平安證券：資管新規出臺有助于提振流動性和風險偏好

　　7月20日，銀保監會根據《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》相關要求，起草了《商業銀行理財業務監督管理辦法(征求意見稿)》，向社會公開征求意見。隨后央行發布關于進一步明確規范金融機構資產管理業務指導意見有關事項的通知。

　　平安證券點評認為，銀行理財細則基本在市場預期內的資管新規框架下落細落小，而資管新規指導意見則超出市場預期，從放寬公募資產管理產品投資非標資產，允許金融機構發行老產品投資新資產，再到給予非標回表需求的銀行發行二級資本債補充資本，給標準化資本市場釋放流動性利好。

　　與此同時，平安證券表示，盡管監管層在金融去杠桿和嚴監管的中期政策目標不變，但執行節奏的放緩將有助于流動性的有效修復。

　　綜合來看，平安證券認為A股市場將受益于流動性修復和風險偏好的有效提振，大資管新規相關細則全面落地也有助于修復之前對于監管持續加碼的悲觀預期，權益市場的上行動力在政策信號調整下更加明確。在投資建議上，一方面，流動性和風險偏好的修復有助于成長板塊的反彈，建議關注經濟轉型方向的新經濟板塊；另一方面，直接受益政策調整的金融板塊也具備較大的估值修復空間。

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