新能源汽車周報：下游、中游均超預期 堅定看多新能車本輪行情

　　本周新能車產業關注點頗多：

　　1)6月份新能車銷量數據公布，受上月搶裝影響，本月客車、A00級乘用車環比下滑；乘用車端結構明顯改善，高續航乘用車補裝效應突出。6月銷量8.4萬，同比42.9%，環比-17.5%。其中乘用車7.3萬輛，同比70.0%，環比-12.4%；商用車1.1萬輛，同比-29.9%，環比-40.3%。A00級環比大幅下滑，主要是源于執行期到來補貼的下滑，上月搶裝效應明顯。而由于高續航車型由于執行期可以獲得更多補貼，A0級、A級車保持環比持續提升。

　　2)合格證數據來看，中游裝機量略超預期，乘用車端環比繼續提升，單車帶電量明顯提升。6月動力電池裝機量2.90GWh，YOY34.88%，環比-37.59%。其中乘用車端1.89GWh，YOY98.95%，環比略增1.07%。

　　3)年內第7批目錄公示，高能量密度車型頻出。純電動乘用車及客車能量密度全部高于120Wh/kg。

　　4)近期無錫盤等鈷價企穩回暖，生產商及貿易商對鈷價均展現出積極預期，印證我們之前對于鈷價企穩的判斷。在行業從去庫存轉向補庫存的過程中，或可加速鈷價回暖。

　　5)特斯拉中國工廠落戶上海臨港，進一步催化板塊情緒。7月10日，特斯拉公司與上海臨港管委會、臨港集團共同簽署了純電動車項目投資協議。特斯拉將在臨港獨資建設集研發、制造、銷售等功能于一體的特斯拉超級工廠(Gigafactory 3)，鯰魚效應沖擊國內新能車市場，引領走向高層次競爭。

　　新能車板塊在A股成長股板塊中性價比明顯，新能車市場仍是確定性向上發展的細分領域，基本面堅實，同時產業不斷有新進展催化市場情緒，投資性價比極高。當下銷量彈性和市場格局主導估值體系，建議關注環比改善，優選優質中游龍頭。

　　風險提示：新能車銷量不及預期；競爭加劇致盈利能力下滑。

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