前海開源基金楊德龍：績優股已經先于大盤見底回升

　　這兩天市場再次出現了調整，特別是權重股調整幅度比較大，導致大盤出現了再次回落。上周A股市場整體上表現出反彈走勢，特別是一些中報業績超預期，基本面比較好的一些優質股票出現了大幅反彈。像前期建議大家重點關注的業績反轉的白羽雞板塊，以及新能源汽車，特別是上游的鈷鋰資源股在上周均出現大幅反彈，周二則逆勢上漲。像白酒、醫藥、食品飲料等消費白馬股在上周也出現了比較好的表現，都有見底回升的跡象。

　　“業績為王”是當前市場主要選股思路，所以選擇一些業績超預期的板塊和個股是獲得超額收益最好的方法。很多優質的股票經過前期的下跌之后，已經跌出了價值，很明顯，有一些場外資金入場去抄底這些優質的板塊。而一些績差股和題材股的話則繼續下跌，這個現象是比較明顯的。

　　不僅過去幾年是“業績為王”，未來幾年這種選股思路都不會改變。A股市場從91年誕生到現在已經有了27年的時間，應該說市場已經逐步走向成熟，在滬港通、深港通開通之際，當時本人就提出A股會逐步呈現出港股化、美股化的特征。我們看香港市場，大部分資金都是集中到一些行業的龍頭，集中于一些優質的藍籌股，而大多數小股票則沒有多少資金流入，還有一些仙股，可以說是無人問津。

　　港股的現在可能就是A股的未來，將來A股也會呈現出兩極分化的格局，大量的資金集中到一些少數的好股票上，而很多績差股和題材股作為是無人問津。特別是在近幾年，我國加強了退市制度的執行力度，每年退市股票的數量明顯高于以往。隨著退市制度的嚴格執行，一些績差股可能會面臨直接退市的命運。以往很多投資者炒垃圾股主要是期望通過重組借殼，可以實現烏雞變鳳凰的故事，也就是說這些垃圾股有可能會出現了重組之后，業績大幅反轉，從而股價帶來巨大的回報。有人做了統計，從91年到現在，如果把績差股做一個組合的話，其實收益是非常高的，高于好股票。之所以存在這種現象，是因為過去A股市場有一個特點，就是借殼比較多，重組比較多帶來的這種特殊的現象。

　　但是隨著監管的加強，現在借殼上市等同IPO的條件，審批得非常嚴格，甚至有可能很難再批準，所以很多垃圾股的命運可能就是退市，很難實現業績反轉。這樣的話，市場的炒作之風就會受到一定的打擊，而一些好的股票會逐步的走出來。

　　過去這幾年市場已經呈現出兩極分化的特征，“白龍馬”股股價不斷的創出歷史新高，并且在市場大跌的時候，這些股票跌幅也很小，等市場一反彈，這些股票的價格再次創新高，可以說強勢特征非常明顯。有業績支撐的股票是不懼大盤調整的，大盤越調整，資金越會偏好于一些績優股。這就是現在市場的一個特點，必須得把握這樣一個特點，才能夠在市場做好投資。

　　統計局公布了上半年經濟數據，整體來看，今年上半年經濟增長仍然屬于平穩增長，經濟結構繼續調整，供給側結構性改革也取得了一定的成效。經濟面平穩增長為股市反彈提供了基本面的支撐，但只有業績好的板塊，業績好的股票才能夠有比較好的表現機會。現在股市整體上已經被嚴重低估，市場整體又回到了歷史大底的位置，甚至估值上已經是低于1664點和1849點這兩個歷史大底的估值了，可以說估值上已經是創了歷史的新低。當然現在市場見底，并不是說所有的股票同時見底，也不是說整個指數就會很快上升，而是說一些業績比較好的股票，一些明顯被超跌的股票已經見底了。

　　一個強大的資本市場對于經濟的增長是非常有利的，現在我們經濟已經成為世界第二大經濟體，中國在國際上的影響力也越來越大，我們依靠廣大的內需市場，是可以實現經濟平穩增長的。當前，啟動內需是當務之急。因為在出口方面我們受到制約，但是在內需方面，我們擁有世界上最大的消費市場，想辦法降稅減費，想辦法提高人們的購買力，提高人們的消費意愿，是未來工作的重點。

　　現在已經進入到中報的密集披露期，根據中報預報的情況，上市公司的盈利增長是很不錯的，很多業績好的股票都有超預期的業績增長，特別是像白羽雞板塊和新能源汽車板塊，很多公司的盈利增長都在50%以上，甚至百分之百以上。有這么好的業績增長，股價上肯定是有所體現的。抓住中報行情，實際上就是抓住這些業績比較好的行業龍頭股來進行配置，繼續堅決遠離績差股和題材股。

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