原油價格分析：地緣政治風險仍在 短期高位震蕩

【基本面】

【利好因素】

1.據悉，挪威離岸油田數百名工人仍在罷工，受影響產量2.39萬桶日。伊拉克方面也有罷工游行出現，一定程度上限制了該國的原油供應。同時加拿大以及委內瑞拉原油供應量下滑也為油價帶來利好。加拿大原油供應量也因電力故障削減36萬桶/日，預計這一情況將持續整個7月，從而幫助美國原油庫存繼續下降。

2.美國油服公司貝克休斯(Baker Hughes)周五(7月13日)公布數據顯示，截至7月13日當周，美國石油活躍鉆井數維持在863座不變。不過美國能源信息署(EIA)稍早發布報告指出，預期美國7月頁巖油產量將增加14.1萬桶/日至734萬桶/日，較6月高12.8萬桶/日。

3.美聯儲周五在向國會提交的一份樂觀的半年度報告中表示，美國經濟增長在今年上半年一直保持穩健，美聯儲繼續預計將逐步上調利率。報告出爐以后，美元延續稍早的沖高回落態勢，至平盤水平附近。美元反彈受阻為油價帶來了一定支撐。

4.國際能源署(IEA)在最新月報中表示，全球原油產能可能已經“觸及極限水平”，目前看來“似乎沒有更多的產能能夠解決供應收緊的問題”。不過IEA在月報中指出，石油輸出國組織(OPEC)和俄羅斯等國在6月將產量推高18萬桶/日至四個月高位3187萬桶/日。

5.美國能源信息署(EIA)周三(7月11日)公布報告顯示，截至7月6日當周，美國原油庫存減少1263.3萬桶至4.052億桶，降幅創2016年9月9日當周(96周)以來最大，并降至2015年2月以來最低水平，市場預估為減少448.9萬桶。上周俄克拉荷馬州庫欣原油庫存減少206.2萬桶，連續8周錄得下滑。美國汽油庫存減少69.4萬桶，市場預估為減少75萬桶。此外，上周美國國內原油產量連續第四周維持在1090萬桶/日不變。

【利空因素】

1.昨日利比亞有消息傳出，該國四大原油終端已經恢復運作，這令其原油供應量恢復到正常水平。

2.OPEC最新月報顯示，6月OPEC原油產量增加17.34萬桶/日至3232.7萬桶/日。據二手資料顯示，沙特6月原油產出增加40.54萬桶/日，至1042萬桶/日。伊拉克6月原油產出增加7.15萬桶/日，至453.3萬桶/日。而伊朗6月原油產出則減少2.27萬桶/日，至379.9萬桶/日。不過經合組織5月原油庫存低于5年均值4000萬桶，繼續實現減產目標。

3.美國能源信息署(EIA)周三(7月11日)公布報告顯示，截至7月6日當周，美國精煉油庫存增加412.5萬桶，連續4周錄得增長，且創1月12日當周(26周)以來最大增幅，市場預估為增加120萬桶。

【機構觀點】

1.方正中期期貨：地緣政治風險仍在 短期高位震蕩

上周 INE 原油主力 SC1809 合約高開低走，整體周線小幅上漲。利比亞東部港口與油田逐步恢復。同時 OPEC 月報數據顯示，6 月份 OPEC原油產量創下年內新高，主要產油國產量均有所提升，市場對于供應緊張憂慮有所緩解。另一方面，雖然美國要求盟友減少進口伊朗原油，但不排除對某些豁免。整體來看，OPEC 產量逐步提升，但短時間內難以彌補供應缺口，同時地緣沖突風險猶存，盤面原油多頭趨勢仍在，本周或維持高位震蕩。

中信期貨：供應回歸率先兌現 油價跌后進入僵持

邏輯：上周油價跌后暫穩。歐佩克方面，利比亞此前所屬權移交導致進入不可抗力的五個東部油港宣布恢復出口;同時二月關停的 El Feel 油田重啟;產能 30 萬桶/日的 Sharara 油田由于部分員工被綁架導致產量減半，三者合計產量或恢復約 40 萬桶/日。尼日利亞 Bonny Light 出口周末確認取消不可抗力狀態。俄羅斯六月產量增加 9 萬桶/日，表示歐佩克或增產 100 萬桶/日以上;伊朗隨即否認，稱未達成如此共識。據二手數據統計歐佩克六月產量增加 17 萬桶/日，沙特增 40 萬桶/日;七月或將繼續增加。

美國方面，原油維持大幅去庫，來自供應放緩需求增加。供應方面，美國原油產量連續四周零增長，加拿大油砂裝置檢修Syncrude 將八月供應下調 35%;庫欣流入下降流出增加，去庫支撐 WTI Cushing 走強，跨區價差收窄。需求方面，原油加工量及出口量近期均創新高;成品油產量增加施壓煉廠利潤。

期貨方面，上周油價周三大跌，部分來自貿易戰及供應恢復影響，高位多單擠兌離場放大下跌幅度。短期來看，貿易戰引發下跌反應過激，供應回歸是實質利空;但美國大幅去庫仍然提供一定支撐。油價急跌或暫企穩，需關注加拿大供應回歸以及美國可能拋售國儲帶來的二次下跌風險。中期來看，三季度需求旺季及伊朗潛在供應下行風險邏輯未變，若深跌仍可關注階段性買入機會。關注美國對伊朗制裁及沙特增產落實情況。

策略建議：1.絕對價格：短期油價反應過激，大幅下行后或需休整消化;供應中斷陸續回歸后，仍將存在一定壓力。中期關注需求旺季推動去庫帶動回調做多機會，長期關注增產到位需求走弱后季節低位。2. 跨區價差：夏季開工上行，美油增速放緩，庫欣維持去庫，短期價差或維持低位;但需關注加拿大復產對 WTI 貼水加深的事件性壓力。秋季檢修高峰，庫欣轉為累庫，若物流瓶頸無法得到良好疏通擴容，中期價差或再度走擴。3. 跨品種價差：前期持續走弱汽柴價差拐點已現，關注夏季汽油需求旺季帶動繼續走強空間。4. 內外盤價差：關注人民幣貶值、EFS 收窄、及首月交割窗口臨近帶動的 SC/Brent 比價階段性上行空間。風險因素：上行風險:地緣沖突升級;下行風險:金融系統風險。

今日最新原油價格

1.今日國際原油價格

截止發稿，本交易日歐盤時段，美布兩油期價全線走跌。美原油8月期價報70.56美元/桶，較上個交易日結算價下跌0.45美元/桶;布倫特9月期價75.16美元/桶，較上個交易日結算價下跌0.17美元/桶。

2.今日國內原油價格

截止今日下午收盤，國內原油期價多數收漲。原油指數報收491.7，漲幅0.14%;原油主力1809合約價格報收491.9元/桶，較上個交易日結算價上漲0.6/桶。

今日原油價格走勢分析

1.美原油：日線圖上，上周(7.9-7.13)美原油主力小幅上揚后大幅回落，周五盤面收出一根上影線相對較長的弱實體陽線，后市拋壓或相對較大，市場交投氣氛偏謹慎，收盤價站于MA5下方;均線走勢來看，MA5、MA10死叉向下運行，MA20走勢向上，MA40、MA60形成死叉，短期市場交投氣氛偏空，中期市場下方仍有支撐，長期市場氣氛偏空;成交量來看，上周五市場縮量，投資者買盤交易為主;DIFF、DEA兩線在0軸上方形成死叉，紅柱擴張;綜合來看，短期美原油或將繼續回落，但市場仍有較強支撐，后市預計高位區間震蕩為主。

2.上海原油期貨：日線圖上，K線走勢看，本周原油1809合約價格跟隨國際油價沖高回落，整體維持高位震蕩走勢，上周五（13日）盤面收出一根弱實體陰線，市場交投氣氛謹慎，收盤價站于MA5下方;均線走勢來看，MA5、MA10死叉向下運行，MA20、MA40、MA60多頭排列，短期市場交投氛圍偏空，中長期市場心理仍然樂觀;成交量來看，上周五市場成交縮量，市場拋盤交易為主;DIFF、DEA兩線在0軸上方死叉向下運行，綠柱擴張;綜合來看，短期原油09合約價格或仍有下行空間，后市整體高位震蕩運行為主。

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