公募基金倉位繼續保持歷史高位 “抱團”醫藥大消費

　　隨著公募基金2018年二季報披露結束，其最新的調倉路線圖曝光。過去一個季度，市場出現了明顯的調整，但偏股型基金依舊選擇堅守高倉位。

　　持倉結構上，則呈現出一些新的特征，體現出基金在行業配置上的一些新的思考。其中，大消費和醫藥股成為基金在弱市中“抱團取暖”的方向，而新能源產業鏈以及金融等則遭遇較大幅度的減持。

　　倉位繼續保持歷史高位

　　據天相數據統計，二季度偏股型基金倉位較此前一個季度略微降低，但整體依舊保持在歷史高位上。

　　具體而言，二季度末股票型基金的倉位為87.49%，較上一個季度下降0.88個百分點，混合型基金二季度末倉位為69.74%，較上一季度下降0.96個百分點。

　　對于后市，景順長城新興成長的基金經理劉彥春認為，近期市場信心降至冰點，但對宏觀經濟過多的擔憂沒有必要，我國目前是主動去杠桿，與危機去杠桿有本質不同，也有足夠多的手段來應對可能出現的經濟下行風險。過分強調宏觀風險對股票投資意義不大，市場上很多資產負債表穩健、現金流強勁的上市公司估值已經到了很低的水平，可能是現階段回報率最好的可投資資產。

　　安信價值精選基金經理認為，從重要指數的估值角度來看，目前指數已經處于歷史偏低的狀態。以三年為周期，無論是從歷史估值角度，還是上市公司盈利增速來判斷，現在是一個很好的投資時點，市場的投資機會總是在下跌中孕育，在上漲中消失，在市場恐懼的時候，需要保持理性和適度的“貪婪”。

　　最愛消費和醫藥股

　　中國經濟面臨下行壓力，不確定因素較多，基金在投資上更加側重防御，結合行業配置和基金前十大重倉股來看，大消費和醫藥股成為基金的“最愛”。

　　據天相數據統計，行業配置上，基金主要加倉了制造業，對于制造業的配置比例上升了1.52個百分點，從一季度末的43.95%提升至二季度末的45.47%。主要減倉了金融股和房地產股，對于金融行業的持倉比例下降了1.52個百分點，從6.46%降至4.94%；對于房地產的配置比例下降了0.38個百分點，從2.92%降至2.54%。

　　基金的前50大重倉股，明顯體現出基金對大消費的偏愛，持倉市值最多的10只個股中，有7只為大消費個股，包括貴州茅臺、美的集團、格力電器、伊利股份、分眾傳媒、五糧液及瀘州老窖。

　　值得注意的是，貴州茅臺成為基金第一大重倉股，持有該股的基金數量達到549只，基金持倉占該股流通股比例為2.63%。

　　此外，基金還重倉持有了多只醫藥股，從基金的前50大重倉股來看，其中包括恒瑞醫藥、長春高新、復星醫藥、樂普醫療、華東醫藥、通化東寶、愛爾眼科、美年健康、康泰生物及云南白藥等數十只醫藥股。

　　從基金減持較多的個股來看，主要包括金融行業和新能源行業。金融行業中，包括招商銀行和四大行，以及興業銀行、寧波銀行、平安銀行及南京銀行等。新能源產業上的隆基股份、陽光電源、林洋能源及金風科技同樣遭遇了基金較大減持。

　　對于后市的布局思路，國泰價值經典基金經理周偉鋒的觀點較有代表性。在他看來，應該集中在優秀的上市公司中選擇符合未來社會和經濟發展方向的行業與公司，主要從兩個角度去挖掘投資標的：其一，消費品牌升級，在品牌和產品創新上具有核心競爭力，能夠引領行業發展方向，滿足甚至創造消費升級需求的細分行業龍頭，包括家庭裝修、服裝消費、醫藥、文化教育消費等，未來幾年或仍然是中國品牌升級與崛起的時代；其二，產業升級，具有企業家精神，以奮斗者為本，能夠代表中國企業走向世界的制造業行業龍頭，主要包括以先進制造為代表的工業自動化、新能源汽車、汽車電子等領域。

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