下周股市三大猜想：市場做多氛圍有望回暖

　　7月20日，滬深兩市小幅低開后，橫盤震蕩整理，午后在銀行、保險、證券等大金融板塊的快速拉升下，三大股指集體反彈，滬指強勢收復2800點整數關口，市場做多氛圍回暖，賺錢效應顯著回升。從盤面上看，銀行、證券、保險、國產軟件等板塊漲幅居前。

　　截止發稿，滬指報2829.27點，漲2.05%，深證成指報9251.48點，漲1.12%，創業板指報1609.55點，漲1.23%。本周滬指累計跌幅0.07%。

　　湘財證券認為，市場在消息刺激下迎來大漲，滬指結束了五連陰的陰郁走勢，不過從歷史走勢來看，權重股大漲后小盤股依然還將是主角。

　　巨豐投顧表示，資管新規的預期消息，已經透露出市場放水的明顯跡象，加之對貨幣政策微調的預期，實際上市場相對利好已經開始釋放。因此，在連續回調之后，指數這里的企穩能反彈，尤其是今日普漲之下的回升，預計會有所持續，力度也會有所增加，而性質也已經發生了改變。

　　華訊投資認為，人民幣階段性觸頂，一直以來籠罩在A股頭上的陰影逐漸消散，二次探底結束，反彈行情再度拉開序幕。操作上，主戰場依然是創業板，不要被今日權重股的強勢表現所迷惑，在弱勢行情中，權重股的作用在于修復指數，因為持續拉動權重股所耗費的資金是弱勢行情所不能提供的，一旦指數企穩，技術形態走好之后，很快便陷入沉寂，此后仍是題材股起舞的時刻。

　　具體操作策略上，國金證券表示，當前建議投資者在控制倉位前提下耐心靜待轉機；行業配置主推低估值的大金融板塊，消費升級主線有望貫穿全年，醫藥、食品飲料、休閑服務等板塊將受益。廣發證券表示，由于不確定因素仍然存在，目前A股市場處于構建中期底部區域階段，反彈行情難以一蹴而就；建議逢低配置醫藥、旅游、食品飲料等領域的消費龍頭，挖掘計算機、航天航空裝備、傳媒等細分行業成長品種。

　　資金猜想：資金面寬松或促長線資金入市

　　消息面上，21世紀經濟報道記者從多個信源獲悉，銀保監會正在制定的銀行理財細則這兩天有望落地，最快或將于今日出臺，同時央行近期會下發執行通知，對指導意見中的部分在執行過程中的問題做出了明確。

　　一位知情人士表示，資管新規的大方向和主要精神沒有改變，要保持政策執行的穩定和定力，但是在市場環境發生較大改變，執行過程中也出現過嚴的現象因此監管從實際出發對細節做了明確。這個過程中監管和市場做了諸多溝通，在大環境面前既要保持定力又要把握節奏和力度，改革總是在與市場博弈中艱難前行，勇敢的改革者需要靈活應對變化的局面。

　　與此同時，資金面從量和價兩方面都出現進一步寬松的信號。

　　一是央行近日窗口指導具有一級交易商資質的銀行，將額外給予MLF資金，用于支持貸款投放和信用債投資。對于貸款投放，要求較月初報送貸款額度外的多增部分按1:1給予MLF資金，多增部分為普通貸款，不鼓勵票據和同業借款。對于信用債投資，AA+及以上評級按1:1比例給予MLF，AA+以下評級按1:2給予MLF資金，要求必須為產業類，金融債不符合。

　　二是銀保監會召集多家銀行就做好民營企業和小微企業融資服務舉行座談會，要求大中型銀行要充分發揮“頭雁”效應，加大信貸投放力度，合理確定普惠型小微貸款價格，帶動銀行業金融機構小微企業實際貸款利率明顯下降。幫扶有發展前景的困難企業。要分類施策，為發展暫時遇到困難的企業“雪中送炭”，謀求雙贏，堅決摒棄“一刀切”的簡單做法。

　　市場分析人士表示，資金面的進一步放松，無疑會對一些金融資產的價格產生影響，但在今年經濟環境內外交困的背景下，不確定性加大，資產價格的走勢也比以往更難預測。

　　雖然從以往的經驗看，流動性多了，錢會流進股市和樓市，推高這兩個市場的價格。但從內部看，一方面，下半年經濟下行壓力加大；另一方面，強監管目前仍未見放松跡象，治理影子銀行業務仍在繼續，最終究竟能有多少資金流入股市很難預估。所以，今年股市變數較多，僅因流動性增多就帶動牛市重啟的概率不大。

　　從交易的角度來看，中金公司認為，盡管短期風險會使得市場整體風險偏好出現波動，但低估值提供的安全邊際，會使得對短線走勢不敏感的中長線資金不斷增加對于市場的配置。整體來看，市場底部特征正在逐步深化，投資者也應逐步擺脫恐慌心態，在出現回調時提升倉位。風格方面，綜合宏觀因子狀態和風格估值與動量，成長短期將優于價值；中長期來看，行業龍頭的競爭優勢將體現愈發明顯，當前配置價值凸顯。

　　熱點猜想：三大邏輯有望支持軍工板塊走強

　　周五軍工板塊表現出色，位居兩市漲幅榜前列。截止收盤，欣龍控股、實達集團、雷科防務、佳訊飛鴻、東土科技、斯太爾、中航資本等漲停，衛士通、天海防務、海特高新、航發動力、中航飛機、航發控制等漲幅居前。

　　分析人士表示，軍工是當前為數不多的幾個尚在低位的板塊，行業估值處于歷史底部區間，隨著基本面改善預期逐漸強化，軍工行業的經營持續向好，加上重點領域的改革持續落地將提高風險偏好，軍工后市演繹空間大。

　　機構近日發布研報稱，軍工行業業績有望持續向好，同時受益于軍民融合、科研院所改制加速落地實施，軍工板塊有望突破向上。

　　東興證券認為，近期支撐軍工板塊持續走強的邏輯有三點：一是軍工中報業績有可能超出市場預期；二是軍事科技符合市場對“自主可控”的迫切期待；三是市場認識到軍工產業逆周期、抗風險和防御品種的特征。

　　中信證券表示，前期受外部因素影響，中信國防軍工指數調整到近3年以來的低位，主要整機及零部件類公司估值水平已處于合理區間中下部。下半年包括科研院所改制在內的軍工各項改革有望取得實質性進展，驅動板塊迎來超額收益投資機會。

　　申萬宏源預計，隨著軍工多個重點領域的改革持續落地，將持續催化軍工行情、提高軍工風險偏好，提升軍工行業的估值中樞。

　　改革方面，國泰君安預計，軍品定價改革有望逐步提升主機廠利潤率水平，預計2018年將邁出實質性步伐；首批41家院所改制試點有望于2018年完成改制，第二批試點與上市公司關聯度有望提高；同時2018年軍轉民帶來的紅利將會逐步開始釋放。

　　(文章內容僅供參考，對于文章中所提及的股票，不構成投資建議，投資者據此操作，風險自擔。)

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