7.19今日玉米價格行情走勢：陳糧供應壓力仍存玉米期價震蕩調整

玉米與淀粉：期價繼續高位震蕩

期現貨跟蹤：國內玉米現貨價格穩中調整，其中華北地區深加工企業收購價出現小幅回落，其他地區持穩，淀粉現貨價格繼續強勢，部分地區報價上漲10-20元。玉米與淀粉期價繼續高位震蕩，淀粉表現略強于玉米。

邏輯分析：對于玉米而言，期價遠月升水繼續擴大，主要源于現實與預期的差異，當前階段拋儲投放量充足，現貨價格上漲動力不足。而新作天氣依然存在不確定性，再加上貿易戰帶來供需缺口預期，在這種情況下，需要重點關注拋儲成交與出庫來判斷舊作實際供需缺口，并結合新作產量前景來判斷下一年度供需格局;對于淀粉而言，短期行業庫存下滑和華北玉米原料成本上升帶動9月期價相對強勢，后期重點關注季節性旺季和華北成本支撐兩個方面的走向，我們傾向于認為9月淀粉期價存在高估。

策略：建議謹慎投資者觀望為宜，激進投資者可以考慮到繼續持有前期9月合約玉米或淀粉空單。

風險：收拋儲政策、環保政策與補貼政策

短期市場供需寬松格局仍存 玉米上行動力不足

18 日，連盤玉米主力 1901 合約震蕩整理，國內玉米現貨價格大多穩定，個別偏弱調整。目前臨儲玉米依舊以每周 800 萬噸的巨量推進，截止。自 4 月 12 日臨儲拍賣到 7 月 13 日當周，臨儲玉米投放高達 1.083 億噸，累計成交高達 5334.63 萬噸，而目前仍有大量玉米尚未出庫，未來一段時間已成交的玉米將陸續出庫。而拍賣糧主要集中在東北地區，華北地區部分用糧企業隨著庫存消耗，補庫需求較為剛性，提振當地玉米價格。此外湖南、四川、廣西等地少量早熟玉米上市，國內玉米市場整體供應壓力持續。玉米的需求依舊顯得較為疲軟，2018 年以來豬肉價格連續下跌，近半個月豬肉價格略有回升，但養殖利潤依舊虧損，繼續上漲動能不足，養殖戶補欄積極性不佳，生豬養殖需求短期內難有實質性改善。中長期來看，玉米供需寬松格局有望轉變。今年玉米種植成本較往年偏高，從 2017 年玉米豐產而價格不跌反漲的情況可以看出，我國玉米需求旺盛，并且在政策的引導下，深加工產能擴增明顯，中長期玉米需求將大幅增加，市場普遍看好中長期玉米走勢，玉米遠月合約強于近月合約。中美貿易戰方面，摩擦升溫，農副產品價格上漲，高粱價格較月初上漲明顯，利好玉米。運費方面，未來一個月臨儲成交的玉米將集中出庫，夏季瓜果運輸增加，使得屆時運力緊張帶來的運費上漲增加玉米成本，但運力較前期略有緩解，玉米出庫量繼續增加，利空玉米市場。總體來說，短期內玉米供需寬松格局仍存，1901 合約繼續上漲的動力不足，觀望為主。

18 日，淀粉 1809 合約偏強震蕩，國內玉米淀粉現貨價格大多穩定，局部繼續上漲。目前玉米淀粉需求轉暖，提貨速度有所增加，但市場貨源依舊較為充足，這也是抑制淀粉上漲的主要因素。但總體來說，7、8 月份，華北地區淀粉企業季節性檢修，屆時行業開工率將下降，供需寬松格局將有所緩解。目前淀粉需求轉暖，提振淀粉價格。總體來說，目前淀粉市場多空交織，但迎來淀粉需求旺季，供需逐步收緊，疊加中美貿易戰的影響，短期淀粉偏強震蕩為主，但漲幅有限。

觀點 ：陳糧供應壓力仍存，期價震蕩調整

信息分析：

(1) 主力期價震蕩調整 。7 月 18 日玉米 C1901 合約收于 1862，較昨日持平，成交量、持倉量雙降。

(2) 現貨價格穩中調整。7 月 18 日，山東地區深加工企業玉米收購區間價在 1830-1920 元/噸，部分企業較昨日下調 6-10 元/噸。遼寧錦州港收購價在 1720 元/噸，較昨日持平;鲅魚圈港口遼吉烘干玉米價格在 1720元/噸，較昨日持平;廣東蛇口港口玉米價格為 1830-1850 元/噸，較昨日持平。

(3)7月26日、27日糧食交易中心將舉行玉米競價拍賣，拍賣數量為 799 萬噸，生產年份為 2014、15 年，標的分布為內蒙古、遼寧、吉林、黑龍江。

邏輯：上游，政策糧供應持續加壓玉米市場整體供應充足。下游，生豬養殖仍處虧損，養殖戶補欄積極性差，不利于玉米飼料需求的恢復，深加工方面，行業開機率處于相對高位及產能擴大增加玉米需求。此外，新季玉米進入生長關鍵期，關注產區天氣及玉米蟲害發展情況。綜上，拋儲周期內，陳糧價格或主導玉米期價，受于成本支撐，玉米市場或易漲難跌，長期維持重心上移思路。淀粉預計隨玉米震蕩偏強運行。

操作建議：偏多思路為主

風險因素：貿易戰解除，利空玉米期價。

【重要資訊】

1. 昨日山東濱州香馳健源生物玉米收購價格下調，華北玉米收購價格執行0.92元/斤，東北糧收購到廠0.91元/斤，各跌0.005元/斤。水分14%起扣，超1扣1，水分超23%拒收。目前到貨量1500-1600噸，基本都是東北糧，庫存較高，廠家根據情況靈活調整。

2. 內蒙古通遼開魯玉王自7月18日16:20起上調10元/噸，折合水分14%，玉米價格調整為1670元/噸。到貨量一般，以拍賣糧為主。

3. 7月19日-20日繼續投放800萬噸。昨日公告7月26日-27日繼續投放800萬噸。

【交易策略】

1. 單邊：玉米1809短期區間震蕩(1750-1800)，玉米1901短期震蕩偏強，中長期重心上移，長線多單繼續持有，短期謹慎追高，如回落1800區域逢低可以繼續建立長線多單。淀粉1809短期震蕩偏強，謹慎追高，關注2300處壓力，淀粉1901短期震蕩偏強，謹慎追高，中長期重心上移，長線多單繼續持有，短期謹慎追高，如回落2200附近可以繼續建立長線多單。

2. 套利：淀粉玉米價差暫時觀望，產業客戶關注玉米91和15正套在-100附近的機會。

玉米窄幅震蕩，建議回調做多

國內盤面：周三DCE玉米C1901合約終盤報1862元/噸，下跌1元/噸，跌幅0.05%，持倉量減少1296手至699898手。

外盤走勢：芝加哥期貨交易所(CBOT)美玉米期貨漲0.01%。

消息面：1、美國農業部發布的7月份全球谷物市場貿易報告顯示，由于美國玉米供應充足，其他出口國的競爭匱乏，而海外需求持續強勁，因此2017/18年度(10月到次年9月)下半年美國玉米出口前景明朗，美國農業部預計2017/18年度美國玉米出口為6100萬噸。2、7月18日，國際糧船從美灣至中國口岸海運費為42美元/噸;巴西至中國口岸海運費為31美元/噸。

現貨方面：錦州港地區新糧主流收購價水分15%以內1720元/噸，平艙價1758-1778元/噸。

總結：現貨價格總體持穩，整體以區間波動為主，未來需求預期較好但后市拍賣糧流入市場仍可能造成玉米價格承壓，預計短期內玉米價格以穩為主。技術面上，玉米1901合約強勢拉升。操作建議：玉米1901合約回調做多。

周三(7月18日)CBOT玉米收漲，12月期約收高1.25美分于361美分/蒲式耳，交易商稱技術性買盤支撐價格，此前市場在近期觸及合約低位，中西部地區干旱炎熱天氣威脅產量低于預期的憂慮仍然存在。

國內方面，玉米現貨價格持穩，近期由于運力緊張，華北以價換量，東北較為穩定，本周19-20日臨儲玉米將繼續投放800萬噸，目前新作正值生長關鍵期，關注天氣和蟲害是否創造炒作空間，下游利潤回暖，副產品和原糧價格漲勢相互支持。盤面在大幅拉漲突破后，1860之上窄幅縮量整理，保持回落做多，1840之下設止損。

淀粉方面，現貨價格局地上漲，供應端原糧成本和停產檢修季存在支撐深加工利潤全面轉正，淀粉周度開機和庫存雙降，關注旺季消費是否能承接續漲動能。盤面高位整理，小幅突破2280一線，均線多頭排列，謹慎追高。

基本面分析:昨日東北地區玉米價格整體穩定，隨著華北個別廠家收購價格出現下調，東北挺價氛圍有所回落，但受底價支撐，貿易商對低價接受度較低。市場供應平穩，汽運費用上漲，短期價格主流穩定，局部小幅漲跌。

昨日華北地區下游部分廠家收購價小幅下調。近日下游廠家普遍提漲之后，下游出貨積極性回升。華北囤糧貨源逢漲積極出貨，此外東北糧送貨興趣增加，廠家到貨量開始回升。東北投放力度大，下游廠家庫存高位，博弈中占據主動。近期華北漲勢暫緩，預計看穩為主。

昨日南方地區玉米價格繼續維穩運行，市場糧源供應充足，需求持續疲軟。下游企業近期關注南方春玉米上市情況，或對市場心態有打壓。短期南方銷區玉米價格延續整體穩定態勢。

技術面上，1809玉米漲高位震蕩，建議區間操作。

主產區均價穩中震蕩，優質糧短缺，拍賣糧集中出庫，造成運力緊張，出庫費用增加，另一方面，豆粕供應不足會帶動玉米需求，但國儲拍賣及出庫壓力仍然會抑制糧價上行的幅度，玉米期貨 1809 合約平開震蕩，微跌，期價高位調整，前期高點再次形成壓力位，操作上建議逢高沽空，參考點位 1790 點。