我國大豆供應將呈現增加狀態 繼續壓制大豆價格

此前，由于中美貿易戰正式開打，國際大豆價格因為擔心美豆出口降低而持續下跌。就目前而言，美豆期貨價格仍然處于歷史低位，甚至低于種植成本。雖然種植虧損會抑制大豆價格的下跌幅度和空間，但美豆產區天氣良好，并且南美地區大豆種植面積和產量有望增加，均使得國際大豆市場維持弱勢格局。然而，隨著國內大豆拍賣持續以及湖南、湖北等地新豆陸續上市，我國大豆供應也將呈現增加狀態，這必然會繼續壓制國內大豆市場。

美豆生長數據偏高

今年美豆播種期間，天氣一直良好使得大豆播種早早結束，市場上一度出現玉米轉種大豆的憂慮。由于美豆產區的土壤墑情一直處于較高水平，作物優良率等生長數據均處于偏高狀態，這也令大豆市場豐收預期更加強烈。

截至目前，美豆生長優良率處于69%的較高水平，雖然數值較之前幾周的71%略有降低，但這較去年同期的61%仍高出許多；美豆開花率處于65%附近，較去年的49%以及5年均值45%高出許多；美豆結莢率當下處于26%，也明顯高于去年同期的15%和5年均值11%。美豆生長數據良好令今年大豆豐收預期增強，這對大豆市場具有一定的壓制作用。

南美產量有望增加

由于今年阿根廷大豆出現大范圍減產，加之巴西大豆出口良好，其種植收益較理想，這使得國際分析機構紛紛上調巴西2018/2019年度大豆播種以及阿根廷大豆產量的預期，其中農業咨詢機構Safras & Mercado預估，巴西2018/2019年度大豆種植面積將達到3600萬公頃，較2017/2018年度的3582.4萬公頃繼續增加2.3%。這將使得2018/2019年度巴西大豆產量達到創紀錄的1.205億噸，比2017/2018年度繼續增加1%。

與此同時，阿根廷新季大豆的產量也有望得到恢復。今年阿根廷大豆產區遭受持續災害，國際市場對阿根廷大豆產量預估下調到3600萬—3800萬噸。由于今年災害較為罕見，因而新年度繼續出現類似災害的可能性較小。由此推算，2018/2019年度阿根廷大豆將再度回升至5600萬—5800萬噸，其中美國農業部對其產量預估為5700萬噸。

新豆上市供應充裕

雖然自7月開始我國和美國開始了互增關稅政策，理論上我國進口美豆成本提升了700—800元/噸，但我國進口大豆的實際到港成本并沒有大幅上漲，尤其是遠期南美大豆到港成本仍處于偏低水平，這便在很大程度上抑制了國內的大豆市場。據統計，我國8—10月船期的進口南美大豆理論到港成本處于3250—3420元/噸，僅較一個月前上漲150—210元/噸，并且2019年2—4月船期的南美大豆理論到港成本處于3030—3080元/噸，僅較一個月前提升50—90元/噸。

我國湖北、湖南等地區早熟大豆等農作物開始收割上市，在增加了國產大豆貨源供應的同時，各地高校、中小學進入暑期階段，豆制品需求降低，食用大豆需求進入相對淡季。此外，自6月中旬開始，臨時儲備大豆進入拍賣去庫存階段，我國油廠因壓榨利潤良好也早早進行了大量的進口采購，據統計，8—9月大豆到港預計在1650萬—1750萬噸。因此，在未來兩個月，國內大豆的供應仍將充裕。

除此以外，今年乃至明年，我國依舊會執行玉米去庫存，以補貼等方式鼓勵玉米向大豆種植轉變，因而國產大豆產量在未來相當長的一段時間內仍處于增產狀態，這也將在趨勢上繼續壓制國內大豆價格，使其維持相對偏弱的狀態。

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