行情進入修復回暖期 A股最重要的兩條投資主線曝光

短期A股行情已進入修復回暖軌道，消費服務、創新科技成為最重要的兩條投資主線。

　　我國經濟結構轉型升級加速，一系列的政策調整，將給市場帶來新預期。近期一系列重大制造業投資也不斷落地，像特斯拉的超級工廠落戶上海、巴斯夫投資100億美元在湛江建石化基地、武漢總投資835億元的53個項目集中開工等。可以預期，制造業投資會逐步抵消房地產投資下降帶來的影響，未來制造業投資會成為牽動經濟增長的引擎，但目前距離這個拐點還需要一定時間。

　　當前指數的運行狀態，呈典型的左側交易特征(上證指數持續下行7周之后，向下偏離250日均線18%，估值觸及歷史底部區域)，類似于2016年初的2638點，接下來大概率將會有一輪回暖行情，阻力區域為60日至120日均線，初期反彈動力會強一些，隨后逐步減弱，整體空間有限。

　　左側交易期間的投資選擇，核心策略是方向比估值更重要，我們看好創新科技、消費升級這兩大方向。今年以來，消費服務龍頭或寡頭，如上海機場、中國國旅、涪陵榨菜、通策醫藥等不斷逆勢創歷史新高，它們正成為引領反彈修復的核心動力。消費服務領域可關注的品種眾多，包括貴州茅臺、安琪酵母、海天味業、伊利股份、雙匯發展、科沃斯、小米集團、美的集團、珀萊雅、恒瑞醫藥、華東醫藥、片仔癀、上海醫藥、白云山、愛爾眼科、美年健康、通策醫療、開立醫療、藥明康德、泰格醫藥、首旅酒店、分眾傳媒等。

　　創新科技領域，引領估值提升的是創新型企業或新藍籌企業。上周末，中央財經委會議指出，要“提高關鍵核心技術創新能力”，要堅持開放合作創新，擴大科技領域對外開放，充分利用國際創新資源等。這種開放合作的方向，無疑會持續驅動我國創新科技的發展。當前，領先股的傳導效應開始形成，自主可控、先進制造(半導體、新能源汽車、工業互聯網)、消費服務(醫藥醫療)等主題持續升溫。市場更關注市銷率(PS)等成長指標，PS值10倍以下成為龍頭成長股的重要支撐區域，像寧德時代、科沃斯、藥明康德、中國軟件、中科曙光、太極股份、航天信息、北方華創、超圖軟件等，但市銷率超過20倍的，則面臨劇烈波動，像深信服、歐普康視等。

　　整體上，短期內(7月至9月)，得益于宏觀政策調整、歷史低估值及技術上形成的左側交易，大盤將進入一輪修復回暖期。需要強調的是，當前問題股的急促調整還沒有結束，投資者應堅決回避。

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