7.17今日棉花價格行情走勢：貿易戰爭端未解鄭棉繼續弱勢

重要數據：2018年7月16日，鄭棉1901合約收盤價16860元/噸，較前一日上漲0.36%。鄭棉1809合約收盤價16030元/噸，較前一日上漲0.38%。當日鄭棉1901與1809合約價差為830元/噸，較前一日上漲0元/噸。國內棉花現貨CC Index 3128B報16187元/噸，較前一日下跌5元/噸。棉紗1810合約收盤價25075元/噸，較前一日上漲0.32%。棉紗1901合約收盤價25560元/噸，較前一日上漲0.18%。當日棉紗1901與1810合約價差為485元/噸，較前一日下跌35元/噸。7月16日CY IndexC32S為23830元/噸，CY IndexJC40S為26920元/噸.

美棉ICE主力合約2018年7月16日收盤價為87.80美分/磅，較前一交易日下跌0.06美分/磅。截至2018年7月13日ICE棉花庫存為36215包，較前一日增加1353包。2018年7月16日進口美棉到港價為99.56美分/磅，較上一交易日下跌0.72美分/磅。2018年7年13日美國陸地棉七大市場平均價格為88.59美分/磅，較前一交易日下跌0.46美分/磅，較前一日下跌幅度為0.52%。

2018年7月16日，印度國內S-6報價48400盧比/candy,折90.05美分/磅。7月16日，印度MCX 07合約收盤價22540 盧比/candy，較上一日下跌360 盧比/candy。

2018年7月16日，輪儲棉實際成交量為15686.58噸，實際成交率為52.27%，輪儲棉成交率環比減少12.28%。成交拋儲棉的加權均價為14711元/噸，較前一輪出日上漲49元/噸，成交均價環比上漲0.33%。2018年7月17日計劃輪出棉30013.22噸，其中新疆棉1.19萬噸，新疆棉計劃輪出量較前一日增加0.34萬噸。

2018年7月16日，鄭交所一號棉花倉單數量為9534張，較前一日增加12張，有效預報的數量為1951張，倉單和有效預報總數量為11485張，較前一日減少44張。

USDA每周作物生長報告顯示，截至7月15日，全國72%的棉花達到了現蕾期，比上年同期上浮3個百分點，比5年平均水平上浮2個百分點。在得克薩斯州，66%的棉花在周末達到了現蕾期，比去年同期上浮2個百分點，比五年平均水平上浮3個百分點。到7月15日，美國31%的棉花已開始結棉鈴，與去年同期相比上浮6個百分點，比五年平均水平上浮7個百分點。 截至7月15日，41%的棉花為優良狀態，較前一周值無變化，與去年同期相比下降19個百分點。

策略：總體而言，美棉價格受中美貿易戰影響從高位回落，但市場對德州等棉花主產區干旱預期一直沒有消退，美棉優良率大幅低于上年，使投資者對美棉產量和品質偏悲觀。與此同時，隨著拋儲持續進行，國內棉花庫存不斷下降，制約棉花上漲的主要因素逐漸消失，國內棉花長期價格中樞或將上移。短期內，國內棉花價格受政策影響處于弱勢震蕩，投資者應以保持觀望為宜;從長期來看，投資者應保持多頭思維，投資者可以逢低買入并長期持有多單。

風險點：貿易戰風險、匯率風險、主產國干旱天氣風險、替代品價格風險

觀點：儲備棉成交保持理性 鄭棉或震蕩運行

信息分析：

(1)棉花現貨價格指數走弱 。7 月 16 日，中國棉花價格指數 3128B 為16187(-5)元/噸;CotlookA 指數為 98.45(+4.00)，折人民幣 15774 元/噸。

(2)鄭棉注冊倉單流入，有效預報減少。7 月 16 日，鄭棉注冊倉單 9534(+12)，有效預報 1951(-56)。

(3)儲備棉輪出成交理性。中國棉花信息網消息，7 月 16 日，儲備棉輪出成交 52.27%。平均成交價格 14711(+49)元/噸;折 3128 價格 16136(-39)元/噸。

(4) 印度國內棉價保持堅挺。瑞嘉國際信息顯示，7 月 16 日印度國內 S-6報價 48400 盧比/candy，折 90.05 美分/磅。。

邏輯：國內方面，儲備棉成交理性，倉單+有效預報減少。國際方面，美棉優良率差于上年同期，印度提高新年度 MSP，其國內棉價保持堅挺。綜合分析，印度提高最低支持價格，長期利多棉市;短期內，消息真空期，內盤倉單壓力與印度棉市強勢交錯，鄭棉或震蕩運行。

操作建議：觀望

風險因素 ：中美貿易戰

供穩需弱格局延續，鄭棉前空繼續持有

綜合看，本周輪出底價上調 200 元/噸，國儲庫存輪出速度預計將有所放緩，上月初中棉協調控政策已初顯成效，未來供給端將延續維穩的態勢;下游需求看，本月 10 日美國公布了對我國實行 2000 億加征 10%關稅的具體清單，其中部分紡織品原料及紡織制品赫然在列，金額約占中國對全球出口的 5%左右，涉及的產品占整體出口美國紡織服裝及原料出口額的 22.6%，此次從占比上看雖然影響有限，但對目前整體偏弱的需求無疑雪上加霜，且后續仍有繼續升級的可能性，而上周五 USDA 公布的最新供需月報中，上調中國消費量約 22 萬噸，并大幅調減期末庫存約100 萬噸，在中美貿易摩擦的大背景下，市場普遍對此次調整存疑。棉紗及坯布現貨價格則維持堅挺，且化纖類替代品價格預期偏弱，紡織利潤的不斷縮減加之需求淡季的到來將對整體社會庫存流動性造成一定阻塞;國際方面，隔夜 ICE 期棉維持盤整態勢。天氣方面，得益于近期的降雨天氣，西德海灣區域以及德州南部土壤干旱得到明顯改善，美國多數產區棉株生長情況良好。昨日鄭棉延續偏弱走勢，夜間尾盤繼續探底，因市場普遍對上周 USDA 提高國內消費量預測存疑，鄭棉高位承壓回落，疊加目前倉單+預報總量已近 46 萬噸，主力合約承壓將隨 9 月交割臨近而愈發顯著，建議 CF901 前空繼續持有，新空仍可關注逢高沽空機會，9-1 價差收斂空間依然可期，穩健者繼續持有買 CF809-賣 CF901 正套組合。

操作具體建議：持有買 CF809-賣 CF901，策略類型為正套組合，持倉比例為 5%，離場區間：-870 至-900;持有 CF901 合約，策略類型為單邊做空，持倉比例為 5%，止損價位：17400。

中美貿易沖突影響仍存，美棉略有下跌

市場對于中美貿易后期發展仍感到不安，美棉走勢承壓。12月合約下跌0.07美分，跌幅為0.08%。中國對于美國加征2000億美元輸美產品起訴，貿易沖突后期發展存在較大的不確定性，這使得實物交易意愿降低。美棉優良率數據公布，持平于前一周，但大幅低于去年同期19%。對美棉下方有所支撐。鄭棉小幅震蕩走弱，短期暫沒有出現較為明顯的天氣災害，而鄭棉大量倉單仍是壓制盤面的主要因素，另外中美貿易沖突進展影響較大。操作上建議短線交易為主。

洲際交易所(ICE)期棉合約周一小幅收低，市場交投清淡，因投資者仍對美中貿易爭端感到謹慎。 交投最活躍的12月期棉合約收跌0.07美分報每磅87.77美分。昨日國內鄭棉主力繼續減倉縮量，低開低走，最終跌10元/噸，交投清淡;夜盤開盤后震蕩回落，小幅減倉。

國內儲備棉拋儲底價上調200元/噸，成交情況無明顯變化;328棉花價格指數繼續走跌。紡織行業進入季節性淡季，紗線和坯布開工率持續走低，同時庫存持續回升，價格穩中略降。上周美國公布的對我國實行2000億加征10%關稅的利空基本被消化，市場焦點逐漸轉移至棉花基本面，尤其是天氣方面。印度古吉拉特邦、美國得州受干旱困擾，中國新疆持續高溫等均對棉花產量預期有影響。現階段，國內供給充足，下游消費淡季明顯，基本面存壓。鄭棉上有壓力，下有支撐，操作上建議投資者離場觀望為主。

美新棉生長優良率持平于上周的 41%，但仍低于去年同期。現蕾率已達到 72%，結鈴數量也高于同期水平，本年內美棉或將提前上市。價格在大幅反映了平衡表利多后暫回落，但并未影響美棉的強勢行情。中國市場上，除長周期的利好外，短期有力支撐不明顯，價格大幅上漲概率較小，價格進入緩慢的抬升階段。國儲棉方面，本周輪出低價 15685，周上漲 200 元/噸。技術上，鄭棉快速向下確認支撐，價格在 16000 上方支撐較強。操作上，多單持有。

基本面無變化下 鄭棉窄幅震蕩

今日市場缺乏明顯的因素刺激，鄭棉基本面變化不大，棉價窄幅震蕩。截至 7月 16 日收盤，鄭棉總持倉減少 3.81 萬手至 87.38 萬手，其中 1901 合約減少 3.66萬手至 53.73 萬手，1809 合約減少 0.45 萬手至 18.11 萬手，主力 1901 合約全天最高價 16915 元/噸，最低價 16725 元/噸，收于 16860 元/噸，較昨日上漲 60 元/噸。市場傳言特朗普政府有意同中國政府貿易摩擦進行協商，貿易戰有望緩和。在后續覆蓋紡織品的 2000 億商品征稅政策未出臺前，其對國內棉花消費的影響仍是當前鄭棉價格的焦點，貿易爭端未解的大背景下，預期棉價依然維持弱勢。

從基本面來看，庫存壓力仍在，表現在倉單上，當前鄭棉倉單加有效預報合計達 49.39 萬噸，近期鄭棉 9-1 價差持續-800 元/噸一線，接近無套利區間后吸引大量買 9 賣 1 套利盤進入，這將使得當前倉單壓力轉移至 1 月，這部分棉花倉單在 19年 3 月份到期，而 3 月非主力合約，持倉量較少，故而預期大量將在 1 月合約交割。同時疊加新棉上市后更多套保盤介入，1 月合約倉單壓力巨大。從下游反饋來看，紡織產業已經進入淡季，紗線市場庫存繼續積累，開工率繼續降低。在中美貿易戰如火如荼的大背景下，預期棉價將維持弱勢。

但國內宏觀方面，一方面人民幣持續貶值，且市場預期仍有進一步貶值空間，這對紡織品出口形成利多而對外棉進口形成成本支撐。另一方面貨政策頻現穩健偏寬松信號，6 月份新增信貸升至 1.95 萬億，預期 M2 將反彈至 8.5%，下半年通脹預期有所抬頭。在 USDA 對全球棉花消費預期向好，產量調低且國內長期供需缺口存在的大背景下，鄭棉下跌空間不大。

綜上，當前鄭棉價格下行壓力仍在，但下跌空間已不大，在貿易戰前景未明前，預期鄭棉價格將延續弱勢震蕩，1901 合約震蕩區間 16200-17000元/噸。