今日又大跌！人民幣匯率這波貶值驚人

今日人民幣兌美元中間價報6.7671元，較上一交易日（7月19日）的6.7066元下調605個基點，連續7日調貶，創“811匯改”以來最大降幅。

19日，人民幣對美元中間價、在岸和離岸市場即期匯價皆創下階段新低。同日公布的數據顯示，6月銀行結售匯維持順差，央行外匯占款繼續增長，外匯市場總體保持平穩。

分析人士認為，近期人民幣對美元匯率雙向波動加大，反映出市場預期更趨分化，匯率彈性增強，但在復雜的內外形勢下，也需警惕貶值預期加重，加劇市場波動，必要時逆周期調控政策可適時發揮穩定市場作用。

人民幣匯率走勢觀點更趨分化

對于人民幣兌美元雙邊匯率走勢來說，美元匯率是難以忽視又不可控的一項影響因素。近幾日人民幣對美元較快貶值，較大程度上仍是受到美元走強的影響。

4月中旬以來，美元指數結束低位震蕩局面，從90下方一路漲到6月末最高的95.54，走出了2017年以來幅度最大、持續最久的一輪上漲行情。也是從4月中旬開始，人民幣兌美元踏上新一輪貶值之旅，在岸即期匯率從6.27元一線持續走低，到本月初跌到了6.7元，回吐了年初全部漲幅。本月初，美元指數展開短暫的回調，期間人民幣對美元匯率也有所反彈。美元匯率走勢對人民幣兌美元雙邊匯率的影響可見一斑。

7月中旬以來，美元重新走強，17日、18日美元指數連續上漲，19日亞市延續漲勢，最高至95.43，已十分接近6月末高點。對于人民幣匯率而言，這無疑構成了壓力，也在一定程度上解釋了近幾日人民幣兌美元匯率較快貶值的現象。

值得注意的是，美元指數尚未突破前高，人民幣對美元匯率卻迭創階段新低。最近人民幣對美元貶值速度，超過了美元自身升值的速度。

事實上，5月末以來，美元指數雖維持上行態勢，但雙向波動加大，上行勢頭已明顯放緩。統計顯示，5月30日至7月18日，美元指數漲幅僅為0.26%。這段時間，卻是今年以來人民幣對美元貶值最快的一段，在岸人民幣對美元貶值了約5%。這表明，在近一個階段，美元走勢對人民幣兌美元匯率影響減弱，甚至可能不是最主要的影響因素。

人民幣匯率走勢的決定性因素仍在內部，取決于中國經濟基本面形勢及市場對未來經濟前景的預期。近期市場對經濟基本面和經濟政策走向的看法出現了一些分歧。

部分觀點認為，國內去杠桿疊加貿易環境變化，增加了下半年經濟運行的不確定性，進而倒逼央行流動性調控放松，中美利差走勢持續收窄，令人民幣對美元承受貶值壓力。

4月以來，除了國際市場上美元走強以外，我國流動性調控政策的確出現了一些變化，央行接連實施了兩次定向降準，6月末美聯儲加息后，我國公開市場操作利率也沒有出現調整，債市收益率較快下行，使得中美短債、長債收益率利差均進一步收窄。外匯市場上預期也相應出現了一定的變化。

市場人士指出，二季度以來，內外經濟金融形勢更趨復雜，不確定性因素增多，外匯市場預期更趨分化，市場參與主體交易行為更加多元化，使得外匯市場波動有所增強。在沒有外力干預的情況下，市場對價格走勢的看法比較分化，本身就意味著資產價格波動性可能上升。

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