7.17今日瀝青價格行情走勢：油價大幅回落概率不高瀝青繼續走低概率較小

低供給支撐價格

觀點概述：昨日日盤期間，瀝青期貨價格呈現震蕩走勢，瀝青期貨主力1812合約7月16日下午收盤價3250元/噸，較昨日結算下跌12元/噸，跌幅0.37%，持倉436700手，減少8804手，成交356206手，增加35294手。夜盤期間受到油價的壓制價格走低，最終報收3208元/噸。后期來看由于華東雨季結束，在OPEC處于供給增量，對油價影響力增強的背景下，油價大幅持續回落的概率不高，瀝青仍處于利潤修復的過程，價格進一步走低的概率相對較小。

現貨市場本周價格保持穩定，中石化煉廠在本輪調價周期維持現貨結算價穩點，供給方希望在淡季結束之前(7月底)保持價格堅挺，但華東和山東煉廠維持低開工和低庫存的狀態，對于部分大客戶存在100-50元/噸的優惠，瀝青實際成交價格有所回落。華東梅雨季節結束后，需求預計將有所恢復。在供給端保持低位，市場期待需求旺季到來的階段，現貨價格預計保持堅挺。

策略建議及分析：

建議：短期區間震蕩走勢，逢低做多1812合約。

風險：委內瑞拉局勢沖擊油價 減產聯盟恢復原油產量

昨日國內瀝青現貨價格持穩。下游需求并無明顯改善，煉廠采取優惠以刺激出貨。長三角地區受天氣下游需求以及部分煉廠出貨，庫存消耗緩慢。西北地區疆外需求優于疆內需求，主力煉廠維持較低開工率，庫存小幅下滑。東北地區道路需求清淡，焦化近期分流力度增大，整體庫存仍在中等偏高水平。山東地區貿易商采購積極性較低，部分煉廠采用優惠價格以刺激出貨，下游需求釋放有限。華南西南地區受天氣影響下游需求，部分煉廠出口分流資源。盤面上，瀝青主力1812 合約昨日減倉下行，原油大幅下跌帶動瀝青下行，技術上關注下方均線支撐。

觀點：WTI 下跌帶動盤面加工利潤回歸， 關注現貨價格變化

(1) 7.11 國內瀝青廠裝置開工率 45%，環比上周上漲 1%，在利潤惡化的情況下，煉廠開工率處在相對低位。7.11 日國內瀝青廠總庫存水平 41%，環比上周下降 2%，開工較低、庫存持續消耗。7.10 日公布的產量數據來看，6 月份瀝青總產量 212.54 萬噸，環比 5 月下降 7%。

(2)7.16 華東-主力合約價差 35 元/噸，山東-主力合約價差-90 元/噸;16 日期貨合約 9-12 月差-82元/噸。7.13 日瀝青對 WTI 價差為-2.9 美元/桶。

(4)根據中燃馬瑞油的貼水報價來看，代理費加貼水約 4-5 美金，反映了馬瑞油供應緊張，更加劇了煉廠加工利潤的惡化。

邏輯：從原料端來看，仍未找到委內瑞拉馬瑞油的替代原料，馬瑞原油船貨供應受限，瀝青產量增幅有限，此外，韓國煉廠轉產燃料油，瀝青產量下降導致中國瀝青到港量下降，利空因素影響弱于利多因素的影響。重點關注本月馬瑞油到港量以及煉廠利潤惡化降開工負荷的時間點。

操作策略：多瀝青對 WTI 價差，空 09-12 合約價差

風險因素 ：上行風險：原油大幅上漲，煉廠意外檢修;下行風險：持續時間長的大范圍降雨

油價大幅下挫令瀝青承壓，但同時基差走強，對瀝青期價存在一定支撐，從公路投資增速來看，瀝青遠期需求依然偏樂觀，建議瀝青不做空

國際油價周一下跌，在過去四個交易日中第二次跌逾4%，交易商預期供應的增長將令油價數月來的漲勢減退，油價已經漲至2014年以來最高水準。NYMEX8月原油期貨收低2.95美元或4.2%，結算價報每桶68.06美元;布倫特原油期貨收低3.49美元或4.6%,結算價報每桶71.84美元。受到油價大跌的影響，瀝青夜盤期價弱勢下行，并跌至3200元的關口，今日開盤，期價有望快速跌破該關口，倉位重的投資者注意減倉，倉位不重的可關注收盤能否在3200元一線獲得支撐，如果該關口失守，則建議多單全部離場。