二季度基金重倉股曝光 消費行情有望延續

　　近期，隨著二季度基金持倉的公布，消費板塊成為了熱門話題。上半年的消費市場成績可謂是交出了一份滿意的答卷，從各方面的情況綜合來看，下半年消費有條件延續平穩較快的增長態勢。而多家基金也繼續持積極看好大消費的觀點，預計下半年消費行情將大概率延續。

　　二季度基金持倉曝光，消費大幅上升

　　中國經濟面臨下行壓力，不確定因素較多，基金在投資上更加側重防御，結合行業配置和基金前十大重倉股來看，大消費和醫藥股成為基金的“最愛”。

　　據天相數據統計，行業配置上，基金主要加倉了制造業，對于制造業的配置比例上升了1.52個百分點，從一季度末的43.95%提升至二季度末的45.47%。主要減倉了金融股和房地產股，對于金融行業的持倉比例下降了1.52個百分點，從6.46%降至4.94%；對于房地產的配置比例下降了0.38個百分點，從2.92%降至2.54%。

　　基金的前50大重倉股，明顯體現出基金對大消費的偏愛，持倉市值最多的10只個股中，有7只為大消費個股，包括貴州茅臺、美的集團、格力電器、伊利股份、分眾傳媒、五糧液及瀘州老窖。

　　值得注意的是，貴州茅臺成為基金第一大重倉股，持有該股的基金數量達到549只，基金持倉占該股流通股比例為2.63%。(上海證券報)

　　消費市場上半年成績可圈可點

　　“上半年消費對經濟增長的貢獻率達到78.5%，比上年同期提高了14.2個百分點。”統計局新聞發言人毛盛勇在國新辦7月16日舉行的2018年上半年國民經濟運行情況發布會上充分肯定了消費對經濟增長發揮的基礎性作用。

　　在毛盛勇看來，上半年消費市場運行良好可從四個維度得到印證。

　　從價格層面來看，上半年居民消費價格上漲2%，價格的溫和上漲一方面說明市場的供求保持基本平衡，另一方面反映出需求在持續擴張，否則價格上漲沒有支撐。

　　從進口層面來看，上半年貨物進口增長11.5%，其中很多消費品進口增長較快。

　　從社零總額層面來看，上半年社零總額增速是9.4%。“9%~10%之間的增長水平并不低。”毛盛勇如是評價。

　　從服務消費層面來看，近年來中國消費結構加快升級，服務消費目前的比重約為50%，服務消費的增速用現價計算比實物消費增速要快。

　　談及引發業界擔憂的消費增速月度數據波動，毛盛勇指出，政策調整導致的汽車類商品銷售回落是主因。如果扣除汽車類商品銷售短期因素影響，實際上5月份的社零總額增速在10%左右，6月份的增速接近11%。“對社零總額的增速要有一個全面準確的把握。”

　　商務部研究院內貿流通所所長董超在接受國際商報記者采訪時表示，居民消費支出中，服務消費增長更快，但目前社零額統計主要集中在商品消費領域，無法反映出消費增長全貌，加之汽車購置稅優惠政策到期以及汽車進口關稅下降，使得部分購車行為因消費者持觀望態度而推遲，導致個別月份消費增速出現下降。“個別月份出現一些波動是正常的，不足以反映整體的走勢。”董超說。(中國商務新聞網)

　　下半年消費將延續平穩較快增長態勢

　　今年五六月份，消費數據有些波動，二季度社會消費品零售總額增長9.0%，增速比一季度回落0.8個百分點。原因是什么？全年消費將會是怎樣的走勢？

　　孟慶欣分析指出，受汽車類商品進口關稅政策調整以及市場飽和度不斷提高等因素影響，上半年特別是二季度汽車類商品增速明顯回落，拉低社會消費品零售總額同比增速。但如果扣除汽車類商品的銷售短期因素影響，按相同口徑計算，二季度增速比一季度加快0.2個百分點。

　　“從各方面的情況綜合來看，下半年消費有條件延續平穩較快的增長態勢。”毛盛勇指出，居民收入近年來總體保持較快的增長，而消費是收入的函數。中國經濟發展到目前的階段，消費結構升級的步伐只會加快，不會停下來，這是發展的大勢。

　　隨著居民收入水平的持續提高以及消費觀念的轉變，我國居民消費從注重量的滿足轉向追求質的提升，部分與消費升級相關的商品增長加快。同時，近年來服務消費的比重每年大概提高1個百分點，服務消費保持比較快的增長。目前在居民消費中，服務消費的比重約為50%，未來服務消費增長的潛力還很大。

　　今年上半年，化妝品進口增長一倍，水海產品進口量增長12%以上，很多消費品進口較快增長的事實說明，國內消費需求旺盛。“隨著我國推進高水平的對外開放，擴大進口的措施不斷實施，將促進整個消費市場的活躍。”毛盛勇表示。(光明日報)

　　多家基金仍舊看好消費領域的投資機會

　　前海聯合基金林材：看好消費升級和先進制造等領域

　　2018年A股市場的寬幅調整在讓老投資者叫苦不迭的同時，不斷走低的市場估值也為價值投資者進場布局提供了良機，尤其是在近日上交所和新華社兩大平臺明確看好A股市場投資價值的背景下，借道由績優老將掌舵的新基金布局A股市場，成為很多投資者的首選。

　　市場低估值疊加上市企業中報預喜，國內A股市場成為全球資本“吸金石”。實際上，當前A股市場的快速調整主要受市場去杠桿等短期因素影響，而從根本上看，上市企業今年以來整體表現依然良好。根據數據顯示，截至7月13日中午，1658家預披露業績的企業中，預增的有488家，預告凈利潤下限為正的有1510家。面對低估的市場和上市企業整體良好的表現，海外資金正在加緊在A股市場掃貨。根據數據顯示，截至7月12日，今年以來滬股通流入資金956.60億元，比南向的港股通高出735.13億元；北向的深股通流入資金756.65億元，比南向的高出48.20億元。此外，全球著名的投資機構包括富達、瑞銀資管、施羅德、貝萊特等知名外資機構已經先后在我國登記成為私募證券投資基金管理人。

　　面對當前震蕩的市場行情，前海聯合研究優選混合基金擬任基金經理林材坦言，雖然經過市場巨幅調整，風險得到了較為充分的釋放，但是在新基金建倉期依然會采取穩健積極的操作策略，適當控制倉位，積極精選個股，力爭在累計一定的安全墊基礎上再進一步提升倉位。在具體的行業選擇上，林材表示，未來依然看好醫療保健、商貿零售、食品飲料、休閑服務等消費升級領域；高端裝備、新能源制造、新周期行業龍頭等先進制造領域；計算機、傳媒、電子等科技創新領域以及金融、地產、周期制造等低估值高股息的藍籌品種。(前海開源基金)

　　廣發基金：將重點配置穩定消費和新經濟

　　投資方面，廣發基金表示，將重點配置穩定消費和新經濟。過去兩年的政策主線是“去產能+去庫存”，因此傳統產業盈利恢復帶動經濟復蘇。在這個背景下，表現最好的行業集中在傳統行業上，包括可選消費、金融地產和周期行業等。2018年的政策邏輯轉向“去杠桿+補短板”，從上半年經濟數據呈現的信號可以看到，新經濟在逐步接棒傳統經濟，成為我國經濟增速的重要動能。(廣發基金)

　　招商基金的策略——優選成長，配置消費

　　招商基金的策略是“優選成長，配置消費。”在結構方向上，招商基金短期看好成長的相對收益：從基本面角度來說，“高質量發展”目標鼓勵“新經濟”發展，信用緊縮及地產等政策再度趨嚴則使得周期承壓，成長股的比價效應抬升。從估值角度分析，邊際寬松的短端流動性將最為利好對流動性敏感的成長性標的。此外，受地產周期影響，大家電以外的消費行業也是值得配置的方向，其基礎在于經濟下行周期中穩定的現金流和業績、以及中期持續受益外資流入的效應。行業方面，招商基金重點關注計算機、軍工、電子行業；消費方面則關注食品飲料、休閑服務等板塊。(證券時報)

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