下游采購意愿不強 動力煤價格或維持偏弱整理

最近，在多因素影響下，動力煤期貨價格或將維持偏弱整理。究其原因主要是目前動力煤的供應無憂，且環保檢查也告一段落。另外，坑口報價下調也是成本端支撐減弱的一大原因。另外，值得一提的是，目前中間環節以及下游電廠庫存充足，下游采購意愿不強也是造成動力煤弱勢運行的一大因素。

供應形勢短期好轉但隱憂仍在

隨著產區環保檢查結束，符合環保要求的煤礦逐步恢復生產，產區煤炭供應趨于增加，加之本周以來，主產區迎來大范圍降雨，影響煤炭拉運需求，前期堅挺的坑口報價出現松動。從運輸角度分析，鐵路部門保供力度不減，主要運煤通道延續高負荷運轉，港口調入維持相對高位。產區供應好轉疊加運力穩定，環渤海港口庫存持續攀升，截至7月19日，秦皇島港煤炭庫存671萬噸，曹妃甸港口庫存接近500萬噸，環渤海重要港口庫存較去年同期偏高接近400萬噸。

不過，需要注意的是，供應端依然存在不穩定因素。首先，7月12日，煤監局發布《關于進一步深化依法打擊和重點整治煤礦安全生產違法違規行為專項行動的通知》，根據通知，7—9月，煤監局將對全國25個產煤省（市、區）展開安全生產違法違規行為專項督查，重點排查蓄意違法違規生產建設、列入當年化解過剩產能退出計劃煤礦等8個方面的突出問題。其次，長協兌現率略有下降。7月中煤、同煤集團外購長協價格繼續低于600元/噸，雖然長協價格回落有助于引導現貨價格向合理區間邁進，但受成本因素影響，重點煤企長協收購數量下降，難以滿足外購需求，重點煤企順勢下調長協兌現率。最后，進口市場變化。隨著中美貿易摩擦升級，人民幣匯率變動較大，進口成本優勢蕩然無存，加之進口配額限制，進口總量或承壓，部分外貿采購壓力轉向內貿。

需求旺季的提振作用弱于預期

7月入伏后，我國迎來高溫天氣，中央氣象臺報告顯示，未來十天，黃淮、江淮、江漢、江南、四川盆地東部等地多高溫悶熱天氣，持續日數可達4—6天。其中，黃淮高溫日數可達7—8天，大部分地區最高氣溫在35℃—37℃，部分地區可達38℃—40℃。而隨著高溫天氣的到來，市場擔憂火電壓力加大，動力煤價格或有一定反復。

不過，從目前來看，火電壓力并不大。一方面，進入汛期以來，全國強降雨頻繁，水庫水位顯著攀升，三峽水庫出入庫流量遠高于水電發電要求的最高流速，水電基本處于滿發狀態，擠占火電需求。另一方面，六大電廠庫存充足，截至7月19日，六大電廠煤炭庫存1535.68萬噸，較去年同期水平偏高276萬噸，若7月下旬電廠煤炭日耗不超過95萬噸，庫存基本可以滿足需求增幅，去年7月下旬電廠煤炭日耗在79.6萬噸，根據目前全國氣溫變動來看，預計今年7月下旬電煤日耗很難上升至90萬噸水平。

總之，預計需求端提振力度有限，動力煤價格缺乏反彈動力，1809合約價格或以偏弱運行為主。

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