公用事業：上半年用電增速創六年新高 火電利用小時數大幅提升

　　投資建議：受益于工業生產形勢較好以及高溫天氣，6月用電量維持高增長，電力供需形勢持續向好。我們認為火電正處于盈利回升的大周期底部，推薦華能國際(A+H)、華電國際(A+H)、皖能電力。此外推薦有望受益于核電審批重啟的中廣核電力、中國核電，以及防御性凸顯、盈利穩定的大水電川投能源，受益標的長江電力、國投電力、福能股份等。

　　事件：中電聯發布1-6月電力數據，1-6月全社會用電量32291萬億千瓦時，同比增長9.4%，增速比上年同期提高3.1個百分點。其中第一、第二、第三產業和居民用電量同比分別增長10.3%、7.6%、14.7%、13.2%。1-6月全國發電設備累計平均利用小時1858小時，比上年同期增加68小時，其中火電同比增加116小時，水電同比下降9小時，風電同比增加159小時，核電同比增加141小時。

　　6月份全社會用電量同比增長8.0%，1-6月用電量增速創六年新高。6月份全社會用電量5663億千瓦時，同比增長8.0%，增速較5月下滑3.4個百分點。其中第一、第二、第三、城鄉居民生活用電分別同比增長9.4%、6.6%、13.2%、9.4%，增速較上月分別變動0.26、-4.26、-2.08、-0.94個百分點。6月用電量略有回落主要由于6月份第二產業用電用電有所下滑，6月規模以上工業增加值同比增長6.0%，較5月份回落0.8個百分點。但上半年總體來看，工業生產形勢較好，1-6月規模以上工業增加值同比增長6.7%，全國工業用電量同比增長7.5%；此外5、6月連續兩個月高溫天氣，全國平均氣溫較常年同期均偏高0.8℃，為僅次于2005年的歷史第二高，高溫拉動第三產業和城鄉居民生活用電快速增長，1-6月第三產業和城鄉居民生活用電分別同比增長14.7%、13.2%；上述因素影響之下，上半年全社會用電量同比增長9.4%，增速創六年新高。

　　1-6月火電利用小時同比增長116小時。6月火電、水電發電量同比增長6.3%、3.7%，增速比上月回落4.0和3.2個百分點；新能源方面，核電同比增長19.3%，比上月加快4.2個百分點；風電恢復兩位數增長，同比增長11.4%，加快4.7個百分點；太陽能發電同比增長21.1%，加快6.3個百分點。上半年總體來看，受益于用電量高增長及水電出力不足，火電表現優異，1-6月火電發電量同比增長8%，增速較上年同期提高0.9個百分點，而火電裝機僅同比增長約4%，由于發電量增速遠高于裝機增速，火電發電效率明顯提升，1-6月火電利用小時高達2126小時，同比增長116小時，增幅較5月繼續擴大17小時，全國共23個省份火電利用小時數實現同比增長。

　　風險因素：用電需求下滑，煤價上漲超預期。

《公用事業：上半年用電增速創六年新高 火電利用小時數大幅提升》閱讀地址：http://m.osxg.com.cn/2018/0723/122424.htm