標普全球發出警告：這一類基金變動將對美國股市造成致命沖擊

更新于：2018-07-23 11:29:38

　　標普全球近日的一項研究顯示，一向被認為僅僅是復制指數表現的指數型基金竟會對股價造成致命沖擊，以ETF為首的指數型基金規模的迅速擴張恐將引發一場完美美國股市風暴。

　　標普全球(S&P Global Inc)今日的一份報告顯示，指數型基金的資金大幅出入會造成股價的劇烈波動，而此類基金規模的快速擴張及今年市場的動蕩局勢更是加劇了市場對美國股市可能會出現大幅強制拋售的擔憂。

　　被動型基金，通常被稱為指數型基金，一般選取特定的指數成分股作為投資的對象，不主動尋求超越市場的表現，而是試圖復制指數的表現。被動型基金始終保持即期的市場平均收益水平，因此其收益不會太高也不會太低。

　　研究公司Mauldin Economics的投資策略師賈里德迪利安(Jared Dillian)表示：“金融市場的任何投資策略只有在少數人使用時可行，當它被廣泛使用時，就會造成市場機制扭曲。”

　　標普全球市場情報公司(S&P Global Market Intelligence)本周發布的報告顯示，指數跟蹤策略遭遇大幅撤資加劇了2月初美國股市下跌走勢，造成美國股市暴跌，波動性激增。

　　標普全球市場情報公司董事丹尼爾桑德伯格(Daniel Sandberg)在報告中寫道，復制標普500指數投資策略的共同基金、ETF和其他指數型基金在2月8日的跌幅占該標普500當日3.8%跌幅近三分之一。他強調這些指數型基金的影響不容小視。

　　于今年2月注入大額資金跟蹤CBOE波動性指數的ETF被認為是波動性期貨合約價格飆升的罪魁禍首。去年，ETF將大額投資小型礦業公司，造成悉尼與多倫多等多個市場的黃金股價格波動。

　　指數型基金的規模在不斷增長，其資金流變動對股價的影響引發市場擔憂。研究公司晨星(Morningstar)的數據顯示，過去十年間被動型基金的資產增加了五倍，達到6.9萬億美元。而交易所交易基金(ETF)在所有指數型基金中表現最優，因為ETF的收益率與石油、日本股市和高收益債券的價格異常波動有關。

　　桑德伯格及其同事正在尋找衡量指數型基金(尤其是ETF)的資金流大幅變動對美國股市的影響程度。因為標準普爾客戶(主要是大型機構投資者)擔心，指數型基金規模持續快速的增長可能會扭曲股價。標準普爾全球市場情報部門的總經理大衛·波普表示：

　　“ETF已經開始以破壞市場規律的方式推動資產價格上漲，這是令市場真正恐懼的地方。該基金可能會通過購買超過現有庫存量的股票，從而迫使價格走高以尋找更多賣家，或者賣出超過市場需求的股票，壓低價格以吸引買家。”

　　標普全球公司的報告稱，目前ETF對價格的影響仍然是溫和的，一般會在幾天內消失，但如果同時出現市場動蕩、流動性不足以及投資者蜂擁進入或退出ETF的情況，股票、債券等資產市場將迎來一場風暴。