電新行業：2018年上半年電池與車企配套情況

　　根據節能網數據，2018 年 1-6 月累計裝機電量為 15.54gwh，累計同比增長 169%。從電池廠商看，CATL 依然獨占鰲頭，2018 年 1-6 月累計裝機電量 6.53gwh，累計占比 42%，前五大配套車企為宇通(1.09gwh，占比 16.6%)，奇瑞(0.76gwh，占比 11.7%)，上汽(0.81gwh，占比 12.4%)，北汽(0.62gwh，占比 9.45%)，豪情(0.54gwh，占比 8.2%)；第二為比亞迪，1-6 月累計裝機電量為 3.34gwh，累計占比 21%，配套比亞迪汽車和北京華林；其次為國軒，1-6 月累計裝機電量 0.91gwh，占比為 6%，前三大配套車企為江淮(0.4gwh，占比 44.3%)，北汽(0.19gwh，占比20.4%)，安凱(0.05gwh，占比 5.9%)。

　　從車企角度看，乘用車中比亞迪 1-6 月累計裝機電量 2.32gwh，均配套比亞迪電池；北汽累計裝機電量為 1.32gwh，其中配套 CATL0.56gwh，占比 42%，配套孚能科技 0.59gwh，占比 44%，配套國軒高科 0.18gwh，占比 13%；上汽累計裝機電量為 1.03gwh，其中配套 CATL0.80gwh，占比 79%，配套萬向一二三 0.16gwh，占比 15%。

　　客車中金龍汽車 1-6 月累計裝機電量為 0.9gwh，其中配套 CATL0.4gwh，占比 45%，配套億緯鋰能 0.46gwh，占比 51%；鄭州宇通裝機電量為1.19gwh，其中配套 CATL1.08gwh，占比 91%，配套力神動力 0.04gwh，占比 3.6%。

　　專用車中吉利 1-6 月累計裝機電量為 0.07gwh，幾乎全部配套 CATL 電池；煙臺舒馳累計裝機電量 0.04gwh，全部配套江蘇智航電池；一汽累計裝機電量為 0.07gwh，其中配套江蘇智航 0.06gwh，占比 97%。

　　投資建議：我們認為行業基本面持續向好，6 月電動車銷量 8.4 萬輛，同比增 43%，環比減少 18%，平穩過渡，好于市場預期，同時乘用車結構優化，A00 級在純電中占比降至 33%，升級元年來臨；行業需求回暖，國內金屬鈷價格止跌，產業鏈訂單看預計 3 季度為旺季；同時近期特斯拉中國建廠、catl 德國建廠等一系列事件表明全球電動化在實質性推進，因此我們繼續看好電動車反轉行情！繼續推薦鋰電中游的優質龍頭(星源材質、新宙邦、杉杉股份、璞泰來、天賜材料、當升科技、創新股份)，上游優質資源鈷和鋰(天齊鋰業和華友鈷業)，和核心零部件(匯川技術、宏發股份)，同時關注：寧德時代、億緯鋰能、比亞迪等。

　　風險提示：投資增速下滑，政策不達預期，價格競爭超預期。

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