美元升值影響大 網飛成首個受害者

近幾個月來美元不斷走強，美國跨國企業正重新評估他們的匯率對沖策略，因美元走強的效應開始顯現在他們的第二季財報上。

網飛周一成為本財報季中首個美元升值受害者。網飛并未就營收進行衍生品對沖，該公司稱受到匯率影響，2018年營業利潤率預估已經壓低至目標區間的低檔。

“這將是又一個警鐘，”亞歷桑那州匯率風險顧問公司FiREapps執行長Wolfgang Koester表示，“還是有很多公司在這方面的管理不足。”

美元指數第二季上漲5%，受到貿易戰情勢升溫及美國聯邦儲備委員會(FED)立場偏強硬的帶動。美元指數在第二季初時較上年同期下跌約11%，到季末時較上年同期接近持平。

美元上漲成為美國本財報季之初的一個意外風險，原本預計這會是強勁的財報季。美元升值時，美國跨國企業的獲利換算成美元時價值下降。

銀行表示，最近客戶的詢問增多。“客戶的對沖活動量較4、5月份時上升，”三菱日聯金融集團(MUFG)駐紐約外匯交易主管Kuniyuki Hirai稱。

美元最近的漲勢與去年的跌勢大相徑庭，當時美元走貶給美國大型企業財報帶來提振，可能也使管理匯率風險變得不那么重要。部分分析師預期，貿易保護主義高漲將在短期內拉抬美元，這或意味著有更多企業可能引美元走強為未來獲利疲軟的理由。

“匯率波動時，我們收到更多有關對沖的詢問。”瑞士信貸外匯銷售主管Roberto Battistuzzi說。“若說有什么區別，就是那使得企業得以趁此機會檢視方案正如何表現。”

Citizens Bank全球市場集團主管Bryan Morales稱，隨著美聯儲上調利率，近來對沖需求有些升溫。各國間的利差牽引對沖成本，隨著美聯儲升息，對沖可能變得更有吸引力。

美聯儲今年已兩度上調利率，且預料年底前還會再升息一或兩次。“那為對于對沖有所遲疑的客戶提供了更多機會，來利用溢價。”Morales說。

網飛是企業面臨匯率風險的一個范例，這些企業的業務遍及全球，但絕大多數成本仍以美元核算。網飛發言人稱，該公司將嘗試把更多成本移到國外，以幫助進行自然對沖。該公司并不計劃改變匯率對沖立場。

越來越多的企業都青睞這種做法。新澤西Nuveen Asset Management資深投資組合經理、首席股市分析師Bob Doll表示，企業“越來越”仰賴自然對沖，“尤其是他們在逐漸走向全球，而且有很多外匯關系。”

但這種策略也有其局限性。“這些行業中，持全面自然對沖立場比較罕見，”舊金山Klarity FX主管mo Sahota表示。“我們預計將看到市場開始回歸比較傳統的長期對沖計劃。”

包括甲骨文(Oracle)在內的其它企業也提到美元是不利因素，而嘉年華郵輪(Carnival Corp) 和Akamai Technologies近幾個月也談及了美元帶來的負面影響。

美銀美林預計，美元兌歐元若持續升值10%，就會導致標普500指數成分股企業每股獲利減少3-4%。“現在有一些企業仍在報告2017年美元貶值帶來了匯價方面的利好影響，”Sahota說道。“但隨著他們開始受到2018年上半年匯率走勢的沖擊，之前的利好影響將很快逆轉。”

湯森路透數據顯示，標普500指數所有成分股企業第二季獲利的同比增幅預估為21.4%。第一季獲利增長26.6%。

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