天風策略徐彪：股票回購潮再現 北上資金繼續流入

　　股票回購潮再現

　　5月底以來市場在經濟預期、債務違約、去杠桿的擔憂下，出現較大幅度的下跌；而從近期對提振內需、“穩杠桿”的表態以及貨幣政策的操作來看，政策面穩定經濟增長、提振資本市場信心的態度非常明確，是支撐市場不再大幅下探、而轉為底部盤整的重要因素。此外，近期股票回購潮再次作為弱市維穩手段出現。雖然從歷史經驗來看，股票回購難以起到立竿見影的效果，但近期規模異常的股票回購還是有望在一定程度上能夠緩和市場情緒。

　　下表統計15年以來各月實施股票回購的標的數，可以看到今年5月以來，股票回購案例數大幅增加；7月截止目前已逼近百例，全月案例數有望超過6月的高點。另外一些作為業績承諾補償的股票回購注銷也在近期較多地出現(即并購標的業績承諾不達預期而進行業績補償，上市公司回購注銷并購當時用于購買標的而發行的股份，此時回購成本可能為0元、1元)。

　　從回購規模來看，7月截止目前已經實施了超過50億，占6月末A股總市值的0.0096%，創下新高，體量還是比較可觀的。

　　7月至今已經實施股票回購的案例中，最高回購股本占上月末總股本比重達到近6%；共12家上市公司回購股本占上月末總股本比重超過2%。

　　一周流動性評級

　　下表選取關乎股市流動性的15個指標，強指標10分，ABCDE分別對應10分、8分、6分、4分、2分；弱指標減半，ABCDE分別對應5分、4分、3分、2分、1分(則滿分140分，最低28分)。最終通過加權來獲得綜合評級。

　　一周概述

　　上周資金凈回籠，資金利率小幅下降：上周央行進行300億逆回購操作，有1200億逆回購到期，凈回籠900億；7月13日開展MLF操作1885億元，有1885億到期，MLF凈投放0億元；6月份累計逆回購凈回籠2100億。數據上看，上周SHIBOR(3個月)收于3.613%，下降12.70BP；銀行間同業拆借(1天/7天)收于2.52%/3.25%，分別變動0.50%/0.37%；銀行間質押式回購利率(1天/7天)收于2.48%/2.71%，分別變動0.53%/0.19%；AAA+同業存單到期收益率(1個月/3個月/6個月)收于2.28%/3.36%/3.50%，分別變動-8.00BP/0.00BP/0.02BP。上周3A企業債到期收益率(3年/5年/7年)收于4.40%/4.51%/4.78%，較前一周分別變動-2.76/-6.19/-9.00BP。上周中短票據到期收益率(1年/3年/5年)收于4.19%/4.36%/4.54%，較前一周分別變動-0.21/-0.47/4.77BP。上周長三角票據直貼利率收于3.65%，較前一周下降20.00BP。上周末國債到期收益率(1年/5年/10年)為3.07%/3.33%/3.54%，較前一周分別變動3.35/1.06/1.31BP。

　　IPO核發2家，本周基金發行量緊縮：上周證監會核發2家IPO批文，募集資金不超過11億元；上上周證監會核發1家IPO批文，募集資金未披露。以成立日計，上周共有3只普通股票型+偏股/平衡混合型+靈活配置型基金發行，共計4.47億元；上上周發行份額為1,062.51億元 。

　　產業資本轉為增持，滬深股通資金繼續流入：上周產業資本增持23.96億元，減持23.57億元，凈增持0.40億元；上上周產業資本增持18.56億元，減持19.43億元，凈減持0.87億元。上周滬股通流入資金50.01億，深股通流入資金16.67億，合計流入66.68億；上上周滬股通流入資金56.73億，深股通流出資金1.12億，合計流入55.61億。

　　市場活躍度方面：上周融資融券余額為9,011.84億，占A股流通市值2.25%；上上周融資融券余額為9,088.72億，占A股流通市值2.37%。上周全A成交額1.77萬億，日均3,547.82億，截至7月12日，融資買入額占比7.2%；上上周全A成交額1.75萬億，日均3,504.25億，融資買入額占比7.0%。

　　其他我們重點關注的指標里：截至7月13日，7月份股權融資規模1,434.43億元，其中首發27.81億元，增發1,396.74億元；6月份股權融資規模792.08億元，其中首發404.02億元，增發352.79億元。7月份計劃上市8家(其中已表決7家，通過7家，待表決1家)，6月份計劃上市9家(其中已表決9家，通過8家，未通過1家)通過率88.89%。

　　一周重要數據一覽

　　說明：

　　①“邊際方向”代表本周相對于上周的變化，箭頭僅代表數字的變動方向，對流動性的影響方向需根據具體指標含義判斷。

　　②“今年以來位置”表示指標在今年以來走勢的相對位置。

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