市場如何解讀鮑威爾鷹派證詞？

北京時間周二(7月17日)，因美國聯邦儲備委員會(FED)主席鮑威爾對美國經濟的評估樂觀，且淡化了當前全球貿易政策討論對進一步收緊貨幣政策前景的影響，美元指數周二上漲。

同樣如預期的那樣，鮑威爾表示央行將繼續逐步提高利率，實現其貨幣政策正常化并減少資產負債表。他說“聯邦公開市場委員會認為，目前最好的方法是繼續提高聯邦基金利率。我們知道，一方面，加息太慢可能導致高通脹或金融市場過剩，另一方面，如果我們過快加息，經濟可能會減弱，通脹可能持續低于我們的目標。”

以下為鮑威爾國會聽證會證詞重點總結：

通脹方面：近期的通脹指標是令人鼓舞的，重申還沒完成通脹目標，希望維持在2%附近;

加息路徑：目前最佳路徑指引是維持逐漸加息，意識到過快或過慢加息帶來的風險;

就業市場：勞動參與率反映勞動力市場的強勢，勞動力市場普遍好轉，工人因此而獲益;

薪資：薪資出現有意義的增長，依舊好于通脹趨勢，貿易不確定性可能對薪資帶來威脅;

貿易：不希望有貿易壁壘，不確定將帶來什么后果，如果關稅長期性偏高將對經濟不利;

稅改：現在觀察稅改法案的影響為時尚早，預計稅改將會在未來兩到三年里幫助經濟增長。

據華爾街日報報道，美聯儲主席鮑威爾在國會作證詞，其沿用了以最簡單的言辭就美聯儲政策及原因進行溝通的方式。鮑威爾國會證詞的開篇內容為“我們欠各位議員及公眾對我們的政策內容及原因一個明確的解釋”。鮑威爾提到，貨幣政策影響著每一個人，因此需讓所有人都能有機會理解。

其還指出，鮑威爾證詞當中就貿易問題的措辭只有一句，即“當前貿易討論的最終結果難以預估”。這也符合鮑威爾一貫的立場，其此前多次強調貿易等問題不是他要操心的問題，同時認為美聯儲應該在決定貨幣政策時抵御來自政治的壓力，且不應觸及經濟政策等事宜。

此外，美聯儲主席鮑威爾表示，對稅改如何影響經濟以及其中的不確定性存在廣泛的評估，這是健康的，因美聯儲將獲得多元化觀點。換句話說，鮑威爾并沒有明確站隊稅改將利好經濟還是產生中性影響。

荷蘭銀行分析師Bill Diviney點評稱，美聯儲主席鮑威爾對美國國會的半年度證詞與他最近的評論一致，對美國經濟做出了非常積極的評價。他在提到FOMC應繼續漸進式加息時附加了“現在”一詞，讓人們對經濟前景的疑慮有所增加，因為當前貿易政策具有不確定性以及有關投資阻礙的傳聞盛行。總體來說，仍預計美聯儲在2019年6月前召開的每次利率決議上都加息25個基點(即4次加息)。不過，如果在貿易不確定的背景下，美聯儲的加息周期有可能大幅下降，可能會暫停加息。

道明證券表示，美聯儲主席鮑威爾的證詞報告中沒有任何內容實質性地改變利率前景。他繼續指出要逐步加息，并對經濟形勢感到相當樂觀。他表示風險大致平衡，且并沒有過多提及貿易，因此我認為并其言論沒有真正改變前景預期。

SunTrust Advisory Services固定收益部門主管Richman撰文指出，美聯儲主席鮑威爾在證詞中增加了風險大致平衡，經濟有可能好于、也可能不及預期的措辭，這是其作出的一點對沖。鮑威爾措辭沒有此前表現的鷹派，給予美聯儲小幅搖擺空間，即今年或不會進行第四次加息。他們還在觀察進展，財政刺激帶來的影響仍有效，但另一方面有可能面臨全球經濟下滑。其證詞基本符合我們的預期，如果美聯儲緊縮程度較小，美債收益率曲線趨平趨勢或由此放緩，料將保持相對平穩。

鮑威爾講話期間，美元先抑后揚，震蕩上漲，最高觸及94.85。

周二紐約尾盤，彭博美元即期指數上漲0.4%，創下近一周最大漲幅。

現貨金銀短線小幅上揚近4美元至1234.50美元/盎司，隨后震蕩下滑，跌破1230美元/盎司關口至1228.70美元/盎司。在鮑威爾講話之前，現貨黃金一度逼近1230美元/盎司關口，刷新一年低位，日內跌超0.8%。現貨白銀跌幅擴大至1.4%，續刷去年12月以來低位。但鮑威爾的講話提振了黃金和白銀。

加拿大皇家銀行(RBC)理財部門董事總經理George Gero表示：“鮑威爾周二的國會證詞告訴投資者經濟形勢良好，加息按計劃進行。黃金現在不是首選的避風港。”

分析師表示，鮑威爾沒有詳述全球貿易狀況這是為買入美元開了綠燈。美元今年的升勢受限于對中美貿易爭端加劇的擔憂，但這一擔憂迄今并未擾亂美元的強勁表現。不過國際貨幣基金組織(IMF)警告，在美國實施關稅行動后，不斷升級且持續貿易沖突會影響經濟復蘇，壓制中期經濟成長前景。

美元指數技術分析

外匯網特約分析師田洪良表示，美指周二回調在94.30之上受到支持，反彈在95.10之下遇阻，收盤在94.94，意味著美元短線回調后有可能保持反彈的走勢。如果美指今天回調在94.75之上受到支持，后市反彈的目標將會指向95.25—95.55。只要美指回調保持在94.60之上，后市繼續上漲還是可以期待的。今天美指短線阻力在95.20—95.25，短線重要阻力95.50—95.55;短線支持在94.75—94.80，短線重要支持在94.45—94.50。

策略：美元今天短線以逢低做多為主，破位止損，有盈利30個點以上就設好止贏。可以在95.25—94.75的區間下限買入，有效破位30個點止損，目標在區間的上限。

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