受益集中度提升、消費升級 食品加工公司業績穩定增長

　　隨著昨日安記食品發布增長超過24%的業績快報，申萬食品加工行業A股公司中，已有30家預告中報業績或發布業績快報，其中25家報喜，向好占比超80%。分析人士指出，食品加工中報業績穩定增長確定性高，受益集中度提升、消費升級勢頭，業績改善較為明顯，尤其是龍頭和部分細分行業龍頭業績增長確定性更高。

　　據統計顯示，48家申萬食品加工行業A股公司中，27家預告了中報業績增速，其中22家扭虧、預增、略增或續盈。此外安井食品、桃李面包、安記食品發布了業績快報，全部為增長。

　　從業績快報增幅、預計增長或扭虧幅度來看，海欣食品憑借盈利800萬元-1300萬元、扭虧幅度146.35%-175.31%居首位。中炬高新、雙塔食品、克明面業則均預計上半年凈利潤至少增長50%。此外，好想你、科迪乳業、佳隆股份、涪陵榨菜、煌上煌、金字火腿和湯臣倍健等7家公司上半年盈利預增下限都達到兩位數，發布業績快報的3家公司也實現兩位數增長。

　　記者還注意到，11家中報預喜不錯公司以及3家發業績快報公司中，不乏較2017年中報的業績增速明顯改善或保持了較高增長。

　　大幅扭虧的海欣食品是業績明顯改善典型，去年中報虧損1726.13萬元，今年則扭虧為盈。雙塔食品、佳隆股份則從去年中報業績分別下滑33.91%、25.62%，轉為今年上半年分別預增50%-100%、40%-60%。安記食品、桃李面包也分別從去年業績滑坡11.33%、3.23%，轉為增長24.28%、43.54%。

　　業績改善方面，可以看到去年中報業績僅為個位數增長的克明面業、金字火腿，今年中報預告顯示提升為兩位數增長。安井食品也從去年中報凈利微增1.95%，大幅提升為增長37.40%。

　　中炬高新、科迪乳業、涪陵榨菜則是在去年不錯的中報業績增速基礎上，繼續穩定較高增長或穩中有進。

　　中信建投研究員安雅澤表示，受益于行業集中度提升以及消費升級，食品加工行業中，乳品、調味品、休閑食品等大眾食品細分行業和龍頭，存在較明顯的業績改善和持續穩定增長的態勢。

　　具體來看，安雅澤特別看好調味品，認為是難得的優質子行業。根據草根調研和調味品企業的產能擴張和產量增長，2018年優質調味品企業銷量依然較快增長，反映行業基本面景氣度較高，尤其中高端產品占比提升較顯著，進一步拉動盈利水平上行。中炬高新之外，恒順醋業、海天味業等值得關注。

　　休閑食品方面，安雅澤表示其整體業績改善，龍頭會出現加速趨勢。2018年以來，休閑食品部分子行業原材料出現不同程度的下降，同時烘焙、植物蛋白飲料等細分子行業最符合消費升級趨勢，行業處于升級轉型的關鍵時期，整體發展迅猛。結合2018年較長的春節效應，部分子行業一季度收入及利潤增速大幅改善，預計二季度仍有望保持較高增長，未發中報公司中關注來伊份、絕味食品。

　　安雅澤認為乳制品龍頭增長確定性更高。乳業A股公司2018年一季度收入284.74億元，同比增長16%；歸母凈利潤21.8億元，同比增長13%；預計二季度收入增速較一季度可能有所放緩，但整體依然有望增長10%以上。全國乳企龍頭企業伊利、地方特色龍頭天潤乳業、光明乳業等可關注。

　　此外，安雅澤提示應注意上半年豬價下行，對肉制品公司的業績提振。如受益屠宰業量利雙升，雙匯發展盈利有望較高增長。

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