利好提振棉價上行 上漲路難一帆風順

自上周四鄭棉期貨主力1901合約創下階段新低16045元/噸以后，便震蕩走升，昨日一度升至17040元/噸。分析人士表示，國內棉花庫存不斷下降以及USDA報告意外利多，令近期鄭棉期價不斷走升。不過，考慮到國內社會庫存量較大，倉單問題也需要解決，或將使得鄭棉期價上漲之路恐難以順暢。

利好提振棉價上行

周五，鄭棉期貨低開高走，主力1901合約最高至17040元/噸，盤終收報16800元/噸，漲155元或0.93%。

北京時間7月13日凌晨，USDA在7月供需預測報告中，調低全球棉花產量，調高全球棉花消費，調低全球棉花期末庫存，影響利多。其中，大幅調低美棉收獲面積，調高中國棉花消費量，大幅調低中國2017/2018年度期末庫存。數據公布后，美棉期價強勢漲停，令周五日盤鄭棉期價高開上行。

華泰期貨分析師表示，市場對德州等棉花主產區干旱預期仍存，美棉優良率大幅低于上年，投資者對美棉產量和品質偏悲觀。與此同時，隨著拋儲持續進行，國內棉花庫存不斷下降，制約棉花上漲的主要因素逐漸消失，國內棉花長期價格中樞或將上移。

銀河期貨數據顯示，近日，美國中南部和東南部棉區高溫接近歷史最高紀錄，且頻繁降雨，高溫高濕天氣對新棉生長非常有利。市場關注的核心問題仍是德州的天氣。從目前的情況看，德州旱地田已有相當一部分徹底棄收。最新的生產報告顯示，長勢為差或最差的比例從36%上升到42%。

國內拋儲方面，7月12日，輪儲棉實際成交量為16138.80噸，實際成交率為53.78%，輪儲棉成交率環比減少0.56%。成交拋儲棉的加權均價為14829元/噸，較前一輪出日上漲120元/噸，成交均價環比上漲0.82%。7月13日計劃輪出棉30005.69噸，其中新疆棉0.97萬噸，新疆棉計劃輪出量較前一日持平。

上漲路難一帆風順

從產業鏈來看，銀河期貨數據顯示，從產區情況來看，7月中旬已至，正是河北地區棉花產量形成的關鍵時期。據了解，目前，當地已陸續開花，長勢較好的棉株已初見幼鈴。山東方面，6月份菏澤沒有連陰天氣，利于棉花生長。進入7月份，當地天氣仍以高溫少雨為主，棉田情況較好，基本無病蟲害。目前，當地棉花同樣長勢較好，枝繁葉茂，花蕾滿枝。新疆方面，6月份整體天氣不錯，比較利于棉花生長，7、8月份將進入影響棉花產量形成的關鍵時期，后期需持續關注新疆天氣因素。

下游方面，蕭紹地區市場依舊不溫不火，訂單量萎靡不振，淡季突顯。織廠受困于下游市場，訂單不足，再加上近期匯率波動，進口棉紗等原料上漲影響，停機成為很多織廠的無奈選擇。印染企業受環保檢查和下游訂單不足的影響，控制生產以及開機不足情況多有出現。貿易公司目前仍以開發為主，淡季的到來讓很多公司把近期作為公司活動的最佳時間。河北地區市場訂單不多，近期打樣較多，內銷市場淡季特征明顯。

銀河期貨分析師表示，數據顯示，6月底全國棉花商業庫存總量約為225.74萬噸，同比增加130多萬噸。此外，增加80萬噸滑準稅配額，且目前儲備棉在大量供應，因此短期內市場棉花資源豐富。此外，45萬噸的倉單對市場也形成較大壓力。期貨大跌之后市場大量現貨點價銷售，短期內市場棉花現貨供應增加，進而對期現貨壓力大。

對于后市，中信期貨農產品研究員認為，短期內，內外價差有望繼續收窄。外盤方面，USDA報告意外利多，疊加印度MSP新政，美棉期價或維持高位運行。內盤方面，國內社會庫存量大，倉單問題需要解決，鄭棉期價上漲之路或難以順暢。

華泰期貨分析師表示，短期內，外圍擾動因素使棉花價格不確定性風險增大，投資者應以保持觀望為宜。從長期來看，投資者應保持多頭思維，投資者可以逢低買入并長期持有多單。

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