又雙叒叕跌了！人民幣匯率會否再貶？

周二（7月17日），人民幣兌美元中間價調貶63個基點，報6.6821，連續四日調貶。前一交易日中間價報6.6758，16:30收盤價報6.6838，23:30夜盤收報6.6908。

分析人士認為，近期人民幣對美元匯率波動加大，美元走強是關鍵因素。不過，與2016年末相比，當前市場無論是對經濟預期，還是對美元預期，都更加“理性”。在近期匯率調整壓力快速釋放后，人民幣兌美元匯率進一步大幅貶值可能性不大。

國際市場方面，美元隔夜下跌，因投資者減少美元多頭押注，在美聯儲主席鮑威爾首次國會作證前調整頭寸。鮑威爾將于周二在美國參議院金融委員會、周三在眾議院金融服務委員會就經濟和貨幣政策發表證詞陳述。分析師稱，他可能會重申美聯儲將逐漸收緊貨幣政策，但任何對貿易感到謹慎的表述都將打擊市場的風險胃納。

今年以來，人民幣兌美元貶值幅度不大，迄今為止不到2.5%，但6月以來貶值較快。同期，人民幣對美元貶值幅度甚至超過美元指數漲幅，對一籃子貨幣匯率也出現較快下行態勢。這背后可能是受市場預期變化影響所致。

中國人民銀行參事、原調查統計司司長盛松成日前表示，近期人民幣對美元匯率貶值，有一定基本面因素的影響，是正常的市場反應，但同時也可能疊加市場預期共振，所以匯率跌得比較急。

不過，分析人士認為，這一輪人民幣匯率“破7”的可能性不大。

一方面，2014年-2016年，中國經濟處于增速換擋時期，GDP同比增速下行比較明顯，經濟預期處于重構階段。匯率也在找尋合理水平，出現暫時超調情有可原。2016年四季度以來，國民經濟進入平穩運行階段，經濟增長穩中向好。

當前研究機構普遍認為，宏觀經濟增速即便有所放緩，也不至于出現大幅下行，經濟增長風險可控意味著匯率風險可控。從近期主要經濟數據看，經濟平穩運行勢頭沒有發生根本性變化，經濟增長韌性仍然較足。

另一方面，市場對美元看法仍有分歧。如果是看當下，市場已重新確立美國經濟一枝獨秀的認識，看多美國經濟、預期美聯儲會更多、更快加息，重新強調美元具備的基本面和政策周期領先優勢。因此，很難說這一輪美元升值已結束。但也有觀點認為，全球經濟復蘇大趨勢未變，歐洲乃至日本退出貨幣寬松政策只是時間問題，潛在調整空間很大。

目前，美元利率已逐漸接近中性水平，繼續上行空間可能有限，而外匯市場對美國經濟增長及美聯儲政策調整預期反映較充分。從更長視角看，其他經濟體復蘇及政策調整，可能終結美元上行周期。

無論是對經濟預期，還是對美元預期，當前市場都要比2016年末更“理性”。現在經濟表現更好、利率水平更高，既然2016年末人民幣沒有“破7”，這回“破7”的可能性同樣不大。

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