7.23今日煤炭價格行情走勢：唐山環保限產升級焦價弱勢運行

唐山環保限產升級，焦價弱勢運行

焦炭、焦煤品種：

觀點：上周焦煤焦炭1809合約小幅上漲，焦炭小幅上漲1.41%，焦煤上漲3.23%，走勢略強于成材。上周焦市承壓弱勢下行，繼河北邯鄲鋼廠對焦炭提降后，山東地區主流鋼廠對焦炭進行第四輪100 元/噸提降，累計降幅350 元/噸。焦企綜合開工率小幅下降 1.36%，華北地區下降幅度較大，主要原因在于近期河北、山西等地區環保限產檢查高壓。目前焦企心態較弱，鋼廠打壓焦企利潤意圖依舊明顯，焦企焦炭庫存小幅上升，為加快出貨部分焦企降價銷售。近期徐州部分地區焦化著手復產，個別焦企少量出焦。此外，唐山從7月20日起開展為期43天的污染減排攻堅行動，行動要求唐山市對高排放行業進行全面停限產，屆時會對焦炭、焦煤需求有一定程度的縮減。總體來看，未來短期內煤焦供給會有小幅寬松，需求小幅收縮，預期煤焦價格依舊維持偏弱走勢，現貨價格持續下跌，遠期焦炭合約升水，建議投資者關注焦炭9-1反套。

現貨情況：上周焦市承壓弱勢下行，繼河北邯鄲鋼廠對焦炭提降后，山東地區主流鋼廠對焦炭進行第四輪100 元/噸提降，累計降幅350 元/噸。澳洲中揮發煤價格持續下跌，累計下跌2.75美元至177.25美元/噸，這算成人民幣1435.90元/噸。那達慕大會，蒙煤通關量處于低位，恢復正常水平仍需時間，價格相對穩定。

價差情況：日照港準一級冶金焦價格下跌200元至2100元/噸，20日收盤焦炭主力1809合約期現價差為-70.5元/噸左右，20日收盤焦煤主力1809合約期現價差在-275.4元/噸左右。(與澳洲中等揮發焦煤價差)

周度供需和庫存數據：上周焦炭四大港口庫存下降3.5萬噸至280萬噸，國內樣本鋼廠庫存上升16.66萬噸至436.52萬噸，獨立焦化廠庫存上升1.86萬噸至36.17萬噸，整體焦炭庫存上升15.02萬噸至752.69萬噸。。上周港口焦炭庫存繼續下降，焦炭價格下行貿易商觀望為主，港口可售焦炭資源較少，目前日照港準一級冶金焦成交價和報價相差較大需要引起注意;上周煉焦煤港口庫存增加26.25萬噸至386.75萬噸，國內樣本鋼廠庫存上升14.6萬噸至793.22萬噸，獨立焦化廠庫存下降9.09萬噸至766.53萬噸，整體煉焦煤庫存上升31.76萬噸至1946.5萬噸。國內焦煤、焦炭價格持續走弱，澳煤價格大幅下跌，在途貨源及港口庫存較多，此外人民幣匯率下跌導致進口壓力增大。徐州鋼廠正積極開展復產工作，個別焦企少量出焦;唐山地區開展為期43天的污染減排攻堅行動，短期內焦炭供給小幅寬松，需求有所下降，焦價或將承壓。

本周策略：焦炭現貨壓制近月，環保利多遠月，短期以震蕩格局思路對待，可在2000以下逢低做多遠月，逢高做空近月。套利方面：焦炭9-1反套。焦煤觀望。

風險點：中美貿易戰升級引發系統性風險，山西、陜西焦化行業環保治理力度，徐州焦化復產進度和幅度

雙焦現貨弱勢 盤面多單止盈

本周焦企產能利用率下滑，主要集中在河北、山西等地區，近期環保檢查有加劇趨勢，唐山、武安等地區焦企限產加劇，山西本省內查較為頻繁，徐州地區焦企目前仍尚未正式出焦;價格方面主流地區累計下調 0 350 元/ / 噸左右，受唐山鋼廠限產、徐州焦企復產影響，整體市場心態偏弱;庫存方面焦炭價格下跌，焦企為維持低庫存，發貨積極性高，本周焦炭庫存小幅增加;原料方面煉焦煤價格穩中偏弱，前期上漲較多的低硫主焦煤跌幅也是最大，安澤低硫主焦煤目前報價 0 1530 元/ / 噸左右，累計下調 0 170 元/ / 噸，焦炭價格走弱，焦企限產也有繼續加劇的趨勢，短期煉焦煤價格恐繼續走弱;下游鋼材方面價格高位震蕩，唐山鋼坯出廠報 0 3720 元/ / 噸，鋼廠利潤維持高位，但受環保檢查影響鋼廠限產增多，焦炭需求穩中偏弱，部分鋼廠仍存在控庫存現象。綜合來看，需求端唐山鋼廠限產后需求下滑，供應端限產雖有增多，但整體依舊略顯寬松，預計在京津冀、汾渭平原等主流區域再次面臨環保之前，焦炭價格仍將繼續走弱。

本周 l Mysteel 統計全國 0 230 家獨立焦企樣本：產能利用率 73.68% ，下降 0.74% ;日均產量7 65.67 萬噸減 3 0.53 萬噸;焦炭庫存 7 79.97 萬噸，增 6 2.96 萬噸;煉焦煤總庫存 7 1323.57 萬噸，減 0 9.60 萬噸，平均可用天數 5 15.15 天，增 1 0.01

觀點： 短期現貨壓力較大 環保預期提振遠月合約

(1)近期山西環保現查處于頻繁自查階段，預計 8 月份后，“藍天保衛戰”下，汾渭平原將展開全面督查。目前津河、臨汾、太原、長治部分焦企限產 15%-30%，呂梁部分限產 10%-20%左右，長治個別企業限產、40%-60%。山西環保力度有加大趨勢。

(2)徐州地區部分焦企有望在本月底復產，唐山限產執行，均利空焦炭;本周樣本鋼廠、獨立焦化廠庫存均繼續上漲。

(3)期貨本周震蕩上行，基差持續修復，天津港準一級相對 09 合約升水 89 元，基差縮窄、現貨弱勢下，09 合約壓力增大。

邏輯：第四輪天降基本落地，累計降幅已達 350 元/噸。山西、邯鄲武安市等地環保限產，目前對焦炭供應影響有限，山西、山東、河北仍維持高位開工，內蒙近期產量也明顯增加;下游鋼企庫存處于中高水平，且唐山地區鋼廠陸續限產，鋼企有意控制到貨量以打壓焦價，焦企出現小幅累庫跡象;焦炭市場心態偏弱，現貨短期弱勢運行。期貨方面，09 合約呈寬幅震蕩走勢、01 合約震蕩偏強。

操作建議：09 合約區間操作，01 合約區間操作與回調買入相結合。

風險因素：終端鋼材需求爆發;焦化環保力度加大(上行風險);復產壓力增強，下游需求持續走弱(下行風險)。

觀點： 下游采購不佳 焦煤繼續承壓運行

(1)近日澳煤集中到港，港口庫存已突破高位警戒，那達慕結束后蒙古煤進口也已恢復，進口焦煤供應充足。

(2)本周樣本獨立焦化廠庫存有所下降，但仍處于高位，樣本鋼廠焦化廠、主要港口、煤礦庫存繼續升高，焦煤市場疲態盡顯，下游需求不佳，煤礦主動降價后出貨仍不佳。

(3)期價受深貼水支撐震蕩上行，澳洲中揮發煤相對 09 合約基差縮減至 279.4 元。

邏輯：焦企有意控制庫存，且部分地區因環保限產壓縮原料需求，煤礦出貨不佳;供需寬松格局下，高價煤種價格繼續下探，降價后煤礦庫存壓力仍存，現貨短期承壓弱勢運行。期貨方面，受貼水支撐，09 合約短期寬幅震蕩為主。

操作建議：區間操作。

風險因素：環保限產、終端鋼材需求超預期(上行風險);焦炭利潤壓縮(下行風險)。

焦炭：本周焦炭現貨市場價格繼續下調，鋼廠開啟第四提降。短期來看，近期高爐檢修較多，焦炭需求有下滑趨勢;供應方面，本周焦企開工率小幅下滑，山西省內環保檢查頻繁，但環保合格的焦企仍可繼續生產，且焦企限產監管難度大，預計效果不及預期，焦企為維持低庫存，發貨積極性高，因此鋼廠庫存上升明顯，同時焦企庫存也有小幅上升。港口方面，焦炭價格下行貿易商進貨減少，港口庫存繼續下降，港口與出廠價格之差繼續修復。綜合來看，短期焦炭供應偏寬松，但宏觀緩和疊加環保炒作，建議焦炭09暫不做空。

焦煤：本周焦爐開工率下降，山西環保檢查加劇，焦化廠焦煤庫存同期高位，焦煤需求偏弱;供應方面，國內礦庫存繼續累積，港口進口煤庫存仍在上升，蒙古通關車輛也逐漸恢復。整體而言，焦煤合約基差雖然偏大，供應端較為寬松，建議區間操作為主。

焦煤周五夜盤下跌5.5元，至1161元，跌幅0.47%。焦炭上漲10.5元，至2065元，漲幅0.51%。據統計，陜西省上半年累計生產原煤25752.42萬噸，同比增加2664.25萬噸，上升11.54%。其中，央企在陜煤礦原煤產量4488.44萬噸，省屬煤礦原煤產量6630.76萬噸，市縣屬煤礦原煤產量14633.22萬噸。

國內煉焦煤市場弱穩運行。西南地區煉焦煤價格下調80-100元/噸不等，煤礦庫存上升，供應端近期相對寬松。華東和華中主流地區焦煤價格持穩，長協戶居多，焦煤供應和下游需求相對平衡。主流山西地區部分焦煤仍處于偏弱狀態，柳林主要煤礦近期有調價跡象，焦煤價格大概率補降，受下游需求持續減弱，短期焦煤價格或繼續承壓下行，部分地區焦煤由于前期降幅較大，后期降價空間有限。焦炭市場現貨價格繼續走弱，第四輪提降逐步落地中，累降350元/噸。供應方面，山西省內自查力度及范圍擴大，后期有加強態勢。下游唐山地區環保限產影響擴大中，有鋼廠開始30%~50%不等的限產。短期鋼廠限產對焦炭現貨市場心態上影響較大。焦煤反彈后震蕩走弱，仍處20日線上方，今日關注1155附近支撐，操作上建議逢低短多。焦炭橫盤震蕩，盤面多空交織，短期預計2050-2070區間運行，輕倉觀望為主，短線多單可擇機止盈。

焦炭現貨持續走弱 繼續上行驅動不強

【基本面信息】

現貨市場：上周五國內焦炭現貨市場偏弱運行。日照港準一級冶金焦(A<13.0,S<0.7,CSR>60,Mt7)平倉價報2100元/噸，環比持平。

上周五國內煉焦煤市場持穩。京唐港澳大利亞產主焦煤(A9%,V26%,0.4%S,G87)報1590元/噸,環比持平。

消息面： 7月20日美國總統特朗普在接受CNBC采訪時表示，如果必要性上升的話，他將對進口到美國的所有中國商品提高關稅。特朗普表示，“我已經準備好對5000(億美元商品征稅)。”

【期貨市場】

上周五焦炭1809合約減量減倉上漲，夜盤高開高走收于2065.0，站上短期均線，短期技術面偏多;上周五焦煤1809合約減量減倉上漲，夜盤高開低走收于1161.0，站上中期均線，短期技術面偏多。

【綜合分析】

上周國內焦炭市場繼續弱勢下行，河北、山西、山東等主流地區陸續執行焦炭第四輪下調100元/噸，累降350元/噸。近期下游需求端限產力度加大，供給端恢復至相對高位水平，焦化利潤仍有空間，焦企議價權不強，預計焦炭現貨價格方面仍有繼續下行壓力，基差由現貨向期貨修復，疊加焦企環保限產弱于鋼企，鋼廠環保趨嚴，徐州復產供給增加預期，盤面繼續上行壓力較大，不建議追多操作;焦煤庫存高企，需求端現貨價格下跌，成交趨弱，焦煤價格承壓，但需求端有增加預期。技術面分析方面，焦炭1809合約反抽上升趨勢失敗后維持偏空走勢，近期在1970~2070之間形成明顯區間震蕩走勢，價格中樞為2020，可區間操作，短期內無向上突破動力，若有效跌破則支撐位會下移至1950/1900;焦煤1809合約短期有企穩反彈，1170一線壓力。