軍工板塊活躍走強 天風證券：關注兩條主線下的四類標的

　　7月23日，A股三大股指小幅低開之外，迅速向上拉升，臨近午間收盤，指數有所回落，軍工板塊早盤活躍走強。從盤面上來看，截止發稿，醫藥行業板塊拖累股指的同時，大飛機、衛星導航、軍民融合、通用航空等多個軍工相關板塊逆勢拉升，航天動力、雷科防務等多只個股掀起漲停潮，中航電子、中航機電、中直股份、中航沈飛等多只個股大漲，航天發展、內蒙一機等個股紛紛跟漲。

　　消息面上，據經濟觀察報報道，經由發改委牽頭審批的第三批混改試點相關企業，正在逐步揭開面紗。31家第三批混改試點企業中，10家中央子企業涉及領域包括軍工、油氣能源等，其中油氣能源類央企子企業至少2家，軍工企業至少2家，這亦與發改委曾提及的“電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工”的七大重要行業吻合。

　　另外，據證券時報消息，日前，國資委發布2017年度中央企業負責人經營業績考核A級企業名單，中國航天科技集團有限公司、中國電子科技集團有限公司、中國航天科工集團有限公司、中國兵器工業集團有限公司、中國核工業集團有限公司、中國航空工業集團有限公司、中國船舶重工集團有限公司獲評央企經營業績考核A級。

　　事實上，隨著軍改的落地，軍工企業的訂單回升，行業的業績也持續向好。業內指出，軍工行業業績有望持續向好，同時受益于軍民融合、科研院所改制加速落地實施，軍工板塊有望突破向上。

　　華創證券表示，從歷史上看，在期限利差走擴、短端利率帶動長端利率下行的流動性改善預期驅動之下，軍工板塊歷來是市場反彈表現較好的板塊之一。核心軍品是極少數基本面不受去杠桿、地產調控等宏觀不確定性影響的板塊之一，同時，核心軍品龍頭公司今明兩年基本面有望迎來反轉“拐點”，且是中長期前景不斷強化的“核心資產”。建議關注：中航沈飛、中航機電、中航飛機、中直股份、內蒙一機等總裝或一級配套的核心軍工股龍頭。

　　天風證券指出，軍工行業景氣正處于上行階段，板塊業績拐點與產業成長機遇凸顯；從風險特征來看，軍工板塊的逆周期屬性為市場提供了調整風險敞口的機遇。在雙支點下，我們堅定看多能夠反應軍品訂單的核心軍工股(含改制標的，尤其是能從基本面反映產業趨勢的核心參與方)。配置邏輯上，重點關注兩條主線(訂單改革)下的四類標的(主機、配套白馬、改制、民參軍)。

　　1)具備價值稀缺性的主機廠：中航沈飛、中航飛機、內蒙一機。全球三家現役五代殲擊機制造企業之一-中航沈飛、全球四家大型飛機制造企業之一-中航飛機，全球六家主戰坦克制造企業之一-內蒙一機，中國直升機寡頭-中直股份，配置機遇凸顯。

　　2)軍工業務為主的低估值白馬配套股：核心白馬企業普遍估值進入 29-36x 區域，相對必選消費已具備估值可比性：中航機電(獨立覆蓋) 、中航光電航天電子航天電器(與電子團隊聯合覆蓋) 。

　　3)院所改制：首家試點落地后將進入首批落地密集期，第二批試點將至。目前軍工集團總資產證券化率僅為 20%，其中關注證券化率不足 10%的電科、航天科技科工三大院所資產較重集團及熱點航空領域：(i)首批改制重點白馬推薦：航天電子、中航機電。(ii)大體量研究所推薦：國睿科技、四創電子、杰賽科技、中國衛星，關注：中航電子。

　　4)拐點低估值民參軍： (i)推薦：航錦科技、康達新材(與化工團隊聯合覆蓋) ，(ii)關注：和而泰等。

　　(文章內容僅供參考，對于文章中所提及的股票，不構成投資建議，投資者據此操作，風險自擔。)

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