關于滬鎳的季節性分析

一、LME鎳價的季節性分析

1.漲跌概率法

選取2001-2017年倫鎳的月度價格數據，進行季節性漲跌概率分析，得到鎳期貨月度漲跌概率及收益率圖。

一年中鎳價上漲概率超過50%的月份有4個，分別是1、2、10、12月，其中1月份的上漲概率和月度收益率都是最大的，上漲概率高達81.25%，月度收益率為4.66%，因此1月最具上漲動力；6月份上漲概率和月度收益率都是最低的，其次是9、11月份；總體來看11月份到來年的4月份，鎳價最容易上漲，其他時間段以下跌或震蕩為主。

2.相對關聯法

選取2001年以來倫鎳的月度價格數據，進行相對關聯法季節性分析，得到鎳月度季節性指數圖。

與漲跌概率法分析得到的結果基本一致，一季度鎳價上漲動力最強；11、12月份開始反彈，一直持續到來年的4月份。

3.季節性特征的基本面邏輯

菲律賓幾乎是全球鎳礦產量最多的，我國有90%的鎳礦都來自菲律賓；因此，菲律賓的出口速度對鎳價的影響非常大。一般從9、10月份開始持續到來年的3、4月份是菲律賓的雨季，在此期間菲律賓鎳礦出口量非常少，鎳價在此期間也最容易上漲。

從季節性因素分析，每年2月不銹鋼產量會出現低位，由于進入2月份，不銹鋼市場受到春節因素影響部分檢修，不銹鋼廠利潤受損，產量維持低位，庫存下降對鎳價形成支撐；4月份菲律賓雨季結束，鎳礦進口增加，鎳鐵產量的提升會增加鎳的供應，這種情況一直會持續到10月份；11月份之后，春節臨近，短期需求轉弱，即便有進口礦減少的擾動，鎳價也很難有大幅上漲的動能。

二、華通有色現貨價格走勢

根據華通有色現貨報價顯示，有色經過一段時間的反彈后，周五進入分化，現貨方面跌多漲少，錫漲幅最大，1#錫漲1250點；銅次之，1#銅漲130點；鋅、鋁、鎳全線下跌，其中1#鋅跌50點， 1#鎳的現貨價格跌25點，鋁錠跌10點，鉛價持平。整體來看現貨市場短期回歸基本面因素，交割日將至，下游保持剛需，下周一為最后交易日，報價也將轉為下一合約。

三、消息面

【高盛下調銅價預估 但表示市場悲觀情緒過頭】在貿易緊張局勢加劇造成金屬價格大幅下跌后，今年一直抱看漲大漲商品前景態度的高盛集團下調了包括銅在內的金屬價格預估，但即便如此，該行仍堅持積極的長期觀點，基本金屬價格還將反彈。“雖然我們預計全面貿易戰不會爆發，但不確定性巨大，近期內問題無望得到解決，”該行在周四收到的一份報告中表示。

【中國6月份貿易帳情況】中國6月貿易帳（按美元計） 416.1億美元，預期 277.2億美元，前值 249.2億美元。 中國6月進口同比（按美元計） 14.1%，預期 21.3%，前值 26%。 中國6月出口同比（按美元計） 11.3%，預期 9.5%，前值 12.6%。

【國產及進口本周到貨不多， 三地鋅庫存續降】本周三地鋅社會庫存較上周五下降1萬噸附近至9.93萬噸，三地均錄得下降。主因：一方面，本周鋅價下挫，期間一度跌停，煉廠惜售，加之7月檢修企業較多，整體市場到貨較少；另一方面，下游消費維穩，本周鋅價跌幅明顯，下游逢低補庫，帶動市場出庫。 ？

四、技術面

下圖是有色指數的周線走勢圖，從圖中可以看出指數在經過長期的背離后，月初的劇烈調整使得這種背離稍有減弱。目前均線系統開始拐頭向下，技術指標MACD在O軸附近死叉，暗示調整尚未結束，但短期存在超跌可能。

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