西南證券：一行兩會資管新規有助于市場反彈 建議關注兩個方向

此次一行兩會對于資管新規實施細則的公布，明顯在操作層面上進行了柔性化處理，最大程度地放緩了對于老資管產品的處理要求。這是政策在國內外宏觀環境現狀和去杠桿目標之間的一個折衷，在短期內明顯有利于緩解市場的焦慮情緒，有助于實現市場的階段性反彈。而其中長期的效果，則要看資管新規的實施最終是否能夠實現打破剛性兌付、降低金融杠桿率的目標。

　　上述管理層的三份文件，主要從五個方面進行了放松：其一，盡量減少資管產品新老劃斷帶來的沖擊，給予“老產品”盡可能的寬限期。其二，通過規則定向調整，為銀行將表外資產轉移至表內掃清障礙。其三，微調估值方法，避免產品發行斷崖式下降。其四，對公募理財進行放寬。其五，適度提升金融機構整改自主權，取消強制性進度要求。

　　投資策略：市場反彈階段，建議關注兩個方向。其一是整體行業空間大，業績具有可持續增長基礎的行業。建議關注計算機、軍工、電子、自動化等領域的核心標的，包括中科曙光(603019)、光威復材(300699)、北方華創(002371)、長川科技(300604)、拓斯達(300607)、大族激光(002008)等。其二是業績超預期，具有持續高增長基礎的個股。建議關注橫店東磁(002056)、魯陽節能(002088)、山河智能(002097)、麥達數字(002137)、合興包裝(002228)等、中科電氣(300035)、安諾其(300067)、新研股份(300159)、開能健康(300272)等。

　　風險提示：去杠桿出現重大反復。

　　配套細則>>

　　央行關于進一步明確規范金融機構資產管理業務指導意見有關事項的通知

　　銀保監會就《商業銀行理財業務監督管理辦法 》公開征求意見

　　證監會就《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》征求意見

　　資管新規執行通知 5大方面予以放松 鼓勵發二級資本債解決非標回表

　　機構點評資管新規：平穩過渡大趨勢未變 鼓勵資金投資股市債市

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