上周CCFI低開高走 結束兩連陰

上周，中國期貨市場監控中心商品期貨指數（CCFI）開盤于957.42點，最高上沖至965.32點，最低下探至953.92點，波動率回落至1%，最終報收于962.75點，全周上漲0.52%。中美貿易摩擦仍是市場焦點，但部分品種基本面的轉變對連續調整的市場還是帶來了支撐，CCFI低開高走，結束兩連陰。

建材、煤炭板塊：黑色強弱轉換，形成原料強成品弱的格局。環保政策、鋼廠擴產等仍在支撐焦炭價格；需求旺盛，庫存下降，去產能和環保力度加強，繼續支持鋼價。7月以來，鋼價創出年內新高，粗鋼日均產量創出歷史新高。統計局發布的數據顯示，6月，國內粗鋼產量為8020萬噸，同比增長7.5%，日均產量高達267.3萬噸，在4—5月連創新高的基礎上，再創歷史新高，這在一定程度上限制了鋼價的上漲空間。后市需繼續關注環保政策、鋼材庫存變動以及天氣情況。

化工板塊：持續上漲。特朗普施壓沙特等國，要求增加原油供應；OPEC6月會議決議增加產出100萬桶/日；EIA原油庫存上升，上述因素發力，導致國際油價調整。不過，化工板塊在利好支撐下表現仍偏強，包括國內環保政策延續，制約供應；部分品種庫存不高，需求偏強。美國汽油和餾分油庫存意外下降抵消了原油庫存增加的利空效應，國際油價有所反彈，加之亞洲PX價格下挫至973.67—992.67美元/噸，按加工費500元/噸折算，PTA完稅成本在5542—5646元/噸，對pta形成支撐。此外，國內pta期現市場走勢持穩，上游油價堅挺，下游聚酯維持高開工率，產銷尚可亦支撐pta價格。

有色板塊：延續調整走勢，但力度減弱。截至7月20日，滬銅庫存減少10%，至211319噸，自3月底以來減少31%，同期LME庫存驟降34%。滬鎳庫存減少9.9%，滬鋅庫存也降至2007年12月以來的最低水平。國際鋁業協會20日公布的數據顯示，6月，全球原鋁產量降至532.1萬噸，5月修正后為544.2萬噸。同時，6月，我國產量降至303萬噸，而5月為309萬噸。多數品種庫存下降成為上周下半周有色反彈的主要原因。

農產品板塊：多數品種上漲，帶動農產品板塊運行重心上移。肉價連續兩周上漲，市場對飼料、粕類需求轉好。另外，經過連續拋儲，油脂特別是菜油庫存顯著降低，令近期持續低迷的油脂市場企穩。軟商品則反彈乏力，特朗普增加對我國商品的征稅范圍，美棉出口數據不佳打壓價格。白糖市場上，盡管巴西壓榨量減少，乙醇產出增加，但供應結構性過剩，加之雷亞爾貶值，糖價承壓。

貴金屬：弱勢調整。美聯儲的加息舉措以及鷹派言論成為今年推動美元上漲的主要驅動因素，貴金屬隨之下挫。而上周，特朗普稱美元走強不利于美國，不滿意利率上升，其認為美元走強和利率上升正在削弱美國的“競爭優勢”，美元自此前觸及的一年高位急劇回落。特朗普的言論抑制了美元漲勢，令處于困境中的金銀市場企穩。 

從資金流向來看，煤炭板塊資金流出量最大，達9億元，而化工、建材、飼料板塊資金呈流入狀態。

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