7.19今日原油價格行情走勢：美國原油需求旺盛油價企穩回升

煉廠開工下降，EIA原油庫存增幅超預期

l 市場要聞與重要數據

1. WTI 8月原油期貨收漲0.68美元，漲幅1.00%，報68.76美元/桶;布倫特9月原油期貨收漲0.74美元，漲幅1.03%，報72.90美元/桶;上期所原油期貨主力合約SC1809夜盤收漲1.43%，報488.10元;NYMEX 8月汽油期貨收漲0.9%，報2.0444美元/加侖。NYMEX 8月取暖油期貨收漲1.0%，報2.0903美元/加侖。

2. 美國7月13日當周EIA原油庫存 +583.6萬桶，預期 -410萬桶，前值 -1263.3萬桶。庫欣地區原油庫存 -86萬桶，前值 -206.2萬桶。汽油庫存 -316.5萬桶，預期 -70萬桶，前值 -69.4萬桶。精煉油庫存 -37.1萬桶，預期 +117.6萬桶，前值 +412.5萬桶。煉廠設備利用率 -2.4%，預期 +0.25%，前值 -0.4%。

3. 聯合減產監督委員會(JMMC)聲明：OPEC與非OPEC產油國6月石油減產協議執行率降至121%(5月份為147%)。OPEC+委員會將于8月20日舉行電話會議。OPEC+委員會將多次舉行月度會議，討論監督石油市場的事宜。

4. 據彭博，OPEC+委員會并未就配額提出建議。

5. 據日經新聞，日本石油企業考慮暫停進口伊朗石油。日本對伊朗石油進口最早可能在10月份降至零，沙特和阿聯酋都位列潛在的替代性供應方。

6. 據路透：胡塞武裝已經用無人機襲擊了位于沙特利雅得的沙特阿美煉廠。此前沙特阿美表示，煉廠的儲油罐發生火災，但沒有影響利雅得煉廠的運營。

7. 聯合石油數據庫JODI：沙特5月原油出口降至698.4萬桶/日。沙特5月原油產量環比增加16.2萬桶/日至1003萬桶/日。5月沙特原油庫存增加94.2萬桶至2.3537億桶。

8. 據路透：尼日利亞QUA IBOE原油出口將在9月裝載25.3萬桶/日，8月為18.4萬桶/日。

l 投資邏輯

昨日EIA公布周報數據，數據影響總體中性偏空，其中受煉廠開工下降影響，原油庫存增幅超預期，但成品油庫存下降，尤其是汽油庫存，此前過高的汽油庫存導致煉廠被動降負荷，汽油的問題我們認為除了美國自己的消費以外，拉美的汽油進口減少也是重要的原因，此外還需要關注在兩油價差收窄的影響下，美國原油出口回落的持續性。

策略：買SC拋Brent套利離場

日本停止進口伊朗石油 油價震蕩上漲

昨日 INE 原油 1809 主力合約震蕩上漲，外盤反彈帶動內盤上行。作為伊朗重要客戶，日本計劃在今年 10 月份之前將停止進口伊朗原油，同時轉而進口沙特以及阿聯酋原油。在韓國和日本停止進口情況下，美國制裁措施在逐漸生效。供給方面，當周 EIA 原油庫存大幅增加，同時原油產量再創新高。OPEC 方面減產執行率也有所下降。整體來看，雖然全球供給逐步恢復，美國原油產量仍有提升空間，但美國加緊對伊朗制裁，以及利比亞和委內瑞拉供應的不確定性，使油價將繼續保持高位運行。

觀點： 供應中斷溢價部分修復，仍需關注再度下探風險

邏輯：美國方面，昨日發布 EIA 數據，上周美國原油、汽油、餾分油庫存分別+58、-32、-4 萬桶;原油產量、進口、出口、煉廠加工分別 +10、+164、-6、-4 萬桶/日。原油累庫主要來自進口，自厄爾多瓜進口創歷史新高;原油產量恢復增長，煉廠開工回落兩周。成品需求旺季來臨，汽柴裂差再度走強，汽柴價差繼續走擴。庫欣庫存連降十周，支撐美油相對偏強。伊朗方面，據媒體報道，日本計劃最早 10 月將伊朗原油進口降至零，沙特和阿聯酋是潛在替代供應方。7 月 1 日起，韓國成為亞洲首個停止進口伊朗原油的，印度進口伊朗石油將減少至 20 萬桶/日，承保歐洲油輪 90%的船東保賠協會停止伊朗石油運送的保險業務。六月伊朗出口已環比下降 17 萬桶/日，出口至印度、中國、日本、韓國原油分別為 74、63、14、10 萬桶/日。

期貨方面，昨日原油累庫油價上行，部分來自成品油強勢支撐。前期供應中斷帶動油價上行;近期供應逐漸恢復，預期溢價回落。二次下探后油價回落至前低，預期溢價基本修復;技術面或暫時得到支撐，但需警惕加拿大供應回歸以及美國可能拋售國儲帶來的再度下行風險。短期來看，供應回歸實質利空;但美國去庫仍提供一定支撐。中期來看，三季度需求旺季以及伊朗潛在供應下行風險邏輯未變，若深跌仍可關注階段性買入機會。長期來看，歐佩克減產周期已經轉為增產，油價重心或逐步回落。

策略建議：1.絕對價格：短期油價反應過激，大幅下行后或需休整消化;供應中斷陸續回歸后，仍將存在一定壓力。中期關注需求旺季推動去庫帶動回調做多機會，長期關注增產到位需求走弱后季節低位。2. 跨區價差：夏季開工上行，美油增速放緩，庫欣維持去庫，短期價差或維持低位;但需關注加拿大復產對 WTI 貼水加深的事件性壓力。秋季檢修高峰，庫欣轉為累庫，若物流瓶頸無法得到良好疏通擴容，中期價差或再度走擴。3. 跨品種價差：前期持續走弱汽柴價差拐點已現，關注夏季汽油需求旺季帶動繼續走強空間。4. 內外盤價差：關注人民幣貶值、EFS 收窄、及首月交割窗口臨近帶動的 SC/Brent 比價階段性上行空間。

風險因素：額外供應中斷風險;宏觀金融系統風險

布倫特原油BACK結構弱化，供應偏緊逐步緩解

要點：

1、 原油期貨價格: SC:488元/桶(+1.43%);WTI:67.93元/桶(+1.15%);BRENT：73美元/桶(+1.74%)。

2、 行業要聞：

(1)EIA報告：商業原油庫存增加583.6萬桶至4.111億桶，增加1.4%。美國庫欣原油庫存下滑86萬桶跌至2014年11月以來最低水平。上周美國國內原油產量增加10萬桶至1100萬桶/日。美國上周原油出口減少56.6萬桶/日至146.1萬桶/日。

(2)聯合石油數據庫JODI：5月沙特原油制品出口增加22.2萬桶/日至188.6萬桶/日。沙特對原油制品的需求5月增加47.2萬桶/日至251.2萬桶/日。尼日利亞5月原油出口跌至162.1萬桶/日;安哥拉5月原油出口升至147.8萬桶/日。5月沙特原油庫存增加94.2萬桶至2.3537億桶。沙特5月原油產量環比增加16.2萬桶/日至1003萬桶/日。沙特國內煉油產能5月增加40.3萬桶/日至260.3萬桶/日。沙特5月原油出口降至698.4萬桶/日。

(3)美國七大主要頁巖油產區的石油生產商6月份一共鉆探了1436口油井，已完成的油井數量達到1243口。換言之，6月份DUC數量增加了193口，是今年以來最大的月度增幅。DUC數量已連續19周上升，目前總數量達到創紀錄的7943口。而在去年6月份，這一數字僅為5964口。其中，二疊紀盆地6月份新增的DUC數量最多，為164口。

(4)據外媒報道，伊拉克7月初正以近兩年來最快的速度出口原油，此表明這個歐佩克第二大產油國在歐佩克決定放寬產量限制后正加大力度增產。據油輪及油港數據顯示，伊拉克7月的頭兩周原油裝載出口量為405萬桶/日，為2016年11月以來新高，較上個月增加6%。分析認為，如果伊拉克原油出口維持當前水平，且國內消耗量維持穩定，則7月單月產油量或達到創歷史紀錄新高的470萬桶/日。

(4)委內瑞拉6月原油產量再度環比下降4.75萬桶/日，降至每日134萬桶，創下自2002-03年以來新低，EIA預測，委內瑞拉原油產量將降至100萬桶/日以下。

俄羅斯能源部長諾瓦克日內稱，俄羅斯的產量符合OPEC+ 6月決定，預計到7月底將會增加20萬桶/日;如有需要，不排除OPEC+快速增產100萬桶/日以上，俄羅斯和沙特討論了OPEC+的產能。

摩根大通上調石油價格展望，但下調今年石油需求增長預期，因國際貿易存在不確定性。中國6月份原油進口兩連降，且創半年新低，加劇了市場的賣壓。預計布油2018年和2019年均價為70美元/桶，此前預期分別為65和60美元/桶。把2018年石油需求增長預期下調至120萬桶/日，此前預期為140萬桶/日;但把2019年預期從100萬桶/日上調至110萬桶/日。

印度6月自伊朗原油進口下跌15.9%;印度6月自伊朗原油進口為59.28萬桶/日，上個月為70.52萬桶/日。

小結

供應方面，OPEC+逐步開始增產;近期美國石油企業正在推遲開采原油的時間，一旦解決了輸油管道的瓶頸問題抑或是油價上漲，都將促使原油生產商開采DUC而導致原油產量激增。需求方面，中國6月份的原油進口連續第二個月出現下滑，1-6月原油進口同比增速降至5.6%(去年全年為10.1%)，顯示中國進口需求增速明顯放緩。

需求旺季來臨，歐美原油裂解價差逐步從底部回升，有望帶動原油需求。我們認為原油經過前期下跌，近期或區間震蕩，建議輕倉做多SC，入場484-488，出場510，止損470.

價差方面，Brent首次行價差出現了0.07美元、1-3行價差0.12美元的Contango，WTI1-2行維持在1.4美元的Back，Brent原油前端Back結構弱化并轉為Contango，顯示供應偏緊的局面逐步緩和，原油去庫存的推動力減弱。WTI因原油庫存增加，反彈幅度小于Brent，Brent-WTI價差拉寬至5美元。

美國財長稱將考慮在特定條件下予以一些在對伊朗制裁中豁免，再加上此前OPEC增產，利比亞恢復產出等利空疊加，在多項利空消息打壓下，對沖基金信心已經開始動搖，最新的持倉報告顯示，過去三周里布油投機性多倉有兩周錄得下滑，而押注美油下跌的空頭倉位上升至5月以來最高水平，為四周以來首次錄得增加。整體來看，短期油市利空籠罩，油價下行壓力較大，且波動巨大，建議投資者暫且規避。

汽油消費回升持續性有待觀察，原油前空繼續持有

EIA 庫存數據與 API 趨勢一致卻也不一致，一致之處均在于整體美油庫存的上升，以及庫欣庫存的下滑，管道運輸瓶頸的影響力持續發酵，且整體產量在持平三周后終于突破 1100 萬桶/日也是因素之一，而不一致之處在于EIA 數據顯示的美國汽油庫存大幅下滑，暗示美國汽油需求增長強勁，特朗普的抑制油價以提振消費的訴求看似也沒有了驅動，消費端的提振，加上技術反彈的需求，令油價止跌回升;然而，中期選舉前，特朗普大概率仍將繼續抑制油價，持續地提振汽油消費才是其目標，并且 OPEC+的供應逐步增長，美國或釋放戰略庫存的消息，令伊朗即使遭到全面制裁，油價也無法一飛沖天，目前看來，仍暫缺做多信號，前空可繼續持有。美元偏強運行、避險驅動暫無之際，金價仍將一蹶不振，在美元出現漲勢終結的信號之前，多單仍宜等待機會，目前抄底時機未至，激進者前空繼續持有。

單邊策略建議：合約：SC1809;方向：空;動態：持有;入場價：496.3;

組合策略建議：合約：多 WTI1808-空 BRENT1809;動態：持有;入場價：65.61/74.49。

美國原油需求旺盛 油價企穩回升

周三原油期貨價格止跌回升。基本面，駕車旅行高峰季節，美國汽油和柴油需求量大幅度增加，美國石油日均需求總量超過了2100萬桶，比該國原油日產量多1000萬桶。因而美國原油進口量激增，出口量下降，美國原油一周凈進口量增加1540萬桶。美國能源信息署數據顯示，截止2018年7月13日當周，美國原油庫存量4.11084億桶，比前一周增長584萬桶。技術面，SC1809合約短期或企穩回升。操作建議：可輕倉試探做多。

隔夜消息：

1、 美國7月13日當周EIA原油庫存 +583.6萬桶，預期 -410萬桶，前值 -1263.3萬桶。庫欣地區原油庫存 -86萬桶，至2014年11月份以來最低水平，前值 -206.2萬桶。汽油庫存 -316.5萬桶，預期 -70萬桶，前值 -69.4萬桶。精煉油庫存 -37.1萬桶，預期 +117.6萬桶，前值 +412.5萬桶。精煉廠設備利用率 -2.4%，預期 +0.25%，前值 -0.4%。

2、 媒體稱，今后幾天，OPEC將就美國NOPEC議案咨詢上百年歷史頂級律所White & Case等律所，尋求戰略建議。該議案上月通過第一次審議，若通過美國政府將可能起訴OPEC操縱能源價格。

3、 聯合減產監督委員會(JMMC)聲明：OPEC與非OPEC產油國6月石油減產協議執行率降至121%(5月份為147%)。OPEC+委員會將于8月20日舉行電話會議。OPEC+委員會將多次舉行月度會議，討論監督石油市場的事宜。據悉，OPEC+委員會并未就配額提出建議。(彭博)

4、 日本石油企業考慮暫停進口伊朗石油。日本對伊朗石油進口最早可能在10月份降至零，沙特和阿聯酋都位列潛在的替代性供應方。(日經新聞)

投資策略：

隔夜，全美庫存意外增加，但近期息加拿大阿爾伯塔油砂廠Syncrude因電力故障減少的36萬桶/日的供應仍未完全恢復，疊加煉廠開工率維持高位使得庫欣地區原油庫存下滑至2014年11月份以來最低水平，符合我們的判斷，近期需關注煉廠開工變化情況。此外，汽油和精煉油庫存均錄得減少顯示下游需求仍然較好。另一方面，美元指數再度沖高回落也對油價形成支撐。技術上，Brent低點下探至71.19美元，仍未觸及昨日報告中的目標位69.5-70美元，上方關注10日均線處壓力。INE在30日均線附近獲得支撐后反彈，上方關注492-493附近阻力。

國際原油期價呈現探低回升，布倫特原油 9 月期價回升至 73 美元/桶關口，WTI 原油 9 月期價接近 68 美元/桶，布倫特原油與 WTI 原油的價差處于 5 美元/桶左右。美國財長稱在某些情況下將考慮豁免一些進口伊朗石油，以避免對全球原油市場造成破壞;同時有消息稱美國特朗普政府正考慮釋放戰略儲備原油以增加供應，供應端利空因素令原油市場承壓;EIA 數據顯示上周美國原油庫存意外增加，美國原油產量增至 1100 萬桶/日關口，數據一度打壓油價，但汽油和精煉油庫存雙雙回落，成品油需求較為強勁提振市場，短線原油期價呈現高位整理走勢，技術上，SC1809 合約震蕩回升，期價考驗 40 日均線區域支撐，上方反抽10日均線壓力，預計上海原油期價延續高位整理走勢。操作上，短線暫以 478-492 區間交易。