7.19今日甲醇價格行情走勢：基本面缺乏支撐甲醇上行空間有限

甲醇：西北成交好轉，但對反彈持續性存疑

現貨：7月18日，甲醇現貨整體持穩。具體來看，其中太倉3080(0)元/噸，山東南部、河北、內蒙和西南的現貨價格分別為2750(-10)、2540(0)、2300(0)和2750(0)元/噸;可交割地價格為2800~3080元/噸。內地價格普跌，套利窗口收窄。華東基差為211，最低交割地基差-69。

內外價差：7月17日CFR中國價格為384美元/噸。現貨人民幣理論進口盈虧為-144元/噸(含50港雜費)，加點完稅價盈利為-234元/噸附近。

新興需求：盤面加工費來看，PP-3*MA盤面09和華東現貨加工費分別為726和10元/噸，MTO利潤顯著下降。

庫存方面，港口庫存57.92萬噸，較上周增長2.80萬噸;港口流通庫存16.4萬噸，較上周上漲2.48萬噸。

觀點：西北價格走低后，昨日成交開始有所好轉，部分出現停售現象;港口現貨維穩，主流仍在3080-3100成交，成交有限;其余地區大多交投平穩，表現一般。西北在降價之后，昨日出現了明顯的成交放量，帶動了市場情緒的好轉，加上昨日銀保監會發言要求“大中銀行要加大信貸投放力度”以及央行本月將對多家一級交易商額外給予MLF資金，在資金層面出現一定的放水，導致夜盤相對亢奮，價格表現相對亮眼。但不管是西北現貨價格的企穩還是宏觀層面的資金開始偏寬松，我們認為更多依然是短期因素，8月中之前的核心仍然在于斯爾邦檢修落地、供給短修高峰已過的供增需減的壓力，若無新增檢修公布，則對于反彈的持續性存疑，關注今日公布的庫存數據。

策略：單邊試空;PP-3*MA觀望;MA9-1嘗試介入反套。

風險：MA裝置意外停車;船只轉口增多

基本面缺乏支撐 甲醇上方空間有限

昨日甲醇窄幅震蕩，徘徊整理運行。國內甲醇現貨市場走弱，商談氣氛冷清。市場價格暫穩整理，局部地區價格繼續松動。西北主產區企業整體簽單數量有限，除了供給當地烯烴外，整體出貨遇阻。業者看空心態不減，市場低價貨源增多。下游企業需求平淡，采購意向不高，高價貨源交投不暢，放量相對一般。內地價格持續走低，沿海與內地價差擴大，套利窗口打開，部分低價貨源流向沿海市場。國際甲醇裝置開工恢復，產量增加，甲醇進口貨源陸續抵港，庫存進一步累積。隔夜夜盤甲醇沖高，但基本面缺乏支撐，上方空間有限，不宜過度追漲。

觀點： 人民幣貶值提速，供需面壓力積累，甲醇短期偏多需謹慎

(1)7 月 18 日國內甲醇產區現貨價格繼續回調，太倉低端價格暫穩至 3080 元/噸，魯南、河南、河北、內蒙和四川的低端現貨價格分別為 2750(-200)、2630(-200)、2540(-260)、2300(-600)和 2750(-180 運費)元/噸，產區可交割貨源低端價格暫穩至 2800-2950 元/噸，09 合約貼水太倉低端現貨價格為 190 元/噸，升水產區低端倉單成本 90 元/噸，產銷窗口繼續打開，產區現貨對盤面仍存一定壓制;

(2)7 月 17 日 CFR 中國人民幣價格暫穩至 3217 元/噸，09 合約倒掛外盤價格至 327 元/噸，仍不利于后市投機進口，且港口 384 和東南亞 432 之間仍存在轉口利潤，中短期內外盤支撐仍存;

(3)7 月 18 日 PP+MEG 盤面加工費為 402 元/噸，PP 盤面加工費為 726 元/噸，加工費出現回落，烯烴廠壓力或再次積累;不過 MTO 裝置重啟利多出盡，近期關注盛虹檢修計劃 7 月 20 日周期為 35 日兌現后的累庫壓力。

邏輯：昨日甲醇盤面反彈強勁，前期下跌或暫時告一段落，資金首次增倉，短期支撐仍來自于港口相對堅挺，且人民幣貶值延續以及外盤的轉口支撐，再加上宏觀有放水跡象，不過甲醇基本面壓力實際上在逐步增大的，首先是盤面繼續升水產區倉單成本，且 MTO 利潤雖有修復，但并不高，且再次出現回落，其次是供需面壓力也漸增，甲醇產銷庫存都持續積累，且 7 月份裝置檢修利多已陸續進入尾聲，再加上 7 月下旬存寬松預期，一方面是前期檢修裝置的重啟將逐步展開，另一方面是盛虹(80 萬噸 MTO)裝置檢修的兌現，旦兌現將導致累庫加速，預計后市盤面壓力階段性壓力或逐步增大。

操作策略：中期回調壓力仍存，前空避險離場，等待再次入場機會，預計今日日盤主力合約價格

運行區間大概率仍為 2880-2910 元/噸。

風險因素：上漲風險：國內外甲醇裝置意外故障、烯烴重啟順利進行、人民幣加速貶值。下跌風險：烯烴廠重啟繼續延后、甲醇裝置重啟超預期順利、貿易戰持續深入。

鄭醇原油市場氛圍有壓制

【現貨】：陜西2550，川渝2800，兩湖2900，河南2700，內蒙2350，江蘇3100，寧波3150，山東2700，華南3150，東北2750.CFR中國390美元/噸.(來源：卓創)

【供需及交易邏輯】據卓創了解，馬來西亞Petronas石化公司位于納閩的總共242萬噸/年的兩套甲醇裝置穩定運行中，其2#170萬噸/年的甲醇裝置計劃8月中旬附近檢修50天。供需面：下游剛需跟進不及時，主力產區庫存尚待消化，近期港口進口和國產貨源均在陸續抵港，下游庫存逐步走高。國內甲醇價格多數區域窄幅下調，主要是下游抵觸情緒偏重，另外期市價格每當臨近3000元/噸時也會面臨較強的技術性壓力，因此短線難免迎來調整。原油市場方面，受利比亞港口重開，美國將考慮豁免部分伊朗制裁，以及對全球經濟可能減速的擔憂方面影響，近日國際油價出現重挫，化工品承壓氛圍增加。總的來看，預計市場后期走勢仍偏向震蕩，主要考慮到了7月份國內裝置集中檢修期的支撐因素，目前前期多單已觸及離場參考位，穩健者可先觀望等待。

【操作建議】：自身供需面存有挺價因素，然原油市場重挫，短線有獲利盤調整壓力，多單已觸及離場位，20日線平臺或形成震蕩，可先觀望。

短期來看，甲醇裝置檢修，疊加部分貨源轉口，對甲醇市場支撐明顯。不過下游對高價甲醇抵觸情緒漸顯，加之部分甲醇制烯烴裝置近期有檢修預期，對甲醇需求造成負面影響，或使得甲醇有所走弱。因此操作上建議甲醇09暫觀望。

西北部分廠家停售，期貨重返 2900

本周臨時新增山東滕州盛隆、兗礦國焦、山西同煤廣發和四川達州鋼鐵共計 4 套裝置檢修，導致魯南報價堅挺。醋酸市場除華東部分廠家出口訂單支撐外，其他地區普遍下跌，兗礦、延長等廠家仍積極下調出廠價，塞拉尼斯裝置降負運行，索普等華東企業也有減產計劃，醋酸對甲醇支撐大幅減弱，挫傷西北甲醇價格，在周一周二西北出廠價連續兩日下調后，周三內蒙古久泰、陜西咸陽等企業選擇停售甲醇，受此消息支撐，夜盤甲醇止跌反彈突破 2900，預計今日西北甲醇現貨出現反彈，期貨前空暫時離場避讓。

昨日鄭醇震蕩偏強，尤其尾盤小幅沖高，指數來到2890附近，主力09合約資金大幅流出，遠月01合約資金呈現流入，夜盤承接尾盤繼續強勢開盤后繼續上攻，尾盤重上指數2900;現貨方面，昨日國內報價各地以小跌為主，跌幅在10-50元，內蒙地區跌50元報2300，江蘇地區小漲15元報3100元，國際市場CFR中國繼續維持384美元中間價;期貨倉單繼續維持0水平;各合約排名前20會員綜合持倉多空雙方均大幅減倉，多頭減倉更加明顯;消息方面，美原油指隔夜反彈明顯，今早維持在66美元左右，LLDPE和PP昨日小幅震蕩走弱。對于今日的行情，行情高位震蕩，暫時處于區間性回升態勢，但可持續性值得觀察，謹防回落。

近期山東地區價格穩中趨弱為主，主要還是受下游抵觸情緒的影響，價格上升空間不大，庫存沒太大壓力。關中地區近兩周因為環保督查的影響，部分廠家已經臨時停車，這也影響了當地的正常日產量和接貨，目前關中地區整體庫存來說基本處于低位。預計近期市場價格或將受下游抵觸情緒影響繼續下滑。鄭州甲醇主力 1809 合約建議在 2840-2900 區間操作。