貿易戰陰云短期散去 滬銅震蕩暫觀望

現貨與期貨：上海電解銅現貨成交價48760-48940元/噸，對當月合約報升水50元/噸-升水110元/噸，環比上升50元/噸。下游接貨一般，整體成交略顯低迷，進口銅貨源未見大幅流入增長。滬銅主力合約環比持平至48720元/噸，LME3月合約環比下跌0.37%至6192美元/噸。滬倫比值7.87，環比大體持平。

消息面：智利Escondida銅礦工會稱，必和必拓公司的勞資合同報價不可接受。按照工會的說法，簽約獎金只有450萬比索，遠遠低于公司在上周四宣布的1550萬比索。工會對勞工條款變化提出批評，并稱這是采礦行業近來最低報價，必和必拓還拒絕了工人提出的增加底薪要求，盡管必和必拓與公司的談判要到7月24日才能結束，但公司報價有效期只到7月17日。因此，工會很可能選擇在8月初的兩個星期進行罷工。

庫存：13日上期所庫存較前周減23982噸（-9.3%）、同比增53064噸（+29.2%）至234696噸，16日上期所倉單環比減3438噸（-2.6%）、同比增71536噸（+121%）至130625噸；16日LME庫存環比減1525噸（-0.6%）、同比減56100噸（-17.9%）至257200噸，16日LME倉單環比減150噸（-0.07%），同比減225噸（-0.1%）至221800噸。16日COMEX庫存環比減951噸（-0.43%），同比增45181噸（+26%）至218849噸。

邏輯：廢銅供應受限實質影響減弱，冶煉廠新建及擴產產能超100萬噸左右，加之今年檢修產能偏少，下游需求無明顯亮點，中線偏弱。Escondida本月末勞工合同到期，目前BHP與工會仍存分歧，但目前冶煉廠原料供應充裕，持續關注事件進展。貿易戰陰云短期散去，滬銅短期偏強震蕩。

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