。預計今日熱軋市場價格震蕩運行。

材料價格：唐山地區20MNSI方坯報3840元，持平;Q235方坯報3720元，持平。

【綜合分析】

上周黑色品種期價呈震蕩上行走勢，螺紋主力1810合約站穩3900位置。上周受唐山、武安市鋼廠環保限產影響，鋼材供給有所放緩，加之下游需求保持平穩，鋼材庫存持續下降，據我的鋼鐵網數據，截止7月19日，全國螺紋鋼社會庫存為455.65萬噸，環比下降1.61萬噸，全國熱卷社會庫存為212.77萬噸，環比上升5.13萬噸，鋼材庫存壓力較小，對鋼材價格形成支撐，預計鋼材期價近期將以偏強運行為主。預計今日螺紋1810合約上漲，目標價格4000;熱軋1810合約上漲，目標價格4100。