擴張冶煉產能動力不足或將提振鋅價

據了解，未來的幾年鋅精礦供應預期是增長的，在這樣的情況下，期貨鋅價持續下跌，目前已經跌至一年來最低點。另外，值得一提的是，業內人士認為受冶煉產能制約，現在拋售似乎為時過早。

倫敦金屬交易所(LME)三個月期鋅周一跌至2,473.85美元/噸，為2017年6月中旬以來最低，并較2月創下的11年高點3,595.50美元下降31%。 今年期鋅表現不如LME其他金屬。

增加鋅精礦供應的廠商包括韋丹塔資源集團(Vedanta)在南非的Gamsberg鋅礦和三個澳洲礦，分別為MMG旗下的Dugald River鋅礦，New Century Resources的一個鋅礦以及嘉能可(Glencore)的Lady Loretta鋅礦。 Wood Mackenzie分析師Jonathan Leng預計鋅精礦供給或在2018年、2019年以及2020年分別增加30萬噸、90萬噸以及125萬噸，但他表示這不意味著精煉鋅的供應將快速增長。 他稱，“近些年中國境外幾乎沒有增加新的冶煉產能，并且中國的新產能建設急劇放緩，精煉鋅產出或受冶煉產能牽制。” 其并稱，“鋅庫存增長受限將會支撐鋅價。” 目前LME注冊倉庫的鋅庫存為239,625噸，較2015年9月庫存累計下滑60%，當時Glencore鋅年產量削減50萬噸。 同時，上海期貨交易所監管的倉庫中鋅庫存自3月以來下降63%。

中國庫存下降部分由于進行環保整頓，國務院牽頭加大力度防治大氣污染，意味著生產鋅精礦的礦山減少且精煉鋅的冶煉下滑。 中國今年鋅消費量為1400萬噸左右，約占全球消費的一半。

投行高盛在一份報告中表示，“政府治理大氣污染將繼續使市場聚焦供應面的變化，這已經對采礦和冶煉帶來了不利影響。” 高盛預計2018年鋅將出現52.2萬噸供應缺口，2019年缺口為12萬噸。花旗預計今年缺口為33.5萬噸，明年將出現16.4萬噸過剩供應。 盡管市場預估數據不同，多數分析師認為加工費(TCs)將上漲。 2018年基準TCs下降15%至147美元/噸，因精礦供應低迷。 目前，擴張冶煉產能動力不足。分析師稱中國境外建設新冶煉產能的內部回報率低于5%。

高盛稱，“新產鋅精礦將涌入市場，應該提升冶煉利潤鼓勵公司增加產能。我們預期未來的談判將轉為對冶煉廠有利。” 同時，未來兩到三年，全球鋅需求將以每年2%的速度穩步增長，因制造業需求強勁。 建筑業的鋅需求約占全球總需求的一半，其他需求行業包括交通、基建、消費品和工業器具。

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