7.18今日瀝青價格行情走勢：原油趨弱瀝青上行動力不足

油價回調 壓制瀝青期價

觀點概述：近期原油價格回調，壓制瀝青期價，瀝青期貨主力1812合約7月17日下午收盤價3222元/噸，較前一日結算下跌34元/噸，跌幅1.04%，持倉436384手，減少316手，成交506182手，增加149976手。在OPEC掌控供給增量，對油價影響力增強的背景下，油價大幅持續回落的概率不高，此外瀝青仍處于利潤修復的過程，維持我們此前關于華東雨季結束后，價格進一步走低的概率相對較小的判斷。

現貨市場本周價格保持穩定，中石化煉廠在本輪調價周期維持現貨結算價穩點，供給方希望在淡季結束之前(7月底)保持價格堅挺，但華東和山東煉廠維持低開工和低庫存的狀態，對于部分大客戶存在100-50元/噸的優惠，瀝青實際成交價格有所回落。華東梅雨季節結束后，需求預計將有所恢復。在供給端保持低位，市場期待需求旺季到來的階段，現貨價格預計保持堅挺。

值得注意的是市場主要矛盾的轉移，此前進口短缺、馬瑞油短缺、原油價格高企到之后的供給短缺再到需求恢復，雖整體看多遠月合約，但利多因素的權重及組成是在不斷調整之中。

策略建議及分析：

建議：短期區間震蕩走勢，逢低做多1812合約。

風險：委內瑞拉局勢沖擊油價 減產聯盟恢復原油產量

原油趨弱 瀝青上行動力不足

昨日國內瀝青現貨價格持穩。降雨范圍增大煉廠出貨受到影響。長三角地區受天氣下游需求以及部分煉廠出貨，庫存消耗緩慢。西北地區疆外需求優于疆內需求，主力煉廠維持較低開工率，庫存小幅下滑。東北地區道路需求清淡，焦化近期分流力度增大，整體庫存仍在中等偏高水平。山東地區貿易商采購積極性較低，部分煉廠采用優惠價格以刺激出貨，下游需求釋放有限。華南西南地區受天氣影響下游需求，部分煉廠出口分流資源。盤面上，瀝青主力 1812 合約昨日震蕩整理，原油趨于弱勢，瀝青上行動力不足，同時短期內下游需求受到天氣制約，關注下方均線附近支撐表現。

觀點：WTI 下跌帶動 盤面加工利潤回歸， 關注現貨價格變化

(1) 7.11 國內瀝青廠裝置開工率 45%，環比上周上漲 1%，在利潤惡化的情況下，煉廠開工率處在相對低位。7.11 日國內瀝青廠總庫存水平 41%，環比上周下降 2%，開工較低、庫存持續消耗。7.10 日公布的產量數據來看，6 月份瀝青總產量 212.54 萬噸，環比 5 月下降 7%。

(2)7.17 華東-主力合約價差 63 元/噸，山東-主力合約價差-62 元/噸;17 日期貨合約 9-12 月差-80元/噸。7.13 日瀝青對 WTI 價差為 0.04 美元/桶，環比上一日上漲 2.94 美元/桶。

(4)根據中燃馬瑞油的貼水報價來看，代理費加貼水約 4-5 美金，反映了馬瑞油供應緊張，更加劇了煉廠加工利潤的惡化。

邏輯：從原料端來看，仍未找到委內瑞拉馬瑞油的替代原料，馬瑞原油船貨供應受限，瀝青產量增幅有限，此外，韓國煉廠轉產燃料油，瀝青產量下降導致中國瀝青到港量下降，利空因素影響弱于利多因素的影響。重點關注本月馬瑞油到港量以及煉廠利潤惡化降開工負荷的時間點。

操作策略：多瀝青對 WTI 價差，空 09-12 合約價差

風險因素 ：上行風險：原油大幅上漲，煉廠意外檢修;下行風險：持續時間長的大范圍降雨

原油大幅下跌，瀝青繼續下跌

盤面情況：7月17號瀝青1812合約繼續下跌，開盤3230，最高3234，最低3196，收盤3222，下跌0.86%，持倉減少316手至43.6萬手。

周二外盤美原油指數繼續下跌，主力合約8月繼續下跌，收于67.61。

現貨價格：現貨價格：東北地區報價在2750元/噸，持平;華東地區報價2800元/噸，持平;華北地區報價2800元/噸，持平;山東地區報2850/噸，持平。

觀點總結：整體看，北方市場瀝青需求將逐步顯現，南方市場需求或有望繼續擴大，瀝青將迎來消費旺季，但是上漲動能存疑。北方限產消息引發漲停，技術上，原油獲利回吐，最近瀝青跟隨原油波動。建議觀望為主，原油繼續下跌，瀝青需求預期支撐期價。短線可以根據5日線做空。

油價大幅下挫令瀝青承壓，但同時基差走強，對瀝青期價存在一定支撐，供應方面，受到馬瑞油供應減少以及前期利潤虧損的影響，瀝青供應有所縮量，需求方面，華東華南預計結束，需求逐步回歸，瀝青遠期需求依然偏樂觀，建議瀝青逢回調做多

美國原油期貨周二微幅收升，因焦點轉向美國庫存下降，以及委內瑞拉和利比亞的原油產量進一步受到抑制，之前對于全球產油國將提升原油產量以填補近期缺口的預期曾打壓油價跌至近一個月低點。NYMEX 8月原油期貨收漲0.02美元或0.03%,結算價報每桶68.08美元。布倫特原油期貨收升0.32美元或0.5%，結算價報每桶72.16美元。瀝青夜盤期價低位震蕩，目前3200元關口支撐依然有效，隨著國際油價跌勢放緩，今日期價有望繼續在3200元上方徘徊，目前整體調整行情尚未結束，近期期價有望繼續在3200元一線震蕩。操作上，對于依然有多單的投資者，可繼續持有，止損以能否有效跌破3200為準，空倉的投資者暫不建議介入多單，待調整行情結束再行介入。

國際原油高位震蕩給瀝青帶來成本推動，由于地方煉廠虧損，生產積極性降低，雖然近期國內瀝青利潤有所改善，但相較于燃料油仍較低，煉廠生產積極性不佳使得部分區域庫存處于低位。同時，進口瀝青到貨減少且價格上漲，港口庫存偏低。需求方面，瀝青價格上漲帶來需求的恢復。近期上海瀝青1812 合約建議采取逢回調買入操作。