菜油、菜粕“點基地”企業走訪紀要

對于市場而言，大多數的金融產品都有其至關重要的作用。對于油脂油料企業而言，運用期貨避險也至關重要。

市場經濟在其運行過程中不可避免地存在著商品價格波動的風險。菜油市場中，原料價格波動、供求轉變以及宏觀經濟走勢等因素都將影響企業生產和經營的正常運行，導致企業無法確定成本、鎖住利潤。從2015年開始，菜油每年臨儲拍賣200多萬噸，市場價格波動更加劇烈。

而近幾月來，國內油脂油料行情為中美貿易糾紛所左右，疊加供應寬松因素，菜粕同樣面臨“內憂外患”。為防范風險，現貨企業紛紛將衍生品作為穩定經營的利器。2018年7月13日鄭州商品交易所走訪了國內兩家菜油、菜粕“點基地”企業。

做現貨 不運用金融期貨就是賭博

上海佰融實業有限公司成立于2007年，主要經營各類油脂國內外貿易。如今現貨企業運用期貨工具避險已經是非常普遍的現象，而在十年前卻并非如此。談及現貨企業運用期貨工具的歷程，上海佰融實業有限公司董事長蔡耀東表示，做現貨如果不運用金融期貨工具，無異于賭博。“2008年時，我們對期貨的認識還不足，發生金融危機后，造成重大損失，”蔡耀東回憶，“之后便不斷在期貨方面加大投入，組建專門團隊做分析、研究。”

近年來，該公司通過菜油期貨市場套期保值、擴張業務，其菜油貿易的市場份額逐步擴大。此外，更多次利用菜油期貨成功規避價格波動風險，為企業穩步發展奠定了堅實基礎。據蔡耀東介紹，目前，公司油脂年貿易30萬噸以上，全年營業額達20億，菜油占到公司三分之二以上的業務量，為核心優勢項目。“如果沒有期貨工具，這么大規模貿易的風險是非常巨大的，所以我們一直將期貨的運用作為重中之重”，蔡耀東強調。

發展至今，公司在貿易思路方面也發生了一些改變。蔡耀東表示，金融貿易是期現結合，為保護大宗商品，期貨帶來的就是必須要走的路：把小作坊式工廠轉變為公司。

此外，佰融實業在運用期貨工具方面還有一個“訣竅”：農產品中只做油脂貿易及套期保值。三大油脂品種中尤其注重菜油貿易及研究，關注行業拐點變化，菜油特色品種優勢發揮。不因一時的熱度與利益操作其他品種，才能充分運用好期貨的避險功能。

貿易戰將打開中國金融市場 企業應組建期貨團隊

今年以來，中美貿易戰對大宗商品，特別是農產品造成的影響是不可避免的話題。對于中美貿易戰，蔡耀東認為，貿易戰的結果將是中國的金融市場被打開。疊加種種不利因素，很多企業可能活不過今年。“一定要重視期貨，做大宗商品的企業如果沒有期貨方面的投入，不管做多大，遲早會倒下，”蔡耀東表示，“因此組建自己的期貨團隊至關重要。”

提及2018上半年菜粕走勢，上海夯石商貿有限公司總經理張仕都分析，從供需來看，對環保越來越重視，下游水產需求受到一定影響，水產飼料產量下降，極大影響菜粕消費，綜合來看菜粕短期內沒有大行情。而在貿易戰影響下，2018下半年菜油行情如何？

基本面方面，近期國內油脂供應相對充足，而需求旺季仍未到來。由于市場擔心中美貿易戰可能造成油脂油料供應短缺，預期價格上漲，近幾個月油脂油料進口商加大了進口力度，導致沿海地區庫存快速增加。相對于充足的菜油供應，需求卻持續不振，目前正值炎炎夏日，本來就是油脂的消費需求淡季，而為下半年節日備貨為時仍早，油廠菜油成交持續不旺，造成市場的低迷。蔡耀東預測，未來5—6個月內很難走出大行情，但越探底，就可能迎來越大的反彈。

未來提升行業效率 利用期貨工具為生產經營“保價護航”

近年來，企業更加深刻地認識到利用期貨市場來規避價格風險的意義，不斷加強對期貨市場的學習、完善期貨市場操作策略以及風險控制機制。

關于未來的發展，蔡耀東建議，企業要加強人才搭建。同時，大宗商品企業必須擁有金融交易、現貨交易和品牌。“如不具備這三部分，企業將很快被滅亡”，他指出。

張仕都則從風險管理服務商的角度進行展望。他認為生產者應擴大規模，保證基礎效益，使得期貨工具更為豐富。把握住期貨市場快速發展的這一歷史機遇，在對優勢品種業務做精做細的同時，不斷豐富業務所涉及的品種，為更多的企業提供風險管理服務，為他們的生產經營“保價護航”。

“在期貨研究基礎的同時，還應向現貨端口進行延伸，身體力行地實踐期現結合，真正實現期貨市場服務實體經濟的根本宗旨。”張仕都表示。

《菜油、菜粕“點基地”企業走訪紀要》閱讀地址：http://m.osxg.com.cn/2018/0719/120906.htm