7.19今日鋼材價格行情走勢：庫存續降鋼價易漲難跌

鋼材：庫存續降，鋼價易漲難跌

昨日日盤黑色品種漲跌互現，螺紋1810合約跌0.03%。熱軋1810合約跌0.27%。現貨方面，昨日唐山普方坯含稅出廠價3680元/噸，較前一交易日下跌10元/噸;全國25個主要城市HRB400(20mm)螺紋鋼均價4176元/噸，較前一交易日下跌2元/噸。全國24個市場4.75mm熱軋板卷價格報4249元/噸，較前日價格下跌2元/噸。主流建材貿易商成交19.65萬噸。

觀點：昨日日盤螺紋、熱卷全天震蕩，螺紋1810合約增倉2.78萬手，熱卷1810合約小幅減倉3306手，螺紋期貨貼水210元/噸，熱卷期貨貼水185元/噸。昨日起至21日，唐山啟動重污染天氣應急響應，鋼鐵企業除脫硝裝置建成達標外，燒結機、豎爐全部停產，短期內對鋼價形成支撐。找鋼網庫存數據持續下降，顯示下游消費持續向好。此外，昨日21世紀經濟報道稱央行將額外投放MLF資金，用于支持貸款投放和信用債投資，緩解市場資金壓力。我們預計在強環保與低庫存背景下，鋼材易漲難跌，短期震蕩偏強。

策略：震蕩偏強。套利方面：螺紋鋼、熱軋卷板10-1正套繼續持有，逢低做多材礦比。

風險：環保檢查不及預期、下游需求大幅下跌、貿易摩擦再起

行情走勢：18 日鋼材期貨日盤增倉震蕩。其中螺紋鋼主力合約 1810，開盤價 3940,結算價 3940，上漲 14/0.36%;熱軋卷板主力合約 1810，開盤價 4042，收盤價 4034，以結算價計算較前一交易日上漲 1/0.02%。

現貨市場：18 日鋼材現貨市場價格不再走弱，銷量環比增加。建筑鋼材方面，全國市場價格較上一交易日跌 2 元/噸，上海市場較上一交易日持平。熱卷方面，Q235B4.75mm全國市場價格較上個交易日跌 3 元/噸。18 日全國鋼坯市場價格穩中整理。唐山鋼坯直發成交一般，山東鋼坯持穩，山西鋼坯穩，江蘇普方坯穩，徐州本地鋼廠繼續暫停接單。18 日港口礦價折算大商所盤面價與近月合約價差，升水 35-63 元/噸，較上一交易日縮小 2 元/噸。

期貨市場：短期鋼廠利潤小幅波動，盈利鋼企小幅回升，目前仍處于盈利高位。庫存方面，上周社會庫存繼續回落，另外廠庫庫存也回落，其中建筑材庫存繼續回落。徐州企業復產，近日唐山再度限產至 8 月月底。月度產量繼續高位，人民幣貶值部分房企資金鏈偏緊。貿易摩擦升級，沖擊市場情緒，如繼續升級將通過機械出口影響鋼材需求。螺紋主力1810短線增倉探底回升，20日線上方，短期操作上關注3900-3930 一帶支撐，熱軋主力 1810 合約關注下方 4000-4030 附近支撐，基差快速收窄，

操作注意倉位。

消息面：1.18-20 日唐山鋼鐵燒結機、豎爐全部停產；2.超半數城市 6 月房價環比增幅超 1% 調控開啟嚴打模式；3.鞍鋼股份超 59 億收購朝陽鋼鐵

觀點： 庫存整體下降 區域分化明顯

信息分析：

(1)主要城市各鋼材現貨價格整體平穩。上海螺紋維持 4070 元/噸，折合盤面 4196 元/噸。上海熱

卷維持 4220 元/噸。唐山鋼坯漲 10 至 3690 元/噸。

(2)據找鋼網統計，全國建材社會庫存 336.5 萬噸，環比下降 12.3 萬噸，鋼廠庫存 154.1 萬噸，環

比下降 7.9 萬噸。熱卷社會庫存 166.6 萬噸，環比上升 0.5 萬噸。

(3)銀保監會召開疏通貨幣政策傳導機制、做好民營企業和小微企業融資服務座談會。會議提出，大

中型銀行要加大信貸投放力度，合理確定普惠型小微貸款價格，帶動銀行業金融機構小微企業實際貸

款利率明顯下降。

邏輯：現貨市場平穩運行，成交情況有所好轉。找鋼網數據顯示，建材社會庫存、廠內庫存仍保持下行，對市場情緒有所提振。不過，區域分化明顯，需警惕華東地區庫存累積對當地現貨的壓力。

操作建議：區間操作。

風險因素：社會庫存大幅累積、環保限產不及預期。

鋼材上漲試前高，看資金持續性

周三晚外盤美元指數圍繞20日均線波動;原油調整中反抽;倫銅持續下跌后低位震蕩。

鋼材現貨平穩，上海螺紋現貨4070，持平;熱卷4220，持平;唐山鋼坯3690，持平;礦石463，持平。截止12日螺紋社會庫存降10萬噸至457萬噸，較去年同期高21%;螺紋鋼廠庫存降13萬噸至184萬噸，較去年同期低21%。熱卷社會庫存降1萬噸至207萬噸，較去年同期低6%;廠內庫存增2萬噸至102萬噸，較去年同期增17%。社會庫存與鋼廠端庫存總量高于去年同期4%，螺紋社會庫存、鋼廠端庫存連續兩周下降，說明限產影響下、需求仍然不錯，傳統淡季年中庫存往往轉增階段仍處于去化過程。熱卷庫存持續進入增長階段。供給方面，鋼廠利潤目前較好(千元以上)，電爐鋼目前也有400元以上利潤。今年環保成為政策主線，需要重點關注;國務院下發《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》秋冬季錯峰生產范圍擴大，環保督查將成為常態。唐山環保再度升級限產影響擴大。現貨成交跟進不佳，價格松動后暫穩，后市繼續關注終端需求跟進情況。

期貨市場焦煤焦炭在黑色系板塊中仍然相對偏弱，焦炭現貨連續三輪降價，期貨跌破60日均線盤整;礦石因到港量少現貨上漲，期貨有補漲要求。成品材受唐山燒結豎爐全部停產環保升級，鋼廠近期檢修增多，供給端再度形成利好支撐，期貨回調后獲利資金買盤推動上漲，后市關注需求端跟進情況，決定短線推漲后能否繼續走高。操作上，礦石1809依托466嘗試輕倉低買;螺紋1901多單依托3700持有，熱卷1901多單依托3830持有;短線交易日內為主。

需求淡季庫存繼續下降，螺紋1901前空止損離場

唐山即將開啟為期 43 天的大氣污染減排攻堅行動，基本抵消了徐州復產的影響，鋼鐵行業環保限產更趨嚴格，鋼材供應收縮預期較強。昨日找鋼網庫存數據顯示，建材社庫環比降 3.5%，廠庫環比降 4.9%，熱卷社庫環比小幅增加 0.3%。鋼材庫存在成交清淡的夏季連續第三周保持下降趨勢，表明在環保限產的情況下，清淡的下游需求依然能夠覆蓋鋼材的偏弱的供應，也部分證明了環保限產對于鋼材消費淡季供需矛盾的化解力度，使得鋼材在消費淡季壘庫難度增加。考慮到今年鋼材庫存絕對值處于近 5 年來的較低水平，且淡季壘庫速度或慢于往年同期，這或許將助推金九銀十的旺季行情。不過宏觀面的利空因素仍將在長期中對鋼價有所壓制。房產稅等地產調控措施疊加管控地方債務，基建及房地產投資增速回升的概率較低，而 6 月粗鋼產量卻創新高，表明了鋼材供需關系邊際逐漸走弱，這將在長期中對鋼材價格形成壓制，利空遠月合約。綜合看，鋼材中短期走勢震蕩偏強，長期中仍有下行壓力，近強遠弱的格局較為明顯。建議空單止損離場，暫時觀望，耐心等待 1901 的介入機會。組合方面，螺紋、熱卷買 1810-賣 1901 套利組合逢低介入，買螺紋 RB1810-賣焦煤 JM1809*0.5 套利組合可繼續持有。

策略上，調出 RB1901 空單，倉位：5%，入場區間：3710-3720，目標區間：3610-3620，止損區間：3760-

3770;輕倉持有買 RB1810-賣 JM1809*0.5 套利組合，倉位：5%，入場比值：6.71-6.72，目標比值：6.87-6.88，止損區間：6.63-6.64。

受庫存數據提振，螺紋回調買入

周三夜盤，螺紋1810合約強勢上行，報收3988元/噸，上漲48，漲幅1.22%。昨晚找鋼網公布的庫存數據顯示，全國建材統計倉庫存量336.5萬噸，環比上周減少12.3萬噸，跌幅3.5%。67家建材鋼廠庫存154.1萬噸，環比上周減少7.9萬噸，降幅4.9%。需求表現高于市場預期，韌性仍存。期螺向上一舉站穩5日線，操作上建議3950附近多單介入。

周三夜盤，鐵礦1809合約震蕩上行，報收471.5元/噸，上漲5.5，漲幅1.18%。全國主要港口鐵礦昨日累計成交82.05萬噸，上周平均每日成交88.15萬噸。技術面上，9月合約向上突破470關口，上方關鍵阻力位在473附近，短線建議多單回調買入。

昨天夜盤，螺紋鋼震蕩上行，最終收于3988元/噸。現貨方面，HRB400 20mm全國價格基本保持平穩，全國報價4176元/噸，上海報價4070元/噸。鐵礦石普式指數小幅上漲，目前報價63.7。鐵合金方面，截止7月18日，硅鐵市場多數報價在6300-6600元/噸。硅錳出廠均價維持在8100-8250元/噸區間。消息面上，統計局公布 6 月 70 城房價數據，一線城市房價持穩，二線漲幅擴大，三線房價穩定上漲。海口、濟南、三亞、丹東新建商品住宅環比漲幅均超過 3%，同比漲幅亦有明顯 擴大。31 個二線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價格分別上漲 6.3%和 4.6%，漲幅比上月分別擴大 0.9 和 0.2 個百分點。從最近公布的房地產數據來看，整體比較平穩。但是目前整體經濟環境仍然存在問題，向下游需求端進行傳導可能需要一定時間。目前環保限產仍然是給予盤面最大的支撐，但復產也對沖了限產帶來的影響。雖然近期全國進入高溫天氣，庫存仍然處在低位，整體來看價格還是易漲難跌。我們認為螺紋近期仍然會處于震蕩走勢。技術面上，螺紋關注上方4010的阻力以及下方3830的支撐，鐵礦跟隨螺紋走勢，關注上方476的阻力以及下方450的支撐，熱卷關注4130的阻力以及下方3930的支撐。硅鐵1809關注6750的阻力以及下方6400的支撐，錳硅1809關注8230的阻力以及下方7650的支撐。

庫存持續下降 黑金震蕩偏強

昨日黑色商品日內整體延續震蕩走勢，夜盤紛紛上揚，煤焦主力減倉且走出近弱遠強的反套結構。現貨上，卷螺穩中有跌;鐵礦港口現貨普指均小漲;煤焦依舊穩中偏弱運行。環保制約下鋼材供應端的邊際增量低于市場預期，終端需求受淡季影響略有放緩，但在剛性需求支撐下需求邊際減量有限，昨日找鋼數據建材廠庫社庫繼續下降，預計淡季庫存難以有效積累，短期鋼價仍有上行動力，但仍需警惕宏觀系統性風險鋼廠鐵礦庫存處于相對高位，補庫動力不足，缺乏持續上行動力，但下方成本支撐明顯，盤面上跟隨成材波動但因基本面差異走勢弱于成材。焦炭短期現貨端有壓力，隨著前期的補庫鋼廠庫存有所回升，鋼廠為了控制到貨量開始打壓焦炭價格，焦企自身也有壘庫的風險，因其利潤尚可對鋼廠提降逐漸接受，但在環保嚴格執行的情況下后期焦炭供需結構有偏緊的趨勢，當前期價更多的是反映限產邏輯，貼水也給了盤面一定支撐。焦煤供應整體穩中有升，當前港口以及鋼廠庫存也較為充裕，焦煤現貨價格承壓，不過近期徐州焦企有望復產，對焦煤需求或有所恢復，預計短期仍以震蕩為主。

操作建議：螺紋熱卷多單繼續持有;多焦炭空焦煤套利、螺紋多 10 空 01 正套繼續持有。

唐山鋼廠環保限產 提振鋼材價格上漲

【基本面變化】

螺紋市場：昨日國內建筑鋼材價格持穩運行，成交表現一般。昨日隨著期螺價格上移，現貨交投氛圍有所活躍，商家多反饋低位成交有好轉，午后低價資源有所減少。預計今日建材市場價格以上漲為主。

熱軋市場：昨日國內熱軋板卷價格總體維穩，市場成交整體一般。目前市場庫存資源相對不多，加上鋼廠訂貨價格維持高位，這對價格有一定的支撐，但需求處于淡季，成交難以持續釋放，價格上漲也比較乏力。預計今日熱軋市場價格偏強運行。

材料價格：唐山地區20MNSI方坯報3800元，持平;Q235方坯報3680元，持平。

【綜合分析】

昨日黑色品種期價呈震蕩行情，螺紋主力1810合約在3900上方徘徊。近期唐山市出臺新一輪環保限產政策，據悉，截止昨日全唐山市鋼廠燒結機和豎爐已基本全停，個別鋼廠高爐已開始限產，另有文件要求7月20日至31日，唐山市鋼廠高爐限產30%-50%，鋼廠生產受到抑制，提振市場信心，加之6月份房地產表現繼續向好，下游需求保持平穩，鋼材基本面偏多，預計鋼材期價近期將以偏強運行為主。預計今日螺紋1810合約上漲，目標價格4000;熱軋1810合約上漲，目標價格4100。